比特幣近期慘遭血洗、一度摜破 6 萬美元大關，市場普遍認為是「幣圈超級大戶」 Strategy 賣幣所致，但有分析師反駁稱，真正讓加密貨幣市場血流成河的罪魁禍首，其實是步步逼近的通膨巨獸。
加密貨幣研究機構 10x Research 創辦人 Markus Thielen 在周一發布的報告中提到，投資人完全「誤判」了這波幣市拋售潮的導火線。當市場目光緊盯 Strategy 自 2022 年以來「首度賣幣」，並擔憂這家上市公司恐將引爆「倒貨潮」時，真正導致幣價重挫的主因其實是美國通膨重新升溫，進而促使機構資金大舉撤離比特幣現貨 ETF 。
Markus Thielen 表示，自 5 月 12 日美國公布 4 月消費者物價指數（CPI）高於市場預期以來，在美上市的比特幣現貨 ETF 累計淨流出 54 億美元；反觀同一時期，Strategy 不僅沒砸盤，反而斥資約 20 億美元大舉加碼囤幣，成為市場上屈指可數的強力買盤。他指出：「市場誤判了這波跌勢的主因，Strategy 不是問題所在。」
通膨數據見真章！降息無望恐再升息？
既然抓到了真正的病灶，Markus Thielen 呼籲投資人，現在應該把關注焦點轉向即將在周三公布的美國 5 月消費者物價指數（CPI），這項數據將決定比特幣接下來是會持續探底，還是能就此止跌回穩。
根據 10x Research 的模型預測，美國年化通膨率恐將攀升至 4.3%，不僅高於前一個月的 3.8%，更超越了華爾街普遍預期的 4.2% 。
報告示警，一旦通膨數據飆破 4% ，將加劇市場的恐慌情緒，迫使聯準會（Fed）將高利率環境維持更長時間，甚至不排除「重啟升息」的可能性。
對於比特幣這類風險資產而言，這無疑是一記重拳。回顧今年初，市場原本樂觀預期聯準會將祭出多次降息；然而，隨著高於預期的通膨與就業數據接連出爐，華爾街交易員如今已將降息的預期徹底從定價中剔除，市場上探討「Fed 下一步不是降息，而是升息」的聲浪更是日益高漲。
緊盯 ETF 資金流向：別被短線「超跌反彈」騙了
儘管經歷近期急殺後，比特幣在技術面上已呈現明顯的「超賣」訊號，但 Markus Thielen 提醒，千萬別把短線的跌深反彈，誤認為是長線多頭復甦的起點。
10x Research 預期，比特幣在本周前半段或許會上演一波「喘息性反彈」，但若通膨數據再次爆表，這波反彈火苗恐將迅速熄滅。
除了 ETF 資金撤離外，鏈上數據同樣顯示市場流動性正在下降。 10x Research 指出，穩定幣上周錄得約 17 億美元的淨流出，單月流出規模更高達 55 億美元，顯示大量資金正從加密貨幣市場撤離。
同時，隨著交易員急於降低曝險，比特幣期貨未平倉合約（Open Interest）也出現了斷崖式的下滑。
在 Markus Thielen 看來，決定比特幣下一步走勢的關鍵，仍然是機構資金是否回流現貨 ETF 。他總結稱：
機構 ETF 資金流向才是主導幣價的驅動力。跟著錢走，別被市場上的故事給騙了。
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