由於比特幣價格在 12 月 4 日一口氣從 57,000 美元崩跌至 42,000 美元,跌幅高達 26.50%,一些比特幣多頭人士仍在「舔傷」,因為這回崩跌使得多達 8.5 億美元的多頭比特幣期貨合約被清算,但更重要的是,這次的下跌使得 「恐懼與貪婪指數」降至 7 月 21 日來最低水準。

FTX 交易所比特幣/美元價格走勢圖。資料來源:TradingView

把這兩件事相比是有些奇怪的,因為 7 月 21 日時,比特幣價格低於 30,000 美元,當時把今年來的全部漲幅吐回。至於 12 月 4 日的 42,000 美元低點,今年來漲幅仍達 44%。相較下,標普 500 指數今年來上漲 21%,西德州原油價格則有 41% 的漲幅。

多頭人士現在可能會聚焦存放在加密貨幣交易所的比特幣水準,現在持續下滑,而且已降至三年來最低水準。根據 CryptoQuant 的數據,現在停泊在交易所的比特幣不到 227 萬枚,而且能夠進行的交易愈來愈少,代表投資人不願在短期內將比特幣賣出。這是許多投資人認為看漲的情況。

與此同時,有 11 億美元的選擇權將在本周五到期,買權與賣權之間明顯是平衡的,隨著比特幣在 50,000 美元之上的水準穩定下來,空頭更是做好準備。

比特幣選擇權合約的買賣權比例。來源:CoinGlass

利用買賣權比例來看,達到 1.07,比特幣多頭有溫和的 7% 優勢,因為 5.55 億美元的買權量比 5.2 億美元的賣權量更大。然而,這 1.07 的指標也可能是「騙人」的,因為過去一周價格下跌 11.5%,已經使得絕大部分做多的選擇權押注變得沒有價值。

舉例來說,如果比特幣的價格在 12 月 10 日世界標準時間上午 8 點(台灣時間下午 4 點)維持在 52,000 美元以下,那麼這些買權中只有 5,000 萬美元的買權是可以履行的。因為如果投資人押注的是以 5.5 萬美元選擇權買進比特幣,那麼合約到期時,幣價低於此,交易是毫無價值的。

以下是以當前價格走勢來看,最有可能發生的三種情況。12 月 10 日到期可得的買賣選擇權合約會依據到期時的比特幣價格來判斷,偏向哪一方,會構成理論上的獲利:

  • 在 47,000 美元到 50,000 美元之間: 400 口買權與 6,600 口賣權。淨結果是 3 億美元有利於賣權。
  • 在 50,000 美元到 54,000 美元之間: 1,700 口買權與 4,700 口賣權。淨結果是 1.6 億美元有利於賣權。
  • 高於 54,000 美元:2,400 口買權與 2,900 口賣權。淨結果是 3,000 萬美元有利於賣權。

這樣的粗估考量到買權適用於押注多頭,賣權則是用於中性偏空交易。儘管如此,這過度簡化了更複雜的投資策略。

舉例來說,一名交易人士可能賣出買權,實際上是反向曝險於比特幣高於特定價格。不過,這是難以估算的。

空方將盡力把比特幣壓在 5 萬美元以下

比特幣空頭人士需要把幣價壓在 50,000 美元之下,才能獲得 3 億美元獲利。另一方面,多頭則要讓幣價維持在 5.4 萬美元之上,才能讓他們的損失減半。

考量到 12 月 4 日有 20 億美元的槓桿多頭部位被清算,多方可能會試圖維持穩定,現在不願意增加更多風險。對於做多的投資者來說,為了彌補這種短期的損失,是浪費力氣的行為。

因此從這樣的例子來看,空頭顯然在本周的選擇權到期日維持優勢。


聲明:文章僅代表原文作者個人觀點意見,不代表區塊客觀點和立場,所有內容及觀點僅供參考,不構成投資建議。投資者應自行決策與交易,對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。


熱門市場動態與新聞傳送門:

區塊客致力於發掘和整理各種與區塊鏈技術有關的內容,只要與區塊鏈或區塊客網站有關的合作和/或建議,我們都非常歡迎。請您發電郵至 [email protected] 與我們聯繫。