全面「競爭幣旺季」已死：適者生存，不適者淘汰

原文：hitesh.eth

譯者：叮噹

編輯：郝方舟

出品：Odaily 星球日報

這篇文章可能會讓很多人不舒服。大多數人會在看到一半時被戳到痛點然後退出，因為真相總是不舒服的。但我不是來安慰誰的，我是來戳破幻想的。

如果你還在苦等「競爭幣旺季」（altseason），那你已經輸了。

距離比特幣上一個週期的底部（約在 1.5 萬至 2 萬美元區間）已經快三年。

三年，對加密市場來說是一段漫長的時間。

在這三年裡，那些死守上一輪投資組合的人依然深陷虧損，許多人精神上早已被摧毀。

無數代幣再也沒能恢復，敘事死了，熱度死了，流動性乾涸。

大多數人的投資組合成了一座「夢想的墓地」。只有少數代幣，如 Solana 和 BNB，真正交出了亮眼的表現。以太坊雖然有所上漲，但遠不足以拯救那些高位入場的人。上個週期被當作「信仰之幣」的 DOT 、 MATIC 仍在持續虧損。遊戲類代幣基本上已進入「臨床死亡」狀態。

那些相信「元宇宙」「GameFi」敘事的人，只能眼看著自己的資本一點腐爛。

他們依然在「祈禱」，彷彿信仰能救贖他們。

但不會的。

市場洪流分化的兩類人：舊時代的持幣者與新時代的崛起

過去三年，市場分化出兩條截然不同的道路。

第一類，是被時間凍住的持幣者。他們毫無依據地相信市場終將反彈，他們的幣會奇蹟般重回歷史高點。他們不輪換資產，不與時俱進，不研究新的市場敘事，也不學習鏈上技能。他們只是死守毫無價值的資產，等待奇蹟。更糟的是，許多人將幣存在中心化交易所。當像 WazirX 這樣的交易所被駭客攻擊或凍結提幣時，他們在推特上抱怨，卻依然毫無長進。他們的策略只有「希望」。但希望不是策略，而是加密貨幣世界緩慢的財務自殺。

另一條路則屬於近兩、三年入場的新一代投資者。他們對舊的敘事毫無留戀，也不在乎你 2020 年的作品集。他們的目標只有一個：從市場賺錢。他們通過兩條路徑進入——擼空投和 Meme 幣交易。他們早早轉向鏈上活動，勇於嘗試。有些人從零開始，白手起家地累積資本。他們不是幸運，而是渴望。他們學會如何搶先、如何輪動、如何更快出貨。儘管許多人因缺乏退出策略而利潤回吐，但他們至少在真正參與市場，而非像那些不敢離開中心化交易所的旁觀者，畏縮縮略。

過去三年，我們見證了一波又一波的敘事：Meme 熱潮、 AI 熱潮、 Meme+AI 熱潮、第二次 Meme 熱潮、第兩次 AI 熱潮、短暫的 DeFi 熱潮、回購銷毀熱潮、正在進行的隱私幣熱潮、 ICM 熱潮、 AI Aage 熱潮，甚至曇花潮花潮的主播熱潮花潮。市場敘事變得更短促，熱潮往往只持續兩週便消逝。

懶惰者抱怨市場被操控，聰明人則是靈活輪換，生存下來。這不是一個屬於」信仰者「的市場，而是屬於生存者的競技場。

市場分散化：不再有「統一的競爭幣旺季」

如今，市場高度碎片化，不再是一個統一的社群，而是分裂成無數「戰壕」。人們各自選邊戰：Solana 戰壕、 BNB 戰壕、 Base 戰壕、 Meme 戰壕、 AI 戰壕、 DeFi 戰壕……每個戰壕有自己的節奏、內部人士、領導者、資訊流和流動性循環。身處戰壕的玩家清楚流動性的去向。他們明白一個簡單的真相：單一的全民競爭幣旺季已不復存在。

因為流動性已被分裂在不同的敘事、橋、鏈和文化中。如果你不在壕溝中，你將永遠錯過競爭幣旺季，只會看到紅色的 K 線和無盡的失落。

那些坐在壕溝外的散戶還在等待某個「宏觀開關」被打開，以為那樣就能讓他們的「死幣「重回新高。他們每天登入交易所，像癮君子般盯著 K 線圖，每週喊著「受夠了」，卻重複著同樣的循環。他們是整個產業中最執迷不悟的一群人。他們還在曬 Link 到 1000 美元、 DOT 到 200 美元的預測圖，幻想流動性會出於善意回流。他們沒有意識到，這個市場沒有憐憫，也沒有記憶。它不在乎誰等得最久，只獎勵適應最快的人。

「競爭幣旺季」其實已經發生，只是沒發生在你身上

競爭幣旺季已經發生，只是你沒趕上。它以碎片化的形式出現：在 Base 的 Meme 幣熱潮中，在 Solana 的輪動中，在空投的龐氏機制裡，在早期 AI 敘事的上漲中，在銷毀代幣的熱潮中……這些機會轉瞬即逝，而你卻盯著 2021 年早已死去的 K 線圖。那是你的選擇，市場往前走了，而你停在原地。

你關注那些從未真正賺到錢的技術分析流（TA），用 50 倍槓桿去賭自己都不了解的代幣，結果被爆倉，然後補倉，再爆倉，再補倉。

你稱之為運氣不好？不，這不是運氣問題，而是能力問題。在你承認真相之前，什麼都不會改變。你並不是「倒楣」，你只是拒絕學習。

很多人拒絕新機會，因為他們沉迷於自己的偏見。新的敘事出現，他們不看就喊「騙局」。新的敘事浮現，他們不讀文件就問「空投何時」。看到聰明人輪換資產，他們在旁邊嘲笑；等這些人曬出六位數收益，他們又後悔。你可以安慰自己說是內幕交易，但真相更簡單：你不是被人「玩了」，而是被別人「卷贏了」。

看看 Zcash 。這是本週期最清晰的交易機會之一。敘事強大，支持力道大，社群推廣自然。 Naval 在 Zcash 約 80 美元時公開談論它。不管你是否喜歡 Naval，這個訊號都無法忽視。當一個受尊敬的聲音與強大敘事結合，再加上 Mert 這樣的「意見領袖」每天推廣，那就不是噪音，而是由建築商背書的明確勢頭玩法。

Bitcoin is insurance against fiat.

ZCash is insurance against Bitcoin. https://t.co/rqMrR3bW7O

— Naval (@naval) October 1, 2025

但大多數人錯過了，因為他們不研究、不閱讀、不了解技術或採用細節，就拿 Zcash 和 Monero 做膚淺地比較。他們懶於嘗試，直接否定了機會。因為不做研究比承認自己懶惰更輕鬆。

沒有努力就沒有信念。不學習的人，不配擁有收益。大多數人缺乏堅持的毅力。他們小額試水，缺乏主見地輪換，像迷途的羊群般追隨一個又一個影響者。真正的機會來臨時，他們追高買入，然後拿著資產幻想某人發推預言的百倍回報。這不是策略，而是披著野心外衣的金融自殺。

市場總會喊出誇張的目標，但那毫無意義。他們喊出浮誇的數字，只是為了吸走你的流動性。「貪婪誘餌（greed bait）」是這場遊戲裡最古老的手段。如果你不夠成熟，無法制定自己的退出計劃，你終究會把賺到的一切——全部吐回去。

這是鐵律。沒有紀律的人，永遠會被貪婪摧毀。

歸根究底，如果你無法守住收益，你終將失去一切。市場不是從弱者手中搶錢──弱者，是心甘情願地把錢奉上去的。做市商不偷你的錢，他們只等你自己崩盤。散戶曾擁有比特幣，如今被機構接管。散戶曾有信念，如今只剩 Meme 、幻想和早已兌現不了的獲利截圖。

這場遊戲，不在於誰最聰明，而在於──誰能進化。如果你不學習，你就在衰亡；如果你不輪動，你就在腐爛；如果你不掌握鏈上技能，你就已被淘汰。你不需要特殊天賦，也不需要內幕管道，但你必須努力。你需要閱讀、追蹤敘事、學會退出、控制情緒、果斷行動——不猶豫、不乞求、不等待許可。

加密貨幣不難，而是人們讓它複雜。因為他們追逐多巴胺而非紀律，渴望狂熱而非過程，追求運氣而非學習，期待回報而非研究。他們如此渴望捷徑，以至於從未培養技能。這就是為何大多數人在一個每週期都能在創造財富的市場中依然一窮二白。

成功者並非天選之人，也非幸運兒。他們沒有與生俱來的優勢。他們只是每天堅持學習，別人只顧刷屏。他們建立系統，而別人追逐噪音。他們早早行動，別人還在爭論。他們乾淨退出，別人祈求再漲一波。他們能穿越每個週期，因為他們適應每個週期。

如果你還在等待「競爭幣旺季」，你已經輸了。這場遊戲，早已往前走。你要麼進化，要麼被淘汰。沒人會來救你。也沒有什麼「新一輪牛市」能神奇地修復你的壞習慣。如今，這個市場只剩下一條規則：學習，或被拋下。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：Odaily 星球日報  ）