唱多以太幣被罵「弱智」！Tom Lee「神回 1 句話」嗆爆 Andrew Kang

一場關於「以太幣後市走向」的多空論戰，近日引發加密貨幣社群高度關注。華爾街知名分析師 Tom Lee 頻頻唱多以太幣，卻遭到 Mechanism Capital 共同創辦人 Andrew Kang 猛烈抨擊，直指對方看漲以太幣的論述相當「弱智」；面對如此尖銳的批評，Tom Lee 不僅沒有動怒，反而以一句充滿加密精神的妙語，將這場論戰推向新的高潮。

Tom Lee 早前曾預測，受代幣化、機構採用和穩定幣成長的推動，以太幣的公允價值將達到 60,000 美元。

對此，9 月 24 日，Andrew Kang 在社群平台 X 上發布長篇貼文，從 5 大層面剖析 Tom Lee 的看漲邏輯，批評 Tom Lee 所言是「將多項金融常識誤解混雜而成的粗劣觀點」，甚至氣到直言：「若真照他的邏輯走，以太坊將成為 Luna 2.0 。」

Andrew Kang 認為，Tom Lee 對「價值捕獲（value capture）」機制的理解幾乎全然錯誤，從穩定幣到代幣化資產，從技術面到總體經濟敘事，都顯得過於表層。

1. 穩定幣與資產代幣化（RWA）成長 ≠ 以太坊收入同步擴張

Andrew Kang 指出，自 2020 年以來，穩定幣交易與代幣化資產規模已經成長百倍甚至千倍，但以太坊協議收入卻幾乎停滯不前。原因在於：

• 以太坊升級讓交易效率更高，單位手續費被壓低；

• 穩定幣與 RWA 活動正正被 Solana 、 Arbitrum 等更具商業拓展能力的公鏈所蠶食；

• 最關鍵的是，資產代幣化的規模，與鏈上流轉頻率並非線性關係。他舉例，1 億美元的債券被代幣化，若兩年才交易一次，對以太坊的貢獻可能只有 0.1 美元；反而 USDT 在高頻交易中創造的手續費更高。

2.「數位石油」類比的陷阱：商品屬性非看漲理由

對於 Tom Lee 將以太幣比作「數位石油」的說法，Andrew Kang 表示，經通膨調整後，真實世界的油價在過去一世紀裡，始終在一個寬幅區間內震盪，從未實現無限的線性增長。

Andrew Kang 認為，即便是將以太幣類比為商品，也不足以構成看多依據。

3. 機構買入以太幣保障代幣化資產？缺乏證據

Tom Lee 還曾提到，大型機構為了發展代幣化業務，未來會買入並質押以太幣，以作為營運資本。

不過 Andrew Kang 認為，這種想法純屬一廂情願，現實中並無銀行將以太幣納入資產負債表，更未見相關宣告。他說：

銀行會因為需要不斷支付能源費用而囤積汽油嗎？不會，它們只會在需要時支付。

銀行會購買它們使用的資產託管機構的股票嗎？不會。

因此「機構買入以太幣」的邏輯並不成立。

4. 以太幣等同於所有金融基礎設施公司總價值？

另針對 Tom Lee 說過「以太幣將等同於所有金融基礎設施公司總價值」的論點，Andrew Kang 則認為，這幾乎到了「純屬臆斷」的程度，與現實中的價值捕獲邏輯完全脫離。

5. 技術分析的濫用：先射箭再畫靶

Andrew Kang 雖認同技術分析的價值，但他批評 Tom Lee 的圖表分析，只是在為自己預設的看漲立場，隨意畫線找理由。

Andrew Kang 指出，周線圖清晰顯示，以太幣仍處於長達數年的寬幅盤整區間（1000 美元 ～ 4800 美元），近期更是在觸及區間上緣後，未能有效突破，技術面實則偏空。

Andrew Kang 總結稱，以太幣目前的估值，很大程度來自於投資人「金融常識的缺失」。雖然流動性環境支撐了市值，但若無結構性變革，長期相對表現恐將乏力。

面對 Andrew Kang 的辛辣批評，Tom Lee 在 Token2049 的舞台上，選擇以從容、輕鬆的姿態回應：

在加密貨幣的世界裡，「Retarded（弱智）」是個讚美詞 —— 所以我就當他是在誇我吧。

我就是個「以太幣腦殘粉」（I’m ETH-tarded）。

這句一語雙關的回應，巧妙地將侮辱性的詞彙，轉化為加密社群中那種「反共識」、「堅持信仰」的代名詞，瞬間引爆了現場氣氛，也贏得了社群的廣泛讚譽。

社群力挺 Tom Lee

在社群輿論場上，風向似乎一面倒地支持 Tom Lee 。網友的評論焦點，並非其論述的技術細節，而是他過往的膽識與市場嗅覺：

• 今年 4 月市場急跌時，Tom Lee 是唯一敢在電視上力排眾議、公開喊出 V 型反彈的勇者。在我看來，光是這份膽識，就為他贏得了所有的尊重與信任。  ——  @Longshot_Long
• 太牛了，有觀點、有信仰。他知道未來將會發生什麼。   —— @OneXOneY
• Tom Lee 的論點總是將『人口結構』納入考量。他的優勢在於「曉得是誰在買幣」。  —— @MikeAbundoTech

一邊是嚴格數據檢驗下的冷靜懷疑，另一邊則是市場直覺驅動下的堅定信仰。最終誰能勝出？也許只有資金流向與時間能給出答案。