比特幣衝破 7.3 萬美元只是「跌深反彈」！分析師示警：熊市還沒結束

比特幣周四強彈一度突破 7.3 萬美元關卡，讓不少投資人燃起「牛回速歸」的希望。不過，鏈上數據分析機構 CryptoQuant 卻認為，這波漲勢僅能視為「跌深反彈」，而不是新一輪牛市的起漲點。

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 在周四發布的報告中表示：「儘管近期幣價有所反彈，但比特幣實際上仍處於熊市格局。基本面、技術面指標都顯示，市場依然籠罩在熊市陰影下，因此這波漲勢更合理的解讀是熊市中的短暫修復行情。」

探究這波漲勢背後的動能，Julio Moreno 分析指出，主要歸功於現貨需求萎縮的情況出現顯著改善。數據顯示，2026 年初市場需求曾一度萎縮至「負 13.6 萬枚比特幣」，但目前已收窄至約「負 2.5 萬枚比特幣」。這代表自 2 月初以來，市場賣壓已大幅釋放，有利於籌碼沉澱與轉強。

與此同時，來自美國投資人的買氣也正在復甦。作為衡量美國機構與散戶買盤強度的「Coinbase 比特幣溢價指數」，已從 2 月初的「深度負值」，急拉至去年 10 月以來最為強勁的「正溢價」水平。

此外，交易者、長期持有者的拋售力道也有所減弱，更為這波反彈提供了堅實的支撐。 Julio Moreno 點出，近期比特幣交易者的「未實現損失」（浮虧）一度觸及 2022 年 7 月以來最高水平，從歷史經驗來看，當虧損擴大到一定程度時，交易員往往更不願意平倉離場，反而減少了邊際拋售的動力。

長期持幣者的倒貨速度也出現明顯放緩，30 天拋售量從去年 11 月 26 日高達 90.4 萬枚比特幣，下滑至目前的 27.6 萬枚左右，創下自 2025 年 6 月以來最低紀錄。

雖然上述因素為近期的反彈提供了支撐，Julio Moreno 仍強調，整體市場結構尚未出現根本轉變，CryptoQuant  獨家編製的「比特幣牛市評分指數（Bitcoin Bull Score Index）」目前僅 10 分（滿分 100），這意味著代表牛市復甦的關鍵指標尚未完全歸位。

展望後市，若比特幣延續上攻氣勢，Julio Moreno 預警，接下來可能會面臨 7.9 萬美元與 9 萬美元兩道關鍵壓力區。

其中，第一道關卡（7.9 萬美元）正好落在「交易者鏈上實現價格」的下緣區間，在熊市中通常扮演強大阻力；而第二道關卡（9 萬美元）則對應更廣泛的交易者實現價格區間，今年 1 月比特幣從 8 萬美元一路衝向 9.8 萬美元後，就是在此區間受阻回落。

根據 CoinGecko 行情數據顯示，比特幣目前已回落至 70,800 美元左右，過去 24 小時下跌 2.7% 。