根據鏈上分析機構 CryptoQuant 的數據，隨著比特幣近期突破歷史新高，「短線巨鯨大戶」正坐享本輪牛市以來最為豐厚、高達 101 億美元的帳面獲利（浮盈）。
「短線巨鯨大戶」是指持有超過 1,000 枚比特幣，並且在過去 5 個月內才進場的投資人。他們通常被視為市場中信念最不堅定，最容易在行情劇烈震盪時率先拋售、退場的群體。
高達 101 億美元的未實現獲利，是本輪牛市週期中的最高紀錄，同時也反映了比特幣市場財富變化的驚人速度。
就在數周前，這批投資人才因市場回調陷入集體虧損，如今則因 ETF 持續湧入資金、美國政府關門的不確定性及美元走弱，帳面獲利一夕暴增數十億美元。
然而，正因如此，風險也同步升高。帳面獲利高達上百億美元的情境，往往會成為短線大戶獲利了結的強烈誘因，考驗市場後續的新增買盤是否足以支撐漲勢。
鏈上數據已顯示跡象：本周稍早，約有 57 億美元的比特幣從短期持有者錢包流入交易所，顯示「獲利了結賣壓」已非單純假設，而是正在發生的事實。
若將視野拉遠，本輪牛市週期早已見證了「長期持有者」與「短期投機者」之間的大規模籌碼換手。
鏈上分析工具 Checkonchain 指出，自本輪週期開始以來，累計有 345 萬枚比特幣，從長期持有者的錢包流入短線持有者手中。
至於這波換手潮，究竟會壓抑漲勢、還是成為支撐行情的「新血輪迴」？答案將取決於未來幾周買盤能否持續承接。
目前來看，市場資金環境仍顯強勁，足以吸收部分獲利了結賣壓。但若短線大戶集體按下「賣出」鍵，多達 101 億美元 的「未實現獲利」，極可能迅速轉化為沉重的「已實現賣壓」。
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