比特幣長期持有者拋售壓力放緩，以太幣巨鯨加大吸籌力度

比特幣的長期持有者已暫停了自 7 月以來長達數月的拋售，這是這段期間以來的首次，為正應對節日波動的市場釋放出潛在的緩解信號。與此同時，以太幣巨鯨在最近幾天搶購了超過 10 萬枚 ETH，顯示出「聰明錢」正為反彈進行佈局。

根據 CryptoQuant 的鏈上數據，持有比特幣（BTC）至少 155 天的錢包——通常被稱為長期持有者（LTH）——其總持倉量從 7 月中旬的 1,480 萬枚下降到 12 月的 1,430 萬枚。這一曾導致價格下行壓力的派發階段似乎已經停止，長期持有者開始進行小幅吸籌。加密貨幣投資者 Ted Pillows 在 X 上發文指出：「長期持有者自 2025 年 7 月以來首次停止拋售比特幣。這對緩解性反彈（relief rally）來說是個好兆頭。」

Long-term holders have stopped selling $BTC for the first time since July 2025.

Things are looking good for a relief rally here. pic.twitter.com/t7Sl2hS9Ub

— Ted (@TedPillows) December 29, 2025

這一喘息機會出現在市場普遍謹慎的背景下。比特幣在過去一週內於 86,744 美元至 90,064 美元的狹窄區間內波動，週一收於 87,314 美元左右，上漲 3.09% 。衡量美國機構需求的 Coinbase 比特幣溢價指數（Coinbase Bitcoin Premium Index）仍為負值，反映出持續的拋售壓力和風險胃納的下降。由於投資者在節日期間流動性稀缺的情況下重新調整倉位，比特幣現貨 ETF 在聖誕節當週錄得 7.82 億美元的資金流出。

Santiment 的分析師指出，聖誕節前後市場出現了「恐懼、不確定與懷疑」（FUD）的激增，價格曾短暫衝破 90,000 美元後又回落至 87,000 美元以下，其走勢往往與交易者情緒背道而馳。在 X 平台上，討論聲浪也呈現看跌傾向，一位用戶建議散戶投資者在低流動性環境下利用定期定額（DCA）策略進行戰略性進場。

與此同時，以太幣（ETH）巨鯨（持有 1,000 枚或以上代幣的地址）加速了吸籌，自 12 月 26 日以來增加了約 12 萬枚 ETH，按目前價格計算價值約 3.54 億美元。這些大戶目前控制了 ETH 約 70% 的供應量，這一比例自 2024 年底以來穩定攀升。 Milk Road 的分析師認為，這一趨勢顯示市場可能低估了以太幣的上行空間，並指出：「如果這種行為持續下去，市場可能尚未完全反映出聰明錢對以太幣未來走向的預期。」

週一 ETH 交易價格為 2,944 美元，上漲 3.27%，但在山寨幣（altcoin）普遍疲軟的背景下，其今年以來的表現遜於比特幣。前 BitForex 執行長 Garrett Jin 預測，資金可能會從近期上漲的白銀、鈀金和鉑金等貴金屬流入 BTC 和 ETH，這有可能引發一場空頭擠壓（short squeeze）。

這些截然不同的行為凸顯了 2025 年底加密貨幣市場正趨於成熟，機構與巨鯨的動態日益主導資金流向。今年早些時候，比特幣巨鯨激活了休眠持倉，在 10 月價格觸及 126,000 美元以上的高點後轉移了數十億美元進行「大重新分配」，隨後市場修正超過 30% 。 VanEck 在 12 月中旬的 ChainCheck 報告中強調了「鑽石手」的分歧：中期持有者在拋售，而超長期持有者則堅定持有。

隨著 2025 年進入尾聲，分析師警告市場已發生結構性轉變：由於演算法機構交易和 ETF 的主導地位，巨鯨吸籌可能不再是可靠的築底信號。