比特幣過度槓桿已遭清理？數據：長期持幣者重返「加碼模式」

加密貨幣市場在 5 月 19 日慘遭血洗，市值蒸發 1.2 兆美元，但同時也迅速清除了過度炒作市場中的泡沫和過度槓桿的操作。鏈上數據顯示，長期持有人士又回到加碼模式。

對於一個發展中市場的整體生命週期來說，劇烈震盪是重要的一部分，因為累積的過剩會被清除，以便為新一輪成長鋪路。

根據 Glassnode 的資料 ，過去一個月見到鏈上活動出現「歷史性大減」，從最高歷史價格時活絡發展的鏈上經濟，迅速轉變成「完全乾淨」的記憶池（經過比特幣節點驗證但尚未確認的所有交易數據的集合），且對交易和結算的需求也有所消退。

對於鏈上交易塞車的清理，有助於解決以太坊和比特幣網絡手續費費用上升的問題，現在手續費水準已回到 2020 年中期的 3.5 美元至 4.5 美元左右的水平，遠低於在 4 、 5 月所見到的高達 60 美元的水準。不過交易人士也因此擔心，市場是否就此從多頭轉空頭。

鏈上活動減少，導致在比特幣網絡結算、以美元計價的轉帳交易量銳減 65% 、在以太坊上轉帳的交易量價值也銳減 60% 。這是兩大加密貨幣網路史上第二大的交易量減幅，僅次於 2017 年比特幣交易量銳減 80%，以及 2018 年以太坊交易量銳減 95% 。

儘管鏈上活動銳減，但這對部分人士來說是不利展望，因為短期持幣者大受衝擊，但仔細檢視，會發現長期持幣人士已開始再度增持，這是劇烈震盪最糟情勢已經過去的跡象。

目前，長期比特幣持有者的供應開始向上增加，而且處於堅穩上升趨勢，類似在 2017 多頭晚期和 2018 空頭市場初期時的趨勢。 Glassnode 表示：

這轉折點被視為長期持幣人士趁著低價之際，停止支出、開始重新累積並持有。

另一個多頭訊號是，長期持有人士目前持有的比特幣數量比 2017 年高峰值多了 230 萬枚，這代表這些持幣人士的長期觀點仍是市場會進一步上漲。

市場可能在盤整，為下一階段上漲做準備的另一大指標，則是過去六個月的比特幣流動性和非流動性供應的變化。

今年 5 月，總計有 160,700 枚比特幣從「非流動性狀態」重回「流動性狀態」，若和 2020 年 3 月以來從「流動性狀態」移往「非流動性狀態」的比特幣總供應量相比，僅占 22% 。

這也代表，從當時迄今，還有 78% 的比特幣維持在「非流動性狀態」中，意味著長期持幣人士整體依然看多未來展望。

雖然仍無法確定比特幣市場的下一階段走勢，因這主要歸咎於「不可預測的波動性、網紅的推文和有關政府打壓傳聞四起」等因素影響，但鏈上活動顯示，一旦當前的清理和鞏固期消退，正面的長期展望仍是可恢復的。