沒能熬過監管寒冬的印度交易所 Koinex 倒在去年 6 月的酷夏,而最高院如同「春雷」般的審判,卻在一夜之間給尚存的交易所帶來了數倍的交易量增長。當地時間 3 月 4 日,三位印度最高法院的法官聯名裁決印度央行(Reserve Bank of India,下簡稱 RBI)所做的一項長達兩年的決議違憲。 RBI 在 2018 年曾向印度各銀行及金融機構下發通函,禁止他們向虛擬貨幣提供任何服務,切斷了當地加密世界與法幣世界的通道。

而印度最高法這一裁決,意味著印度當地的加密貨幣交易所與交易者,可以重新順暢地打通加密貨幣、法幣通道。《彭博社》援引 L&L 律所合夥人 Vailbhav Kakkar 觀點稱,「有了最高法的這一裁決,加密貨幣與金融科技的領域的監管或將更加成熟和平衡」。最高法的裁決令加密社區振奮,市場蓬勃的反應也印證了人們對這一判決的樂觀預期,諸多加密交易所的負責人也用實際行動回應社區的熱情。但它對全球市場的影響究竟如何,仍有待檢視。

「天下」苦禁令久矣

2018 年 4 月印度央行的通函之於當地交易平台而言,無疑是平地驚雷,失去了法幣的橋樑,當地加密貨幣貨幣交易量大幅下降,多個交易所關閉。2019 年 6 月,當地的交易所巨頭之一 Koinex 宣布,囿於銀行支持的匱乏以及監管方面的不確定性,其將關停運營。「由於銀行通道的切斷,過去的 14 個月中,在印度運營一家數字貨幣交易所變得異常困難,」Koinex 的聯合創始人 Rahul Raj 當時在 Medium 上寫道。

Koinex 於 2017 年 8 月 25 日開始提供數字資產交易服務,4 個月後,便成為印度最大及最受歡迎的數字資產交易所,交易量達到 2.65 億美元,也成為「印度增長最快的創業公司」。而隨著印度央行一紙禁令,Koinex 的增長出現了停滯。

Koinex 2018 年 8 月-2019 年 6 月的逐月交易額| 來源:The Block 

據《The Block》報導,Koinex 稱其在 2017 年 12 月錄得 2.65 億美元的交易額,之後隨著市場環境變化與監管態勢的調整,其交易額波動下滑,在關閉前的 6 個月,其交易總額已不足 2500 萬美元。在關停前夕,交易所一天的交易額不足 24 個比特幣。 

在 Koniex 之前,還有 Coindelta、Coinome、Zebpay(不過該交易所自 3 月 2 日起,又重新開始在印度運營)等加密貨幣交易所,由於同樣的困境而關閉。

不便的交易渠道與監管環境的不確定,也致使印度當地的加密貨幣出現不小的溢價。

加密資產分析師 Joseph Young2019 年 6 月撰文指出,伊朗與印度比特幣市場的溢價通常在 5%-30% 之間。以 2019 年 6 月 22 日的價格為例,當日比特幣的平均價格為 11200 美元,而印度地區的價格為 11700 美元。

印度社區熱情高漲 24 小時交易量漲 6 倍

Wazirx 過去 24 小時交易量(截至北京時間 3 月 5 日 13 時 20 分)| 來源:Coingecko

儘管目前仍然存在不小的監管不確定性,最高法的這項裁決依然極大地提振了當地加密行業的信心。以幣安收購的印度當地最大的交易所之一 WazirX 為例,過去 24 個小時中,其交易量呈現暴增態勢,從約 75 萬美元上升至近 533 萬美元,增幅高達 6 倍。不過同樣需要注意的是,法幣出入金解禁並沒有立刻刺激法幣交易對的暴漲。 

撰寫本文時,WazirX 交易所中法幣交易量只佔整體交易量的 0.1%。另一主要交易所 Zebpay 的交易額在過去 24 小時,也發生 2 倍以上的暴增,截至北京時間 3 月 5 日 13 時 20 分,錄得約 13 萬美元的交易額。另一印度加密貨幣交易所 CoinDCX 在裁決結果確定後 6 小時,便整合了法幣出入金功能。該所創始人 Sumit Gupta 在一份聲明中表示,這一判決可能是印度加密貨幣行業「轉型」的催化劑,整合法幣出出入金功能是該所的第一優先事務,現在,印度公民再一次可以投入數字資產。年初切入印度市場的 OKEx,也對印度市場的變化發表看法。

OKEx 首席戰略官徐坤表示,印度市場具有巨大的互聯網人口紅利,網民接近 6 億,而印度盧比通脹嚴重,民眾對於兼具支付功能與價值存儲功能的加密貨幣的需求一直很強。之前因為政策原因,場內交易受限,但場外購買比特幣的熱度一直很高,日交易量有數百萬美元,這是一個非常值得拓展的市場。WazirX CEO Nischal Shetty 向媒體表示,這一判決將為印度打開大規模使用加密技術的大門,這證明印度可以創新,整個國家都可以參與區塊鏈革命。法幣出出入金解禁後的印度市場規模也具有不小的想像空間。據交易所 CoinSwitch 的 CEO 向 CoinDesk 表示,在 RBI 的禁令頒布前,印度每天的加密貨幣交易量大概在 5000 萬美元至 6000 萬美元之間。

法院審慎處理,政府態度尚未徹底轉彎

該裁決的到來充滿了波折,最終令加密行業振奮的結果與法院審慎的態度莫無相關。這一法院聽證會原計劃在 2019 年 10 月中旬舉行,先是被延期至同年 11 月,而後由於 RBI 方面的時間衝突,又被延期至 2020 年 1 月 14 日。輾轉曲折後,最終在昨日公佈結果。  

印度當地媒體 Crypto Kanoon 表示印度最高院高度重視該案| 來源:[email protected] 

據印度當地區塊鏈媒體 Crypto Kanoon,法院表示,數次推遲召開聽證會,是考慮加密貨幣相關事務可能佔據法院一整週的議程。換言之,印度最高法實際上是非常認真地對待此案,並沒有選擇忽略此案或者直接偏袒 RBI。在法院給出的裁決書中,法院表示「RBI 至少需要展示受其監管相關金融機構遭受了(加密貨幣的)損害,但是並沒有」。針對最高法院的判決, 該國財政部長 Nirmala 表示,政府將研究該判決,以決定下一步行動。 

在央行之外,印度聯邦政府甚至對當地加密行業施以更為嚴苛的監管態度。據印度《經濟時報》,聯邦政府自 2019 年 4 月開始準備一份草案,擬在全印度範圍內禁止任何加密貨幣及其相關產業。一但該草案正式成為法律,挖礦、持幣、買賣幣等行為(無論是直接/間接)都會在印度當地成為非法活動。甚至提出,「使用加密貨幣最高可被判刑 10 年」。所幸的是,這一草案在去年冬季的議會上,並未得到通過。這給了加密社區一定的喘息空間。但同時需要警惕的是,儘管聯邦政府在冬季會議後,一直對該法案緘默其言,但這不意味著它沒有被重新提上議程的可能性。

 Ikigai 律所創始人 Anirudh Rastogi 對紐約時報表示,其仍對政府可能通過上述草案感到恐懼。顯然,這一草案的最終走向,會是印度加密貨幣市場走向的最大變量之一。印度高院解禁法幣出出入金,固然讓市場充滿了不少樂觀情緒,但同時需要看到的是,無論是印度當地以法幣結算的交易額的增長情況,還是比特幣的價格變化,都說明全球投資者暫未「Buy in」印度的政策變化。

未來,是否會為加密貨幣市場帶來十億量級的資金入場,並且全球市場對於印度當局日後如何監管加密貨幣市場仍抱有待觀察的心態。


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