比特幣價格在近期已創下了多年以來的新高,而眾多基本面因素預示著,在 2021 年,比特幣將迎來更好的表現。隨著 PayPal 接入比特幣,以及像邁克爾•賽勒(Michael Saylor)、傑克•多西(Jack Dorsey)以及保羅•都鐸•瓊斯(Paul Tudor Jones)這樣的知名人物在大力支持比特幣,人們對數位黃金的需求達到了歷史最高水平。
而近期像萬通人壽這樣的傳統保險公司也披露購買了價值 1 億美元的比特幣,這繼續提振了比特幣的價格與人氣。不難發現,越來越多的人認為 2021 年將是比特幣網絡開啟下一個篇章的重要一年,下面就讓我們來看看 2021 年需要關注的一些關鍵指標。
1 、比特幣礦商估值
比特幣挖礦與黃金挖礦有著很多相似之處,然而,在評估比特幣礦工運營的複雜任務中,有一些關鍵的差異需要探究。我們將以 Riot Blockchain 公司為例,這是一家總部位於美國科羅拉多州的比特幣挖礦公司。
Riot 於 2017 年開始挖礦,近期該公司發布了提高算力的計劃,預計在 2021 年春季交付挖礦設備。目前,Riot 擁有的算力為 1.5 EH/s 左右,約佔當前比特幣網絡總算力(135 EH/s)的 1.11% 。
根據 Riot 公司在 11 月 9 日公佈的第三季度財報顯示,其在第三季度挖到的比特幣有多達 224 枚,以每枚比特幣 18500 美元的價格計算,這一季度 Riot 公司的總收入為 410 萬美元。
考慮到上述數據,投資者們會懷疑:一家公司的市值高達 6.7 億美元,而其幾個季度的收入只有 800 萬美元,此外還有巨額的運營和電力成本,這是否存在問題?
即使 Riot 公司的資產負載表上有 1000 多枚比特幣(按當前比特幣價格計算為 1850 萬美元),該公司的估值也是有些離譜的。
這裡有兩個考慮因素的作用,假設比特幣真的進入大牛市,那麼 Riot 和其他挖礦公司的市值就可能是合理的。
2 、對未來比特幣價格的期望
從現在起的一年內,關於比特幣的價格能上漲到多少,已經有了一系列樂觀的目標值,比如 Mike Novogratz 估計為 65000 美元,而 PlanB 基於流行的 S2F 模型估算的值為 28.8 萬美元。
與此同時,花旗銀行最近給出了 31.8 萬美元的預測值,而 Winklevoss 孿生兄弟則給出了高達 50 萬美元的預測值。
這些價格目標顯然會影響到很多比特幣參與者(也包括礦工),這也是部分礦工在 2018 年熊市期間在遭遇虧損時也繼續挖礦的原因,他們預計,在可預見的未來,比特幣網絡會一直存在。礦工們也知道,充當網絡交易的驗證者是擁有很多權力的,而網絡算力的持續上升則表明,比特幣正變得越來越安全,競爭也日益激烈。
如果比特幣價格的上限未確定,那麼 Riot 在第三季度挖到的 244 枚比特幣將使其收入來源擴大到一個更大、更模糊的數字。這意味著,如果比特幣再次出現拋物線式上漲,則 Riot 的利潤估計將是不受約束的。
3 、挖礦設備的短缺
比特幣上一次經歷拋物線式上漲是在 2017 年,當時 ASIC 晶片和其他挖礦設備短缺,而 AMD 、 Nvidia 和比特大陸等供應商無法滿足需求。
如果比特大陸和 MicroBT 再次發生這種情況,那麼當前擁有下一代設備的任何礦工都將擁有優勢,直到更多的設備參與其中。
相反,如果黃金價格翻番至每盎司 4,000 美元,則黃金勘探工作將增加,礦工們挖取黃金的速度也將增加。反過來,這將使供需達到平衡,如果供應超過需求,則金價就會降低。
但對於比特幣而言,無論挖礦設備軍備競賽持續多久,比特幣的挖礦速度都不能超過每大約 10 分鐘 6.25 枚比特幣,這要歸功於中本聰在協議中內置的供應計劃和難度調整方案,這嚴重影響了比特幣的供需動態。
4 、 GBTC 與比特幣
我們知道,灰度(Grayscale)的比特幣信託(GBTC)允許投資者在普通經紀賬戶(如封閉式基金)中獲得比特幣的敞口。
扣除 GBTC 每年 2% 的費用和溢價後,每一股 GBTC 代表 0.00095346 枚比特幣。以下是是 GBTC 與比特幣在過去四個月的表現比較。
從 9 月底資產價格之間的收窄差距可以看出, 在價格盤整期間,GBTC 的表現往往略遜於比特幣。
而隨著溢價的擴大,GBTC 的表現略好於標的資產,而市場需求的增加,則會導致 GBTC 和比特幣的差價越變越大。在過去兩個月的價格上漲過程中,兩者差距的不斷擴大可以證明這一點。
下圖顯示了 GBTC 在過去 12 個月中的溢價的詳細資訊:
在比特幣價格下跌期間(4 月、 7 月和 9 月),GBTC 溢價觸底至 10%,而在 2 月和 8 月的快速價格上漲期間,GBTC 溢價擴大至 30% 至 40% 。
提供比特幣敞口的競爭對手將對 GBTC 產生什麼影響還有待於觀察,11 月 25 日,VanEck 在德國 Böerse Xetra 交易所推出了比特幣 ETN,隨著 SEC 主席 Jay Clayton 於 12 月卸任,如果新任命的 SEC 主席對比特幣更有利,則比特幣 ETF 獲批的可能性可能會增加。
5 、供求關係
係好安全帶。
當前,每大約 10 分鐘,會有 6.25 枚比特幣作為區塊獎勵來補償礦工。
也就是說,每天比特幣網絡新增大約 900 枚比特幣,而在 5 月 11 日比特幣經歷第三次減半之前,這個數字是每 10 分鐘 12.5 枚比特幣。
按當前價格計算,比特幣市值每天新增約 1670 萬美元。而根據 GBTC 的報告顯示,在 11 月 12 日,GBTC 的單日流入資金達到了 1.15 億美元,較之前每週 5000 萬美元的資金流入量增加了 11 倍。
這一需求是新增供應量的 6.9 倍,因此,市場對比特幣的需求與供應之間的差距越來越大。從歷史上看,這種動態會在區塊獎勵減半後的一年左右內出現。
在上一次週期,它使得比特幣短暫地進入了主流散戶投資者的視線,當時比特幣的價格從 1 月份的 1000 美元上漲到年底時接近 20000 美元。
而在這一個週期,如果我們把比特幣比作黃金的替代品,那 9 萬億美元的黃金市場就是投資者關注的基準。
當我們繼續以自己獨特的步伐理解這個快速變化的數位生態系統時,比特幣網絡卻在不斷前進,並獲得進一步的牽引力,而且在這個過程中沒有人會成為囚犯。
2021 年會給我們帶來什麼樣的發展,讓我們期待一下吧!
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