時序邁入 2025 年最後一季，屬於比特幣的「多頭盛宴」似乎正在醞釀中。鏈上分析機構 CryptoQuant 最新研報指出，倘若目前的需求動能得以延續，比特幣年底前最高有望衝上 20 萬美元。
CryptoQuant 表示，自今年 7 月以來，比特幣現貨買盤顯著攀升，「表觀需求量」以每月超過 6.2 萬枚比特幣的驚人速度增長。報告強調，如此強勁的持續性買盤，正是 2020 年、 2021 年與 2024 年第四季度（紅圈）飆漲行情啟動的前奏。
巨鯨、 ETF 大軍集結
不僅如此，來自巨鯨大戶、機構的買盤力道更是前所未見。 CryptoQuant 數據顯示，巨鯨持幣量以每年 33.1 萬枚比特幣的速度擴張，增幅超越 2024 年第四季度的 25.2 萬枚、 2020 年同期的 23.8 萬枚，更遠勝 2021 年第四季度淨減持 19.7 萬枚的表現。
另一方面，在美上市比特幣 ETF 在 2024 年第四季度買入 21.3 萬枚比特幣，季增率達 71%，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 認為，若趨勢不變，本季度的 ETF 需求有望複製、甚至超越去年同期的強勁增長。
從價格結構的角度來看，比特幣需突破落在 11.6 萬美元的「交易員鏈上實現價格」，才能正式從盤整階段，重新切換回「牛市」主升段。
如今比特幣已站上 11.8 萬美元，成功跨越這道門檻，為後市行情打開更寬廣的上行空間。 CryptoQuant 預期，比特幣第四季度的潛在波動區間介於 16 萬美元至 20 萬美元。
「牛市指標」重現去年飆漲前夕訊號
CryptoQuant 的「比特幣牛市指數」在第三季末維持在 40–50 區間，與 2024 年第三季末的水平相當 —— 而在那之後，比特幣就從 7 萬美元一路飆升至 10 萬美元。
CryptoQuant 解釋，這些水平是市場轉向偏多格局的關鍵臨界點，而近期指數的上揚，主要得益於三大因素的支撐：比特幣需求的持續增長、穩定幣流動性的擴張，以及交易員未實現獲利的降低（代表賣壓趨緩）。
放眼市場，渣打銀行（Standard Chartered）、資產管理公司 Bitwise，以及市場研究機構 Fundstrat 共同創辦人 Tom Lee 都預期，比特幣年底目標價上看 20 萬美元。
渣打甚至預測，隨著投資者渠道的拓寬與市場波動性的下降，比特幣在 2028 年可望挑戰 50 萬美元。
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