經歷數周劇烈拋售後，加密貨幣市場終於迎來「報復性反彈」，比特幣今（26）日凌晨強勢回血，一度衝破 6.9 萬美元大關，較周二低點狂飆逾 10% 。
比特幣彪悍漲勢帶動整體盤勢回暖，以太幣、狗狗幣、 Solana（SOL）和 Cardano（ADA）等競爭幣皆繳出雙位數漲幅，讓囂張的空方氣焰大為受挫。
在此同時，近月來因幣市暴跌而灰頭土臉的加密貨幣概念股，也迎來久違的喘息空間。穩定幣發行商 Circle（CRCL）在財報報喜的加持下，股價狂噴 34%；美國最大加密貨幣交易所 Coinbase（COIN）勁揚 14%；全球持有最多比特幣的上市公司 Strategy（MSTR）也上漲 9%，而以太幣儲備公司 Bitmine（BMNR）則攀升 12% 。
整體來看，這波全面反彈，為市場帶來短暫的情緒修復，也暫時舒緩了投資人對「下一波急殺」的高度戒心。
反彈來得急！分析師示警：尚難斷言趨勢反轉
不過，分析師警告說，儘管幣價、股價迎來急漲，但不代表風險已然解除，上方關鍵阻力位有待突破、總體經濟變數尚存，加密貨幣市場恐怕還未真正走出險境。
LMAX 集團市場策略師 Joel Kruger 指出，儘管這波反彈背後缺乏實質利多因素，但市場極度恐懼情緒瀰漫、空頭部位過度集中，正是醞釀技術性反彈的絕佳溫床。他說：
加密資產在過去幾個月承受極大壓力，早該出現一次技術性反彈。市場累積了龐大的戰術性放空部位，因此只要出現些微的消息面變動，就極易觸發「軋空行情」（空頭被迫回補推升幣價）。
不過，Joel Kruger 也明確提醒，現階段仍不宜過早將這波行情視為持久上升趨勢的起點：
考量到漲勢來得太突然，且缺乏明確的觸發因素——尤其目前市場流動性相對匱乏 —— 投資人對於這波急拉仍應保持高度謹慎。
市場風險偏好迅速升溫
FalconX 全球市場共同主管 Joshua Lim 透露，該公司的交易部門近期觀察到，選擇權市場對以太幣的看多需求明顯升溫。
目前市場資金集中布局未來 2 至 3 周、履約價介於 2,000 至 2,200 美元的以太幣買權（看漲選擇權）與買權價差策略（Call Spreads），押注以太幣短線仍有續攻空間。
Joshua Lim 補充稱，部分基金也在「追逐這波漲勢」，轉而投資波動率更高的競爭幣，並利用選擇權來放大潛在報酬。這跡象表明，在近期的反彈刺激下，市場的風險偏好已迅速回溫。
74.9 億美元選擇權將到期
然而，市場月底的變數依然是潛在隱憂。周五（28 日）即將迎來名目價值高達 74.9 億美元、約 11.5 萬口的比特幣選擇權到期結算。
知名造市商 Wintermute 的場外交易員 Jasper De Maere 點出，目前「最大痛點」大約落在 7.5 萬美元，理論上「最大痛點」在結算前有時會像磁鐵一樣吸引價格靠攏，但他也坦言，目前造市商的部位結構偏弱，推升動能有限：
從基本面指標來看，目前仍無法讓人信服這波強勢反彈能有足夠的續航力。
下一步該關注哪些價位？
從技術層面來看，比特幣在「7 萬美元至 7.2 萬美元區間」面臨強勁阻力，近期幾波反彈都在此處因賣盤湧現而煞車。若想將這波短線反彈轉化為長線多頭趨勢，帶量突破該壓力區將是多軍的首要挑戰。
加密貨幣交易所 Bitfinex 分析師則將目光投向了更上方的 7.8 萬美元大關。這是目前的「真實市場均價（True Market Mean）」所在位置，該指標是一種鏈上估值模型，依據資金流入量來估算比特幣的合理價位。
Bitfinex 分析師強調，比特幣必須在週線層級穩定收復該價位水平，市場結構才有機會真正轉強，否則仍難擺脫區間震盪、反覆測底的格局。
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