加密貨幣市場正迎來前所未有的 ETF 發行熱潮，但這場盛宴背後，恐怕藏著巨大的泡沫風險。雖然市場普遍預期 2026 年將有超過 100 檔加密貨幣 ETF 問世，但彭博資深 ETF 分析師示警，其中許多產品恐因「乏人問津」，最終將面臨光速下市、清算的命運。
亂槍打鳥的代價：發得多、死得快
彭博資深 ETF 分析師 James Seyffart 周三指出，他雖然認同數位資產管理公司 Bitwise 的預測 —— 2026 年將有逾百檔加密貨幣 ETF 登場—— 但他同時也潑了一盆冷水，直言「許多產品根本活不久」。
我們將目睹大量的加密貨幣 ETP 遭到清算。這波下市潮可能在 2026 年尾聲就會浮現，但更有可能在 2027 年底前全面爆發。
他指出，目前積壓在美國證管會（SEC）桌上等待審核的 ETF 申請案已超過 126 件。
James Seyffart 形容，發行商現在的心態就如「亂槍打鳥」，「先把產品全丟到牆上，看哪個能黏住（存活下來）」。
歷史借鏡：資金流入不足是致命傷
這並非危言聳聽，回顧傳統金融市場，ETF 的競爭本就異常殘酷。據財經媒體《The Daily Upside》統計，去年共有 622 檔 ETF 宣告下市清算，其中美國本土 ETF 就佔了 189 檔。晨星（Morningstar）數據更顯示，2023 年倒閉的 244 檔美國 ETF，平均壽命僅有 5.4 年。
I'm in 100% agreement with @BitwiseInvest here. I also think we're going to see a lot of liquidations in crypto ETP products. Might happen at tail end of 2026 but likely by the end of 2027. Issuers are throwing A LOT of product at the wall — there's at least 126 filings https://t.co/eOmeUIKXFZ pic.twitter.com/UELUKUng7Y
— James Seyffart (@JSeyff) December 17, 2025
這些投資產品下市的原因千篇一律，那就是「沒人買」。當資金流入不足、資產管理規模（AUM）過低，發行商難以支撐營運成本，最終就只能選擇退場。
事實上，這股寒風已經吹向幣圈。今年已有數檔加密貨幣 ETP 黯然退場，最受矚目的莫過於「女股神」Cathie Wood 旗下方舟投資（ARK Invest）與 21Shares 合作推出的兩檔產品：「ARK 21Shares 主動型比特幣以太幣策略 ETF（ARKY）」與「ARK 21Shares 主動型鏈上比特幣策略 ETF（ARKC）」。
SEC 放寬審核門檻：2026 年迎「加密貨幣 ETF 上市潮」
為何市場預期 2026 年會迎來大量加密貨幣 ETF 獲准上市？主因在於 SEC 的態度轉變。
業界分析指出，隨著 SEC 實施新的「通用上市標準（Generic Listing Standards）」，監管機構不再需要對每一項申請進行耗時的「逐案審查」，這將大幅加速產品上市流程，預計將催生新一波 ETP 發行狂潮。
在新規於今年 9 月生效前，資產管理公司就已躍躍欲試，甚至遞交了與第一夫人梅蘭妮亞（Melania Trump）迷因幣掛鉤這類高投機性的 ETF 申請，試探監管底線。
市場現況盤點：比特幣仍是吸金王
儘管未來充滿變數，但當下的龍頭效應依然顯著。除了比特幣、以太幣 ETF 在 2024 年站穩腳跟外，追蹤萊特幣（LTC）、 Solana（SOL）及瑞波幣（XRP）的 ETF 今年也相繼推出，並取得不錯的成績。
根據 Farside Investors 的數據顯示：
- 比特幣現貨 ETF：自 2024 年 1 月上市以來，累計吸金高達 576 億美元；
- 以太幣現貨 ETF：自 2024 年 7 月上市以來，累計吸金 126 億美元；
- Solana 現貨 ETF：自今年 10 月底以來，由 Bitwise 、 VanEck 、富達（Fidelity）及 Grayscale 等巨頭推出的產品，也吸引了 7.25 億美元的資金進駐。
加密貨幣 ETF 市場正處於一個狂熱擴張期，但當潮水退去，誰在裸泳，或許 2027 年就能見真章。
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