穩定幣發行商 Circle（股票代號：CRCL）公布第三季財報，營收、獲利均高於預期。投行威廉博萊（William Blair）隨後重申對該股「跑贏大盤」的投資評級，並看好 USDC 持續擴張生態版圖，有望在「可程式化貨幣」浪潮中占據核心地位。
Circle Q3 業績報喜
Circle 在周三發布的財報中指出，第三季總營收與儲備資產收入達 7.4 億美元，年增 66%；淨利年增 202% 達 2.14 億美元，合每股 0.64 美元。
截至第三季度末，USDC 的流通量攀升至 737 億美元，較去年同期暴增 108% 。
Circle 第三季業績反映出 USDC 正迅速成長為主要支付基礎設施。執行長 Jeremy Allaire 在社群平台 X 發文指出：「我們在為領先的新創公司和金融公司提供平台方面取得了巨大進展，USDC 也實現了強勁增長和市占率提升。」
This morning we shared our Q3 results @Circle.
We made huge progress delivering platforms for the world’s leading startups and financial firms, and saw strong growth and market-share gains for @usdc.
With @Arc, over 100 major companies are helping us design and test a new… pic.twitter.com/XSfST8x4p6
— Jeremy Allaire – jda.eth / jdallaire.sol (@jerallaire) November 12, 2025
財報顯示，Circle 第三季儲備資產利息收入年增 60% 至 7.11 億美元，主要歸功於 USDC 平均流通量成長 97% 至 678 億美元。
調整後 EBITDA（稅息折舊攤銷前盈餘）達 1.66 億美元，年增 78%；第三季調整後營運支出為 1.31 億美元。
公司並指出，支付網路 Circle Payments Network 已擴展至 8 個國家，目前有 29 家金融機構正式參與，另有 500 家潛在合作夥伴正在洽談中。
此外，旗下代幣化貨幣市場基金 USYC 的資產管理規模（AUM）截至 11 月 8 日已達 10 億美元。
探索推出 Arc 原生代幣
Circle 近期亦積極推動自建 Layer1 公鏈「Arc」，而為推動更多可程式化金融應用上鏈，正「探索推出 Arc 原生代幣」的可能性。
Arc 公共測試網已於 10 月 28 日上線，吸引超過 100 家金融與區塊鏈機構參與，涵蓋資本市場、銀行、支付與數位資產領域。主網預計於 2026 年推出。
投行建議「逢低布局」
Circle 第三季財報繳出亮眼成績，也成為投行威廉博萊（William Blair）維持「跑贏大盤」評級的主要依據。分析師 Andrew Jeffrey 認為，USDC 憑藉規模與流動性優勢，使 Circle 有望成為「可編程貨幣革命的核心企業」。
儘管市場反應相對冷淡，主因在於 Circle 估值偏高、短期利多題材有限，但分析師仍建議投資人可在股價疲軟時「逢低布局」，理由是其他穩定幣在規模與流動性上，仍難與 USDC 相抗衡。
與此同時，Circle 公司管理層上調 2025 年展望，受惠於訂閱、服務與交易量成長，預期「其他營收」將達 9,000 萬美元至 1 億美元，高於原先預估的 7,500 萬美元至 8,500 萬美元。 Andrew Jeffrey 相信，這將成為 Circle 營收多元化與擴張的關鍵成長引擎。
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