儘管詐騙 ICO 、空氣幣與代投醜聞頻傳，美國波士頓卡羅爾管理學院一份研究報告指出，平均下來，ICO 投資者仍然獲得鉅額回報。
名為「數位鬱金香泡沫？ICO 投資者的回報」研究長達 54 頁，一共檢視了 4,003 個 ICO 項目。這些項目總計募集 1.2 億美元，並且追蹤這些代幣在不同時間的幣價。
研究中發現，當一個加密貨幣上市交易所時，開盤價平均漲幅為 179%，持有期平均只有 16 天。就算把「ICO 後，60 天內都無法上市交易所」算作 100% 的完全損失，投資者在兌美元的淨利潤都還有 82% 。
即使投資者在等待加密貨幣上市交易所期間 (在 CMC 上有正式公開價格)，他們在頭 30 天的交易價格平均上漲 67% 。對於 ICO 後長期持有者有更多的淨收益，持有 90 天有 140% 回報，持有 180 天有 430% 回報，超過一年的長期持有者有 1880% 。然而，研究中也表示，由於大多數的加密貨幣並非整年都有交易，所以沒有太多長期時間的交易資料。研究中指稱，這種高漲幅為「不正常的回報」。
報告中表示：「我們的研究顯示，ICO 投資者透過未經認證的新興交易平台獲得豐厚的收益。雖然 ICO 詐騙問題雖然很多，但比起被盜幣來說，投資者要分辨詐騙項目容易多了。」
雖然研究結果顯現這可能是泡沫市場的跡象，但投資者也從未經認證的交易平台 (例如：場外交易)，以未受監管的代幣買賣來獲得高回報。
此研究作者 Hugo Benedetti 表示對於研究結果感到非常驚訝，特別是媒體在詐騙 ICO 項目上的關注。當 Benedetti 被問及這對產業長期發展有什麼影響時，他則是無法做出評論。
研究作者 Hugo Benedetti 說道：「這是一個棘手的問題，因為沒有辦法保證這個市場能永遠這樣熟練地分配資本。回顧過去，雖然我們也看過許多破發項目，但整體來說這個產業的回報還是正向的。」
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