撰文:Carol

自上線以來便長期佔據 NFT 日交易榜第一的知名項目 Bored Ape Yacht Club 於 3 月 17 日正式發行 ApeCoin(APE),並空投給持有 BAYC 和 MAYC 的用戶。根據官方介紹,此舉是為了探索 Web 3 的社群前沿。代幣持有者不僅可以對 ApeCoin DAO 的治理提案進行投票,而且還可以享有 APE 生態的獨家訪問權限。美國《時代雜誌》也已經宣布接受 APE 作為支付貨幣。

市場對 APE 的反應也相當熱烈。截至 3 月 22 日,根據 CoinGecko 的數據,APE 報價約 11.13 美元,總市值已經達到約 14.67 億美元,市值排名第 76 位。根據 Etherscan 的數據,最近 7 天內,APE 的鏈上交易次數達到約 18.86 萬次,成為僅次於 WETH、USDT、USDC 和 STRONG 的第五大熱門交易代幣。

儘管 APE 並不是第一個 NFT 治理代幣,但鑑於其項目的影響力,此次空投為近日稍顯沉寂的 NFT 市場帶來新的活力,抑或成為其他 NFT 代幣空投的參考案例。這使得我們有必要回顧此次空投的過程:籌碼如何分佈?市場價格如何達成共識?各類用戶在空投前後如何交易?其他 NFT 價格是否因空投預期而上漲?PANews 旗下數據新聞專欄 PAData 數據分析表明:

1)截至 3 月 20 日 7:00 左右,已有 13491 個地址申領了空投,申領總量達到 1.2437 億枚 APE,佔空投總量的 82.91%。前 3 個小時為申領高峰期,累計完成總空投進度的 43.66%。

2)流動性變化帶來的價格影響也在短時間內發生。開盤 3 小時 APE 達到 10.61 美元,漲幅約為 33%。到第 5 個小時,隨著申領地址和申領代幣數量趨於穩定,交易次數也逐漸穩定,價格則達到了 13.36 美元,與均值接近,APE 的價值共識基礎或在此時已基本形成。

3)Binance 是目前主力交易市場,佔二級總交易量的 51.43% 其次,BKEX、Coinbase、Huobi Global、Gate.io、OKX、KuCoin、FTX 等 CEX 也佔據了較高的交易份額,都大於 1.5%。

4)餘額在 300 萬 APE 以下的地址為普通用戶地址的可能性較高,這些地址基本沒有在早於公開申領日期前獲得 APE 的交易記錄。其中餘額在 100 萬 APE 至 300 萬 APE 之間的地址有 15 個,相當於擁有 100 個以上的 BAYC;餘額在 10 萬 APE 至 100 萬 APE 的地址有 123 個,相當於擁有 10 個以上的 BAYC;餘額在 1 萬 APE 至 10 萬 APE 之間的地址有 683 個,相當於至少擁有 1 個 BAYC。

5)餘額最多的 500 個地址的總餘額為 9.43 億 APE,佔總發行量的 94.35%。餘額最多的 100 個地址的總餘額約 5.34 億 APE,佔發行總量的 53.35%。即約 100 個地址壟斷了一半的供應量,籌碼較為集中。

6)16 日至 19 日期間,BAYC 和 MAYC 的交易人數超過往常,且賣方地址數大多高於同期買方地址數,這可能表明,在此期間,獲利用戶選擇賣出 NFT 的數量多於有購買意願的人數。

7)在空投前後,BAYC 持有量前 100 的地址(簡稱 Top 100)的總持有數量佔 BAYC 總發行量的比例從 9.89% 下降至 9.33%,即有巨鯨用戶在空投前賣出了一些 NFT。

8)選擇是空投前買入或賣出 NFT 的行為與用戶對空投價值較市場價格的溢價預期有直接關係。根據統計,3 月 16 日的地板價約為 100 ETH,相當於 27.71 萬美元,高於單個 NFT 的最大空投價值。在空投前後以地板價買入 BAYC 是有套利空間的。目前這一空間仍然存在。

9)APE 的發行對提振短期市場交易活躍度有正面影響,但這種影響的持續時間非常短暫。而且 APE 的影響範圍也是有限的,只局限於有空投預期的項目。

約 1.3 萬個地址獲得 APE 空投,早期市場交易需求旺盛推高幣價

根據 APE 的經濟模型,其總供應量為 10 億枚,空投總量為 1.5 億枚。Dune Analytics 的數據顯示,截至 3 月 20  日 7:00 [1] 左右,已有 13491 個地址申領了空投,申領總量達到 1.2437 億 APE,佔空投總量的 82.91%。

市場

從申領空投的時間分佈來看,總體呈冪次下降的形態。前 3 個小時為申領高峰期,其中,第 1 個小時內,申領地址就達到了 3095 個,申領總量達到了 3150.94 萬 APE,約佔空投總量的 21.01%;第 2 個小時內,申領地址為 2350 個,申領總量達到 2223.13 萬 APE,約佔空投總量的 14.82%;第 3 個小時內,申領地址為 1342 個,申領總量達到 1174.46 萬 APE,約佔空投總量的 7.83%。也即,前 3 個小時累計完成總空投進度的 43.66%,到第 5 個小時,累計申領總額已經達到總空投進度的 52.76%。

可見,用戶申領空投的速度很快,其影響之一是,由流動性變化帶來的價格影響也在短時間內發生。根據 DEX 每小時的交易情況來看,空投剛開始的前 3 個小時,交易次數高於此後的時刻,分別達到了 6515 次、5228 次和 3917 次,且遠高於最近 3 天平均 1333 次的水平。強烈的市場需求將 APE 的價格從 7.98 美元快速推高至 10.61 美元,3 小時內漲幅約為 33%。到第 5 個小時,隨著申領地址和申領代幣數量趨於穩定,交易次數也逐漸穩定至 1600 次左右,而價格則達到了 13.36 美元,距開盤的漲幅約為 67.42%。這是 APE 價格的第一個峰值,且與最近 3 天平均 12.75 美元的水平接近,APE 的價值共識基礎或在此時已基本形成。

市場

此後 APE 的價格在 18 日迎來了第二個峰值,18 日 3:00 的價格約為 18.97 美元,這次峰值也是由短期內較大交易需求推動的,在稍早前的 0:00-2:00 期間,APE 每小時的交易次數都在 3200 次以上。APE 在 18 日的 12:00 形成了第三個價格峰值,約為 15.74 美元,這同樣是由交易需求推動的,在稍早的 7:00-11:00 期間,APE 每小時的交易次數平均在 2280 次左右,最高超過了 3000 次。而此後 APE 的價格則在 13 美元至 14.5 美元的區間內運行,同期每小時交易次數也基本穩定在 700 次左右。此時價值共識基本達成,如果要推動價格大幅上漲或下跌,則需要更長時間內更高的交易需求來推動。

除了 DEX 以外,多個 CEX 也是 APE 的主力交易市場。比如,Binance 在 20 日的日交易額就達到了 8.32 億美元,佔二級總交易量的 51.43%,是 APE 目前最大的交易市場。其次,BKEX、Coinbase、Huobi Global、Gate.io、OKX、KuCoin、FTX 也佔據了一定的交易份額,日交易量基本超過 3000 萬美元,交易額佔比都在 1.5% 以上。

市場

擁有 1 個 BAYC 可獲得超過 11 萬美元的空投,籌碼分佈較為集中

根據空投規則,如果擁有一個 Bored Ape 的 NFT,可以獲得 10094 枚 APE,按照統計時 11.72 美元的價格折算,相當於 11.83 萬美元,如果還有一個 Kennel Club 的 NFT 與之配對,則可獲得 10950 APE,折合約 12.83 萬美元。如果擁有一個 Mutant Ape 的 NFT,可以獲得 2042 APE,折合約 2.39 萬美元,如果還有一個 Kennel Club 的 NFT 與之配對,則可獲得 2898 APE,折合 3.40 萬美元。可以看到,Bored Ape 的持有者是此次空投的主要受益者。

市場

在餘額排名前 1000 名的地址中,APE 的籌碼分佈較為集中。其中,餘額超 2000 萬 APE 的地址有 2 個,一個是空投地址,一個是 Binance 的錢包地址。餘額在 1000 萬 APE 至 2000 萬 APE 的地址有 1 個,從交易記錄來看,該地址早在 3 月 12 日就轉入了 1 APE,早於公開申領日期。其次,餘額在 500 萬 APE 至 1000 萬 APE 之間的地址有 53 個,但這些地址基本都在 2 月 24 日、3 月 3 日、3 月 12 日、3 月 15 日等早於公開申領日期的時候就轉入了至少 1 APE 。這些地址由於未被標記,無法判斷是巨鯨用戶還是官方測試地址等其他類型的地址。假設這些地址為巨鯨用戶的話,那麼存在 50 多個地址持有約 495 個 BAYC,籌碼聚集程度將超過預期。與之情況類似的還有餘額在 300 萬 APE 至 500 萬 APE 之間的 123 個地址。

市場

餘額在 300 萬 APE 以下的地址為普通用戶地址的可能性較高,這些地址基本沒有在早於公開申領日期前獲得 APE 的交易記錄。根據統計,餘額在 100 萬 APE 至 300 萬 APE 之間的地址有 15 個。按照一個 BAYC 可申領 10094 APE 來計算,相當於擁有 100 個 BAYC 的真實巨鯨至少有 15 個,其中最多可能擁有 297 個 BAYC。另外,餘額在 10 萬 APE 至 100 萬 APE 的地址有 123 個,這些地址也相當於擁有 10 個 BAYC 以上,按照市場價估計,這些地址也可算是巨鯨了。餘額在 1 萬 APE 至 10 萬 APE 之間的地址數量則相對多得多,在餘額排名前 1000 個地址中共有 683 個,這些地址相當於至少擁有 1 個 BAYC。

餘額最多的 1000 個地址的總餘額約為 9.57 億 APE,佔總發行量的 95.71%。餘額最多的 500 個地址的總餘額為 9.43 億 APE,佔總發行量的 94.35%。餘額最多的 100 個地址的總餘額約 5.34 億 APE,佔發行總量的 53.35%。餘額最多的 10 個地址的總餘額 1.01 億 APE,佔發行總量的 10.11%。可以看到,差不多 100 個地址壟斷了一半的供應量,籌碼較為集中。

空投前後 BAYC 交易活躍,巨鯨趁高價賣出 NFT

對 APE 空投的樂觀預期帶動了 BAYC 和 MAYC 的交易。根據統計,16 日至 19 日期間,這兩種 NFT 的交易人數超過往常,且賣方地址數大多高於同期買方地址數,這可能表明,在此期間,少部分用戶在市場上收集 NFT 以獲得更多空投。以 BAYC 來說,16 日至 19 日期間的買方地址數分別為 50 個、147 個、66 個、54 個,高於最近 30 天日均 45 個的水平,同期賣方地址數分別為 54 個、157 個、78 個、62 個,高於最近 30 天日均 47 個的水平。

而且,期間每天的賣方地址數都比買方地址多出 4 – 10 個。而在 2 月份,日均買方地址只有 23.80 個,賣方地址也只有 23.75 個,單日買賣地址數基本持平,即使單日賣方地址更多,也不超過 4 個。MAYC 的情況也類似。

市場

BAYC 總持有地址數量的變化也可以從側面印證一點,即近期市場上的籌碼有集中的趨勢。根據統計,3 月 16 日,總持有地址數為 6383 個,而 17 日,這一數字下降至 6363,18 日進一步下降至 6351 個。截至統計日,總持有地址數為 6354 個,仍然較空投前減少近 30 個。那麼,是什麼樣的用戶於空投前後在市場上收集 NFT 呢?

在空投前後,BAYC 持有量前 100 的地址(簡稱 Top 100)的總持有數量佔 BAYC 總發行量的比例從 16 日的 9.89% 下降至 17 日當天的 9.33%,隨後略微上升,截至統計日,這一比例約為 9.74%。這種變化意味著,在空投當天,Top 100 地址的總持有量較前一日減少了 56 個。換言之,有巨鯨用戶在空投前賣出了一些 NFT。由於此次空投給 BAYC 用戶的代幣數量遠遠高於 MAYC,也即空投對 BAYC 的影響相對更顯著,因此,BAYC 的這些變化並沒有明顯反應在 MAYC 中。

市場

選擇是空投前買入或賣出 NFT 的行為與用戶對空投價值較市場價格的溢價預期有直接關係,如果預期空投價值將高於 BAYC 價格,那麼選擇持有 BAYC 的機率更大,反之,則可以選擇賣出 BAYC 以提前獲利。

以 BAYC 為例,根據統計,3 月 16 日的地板價約為 100 ETH,按照當日 1 ETH = 2771.76 美元的價格換算,相當於 27.71 萬美元。而在 20 日 7:00 以前,1 個 BAYC 獲得的空投總價值的最大值約為 19.15 萬美元,中位數約為 13.39 萬美元。

即使是在 17 日,BAYC 的地板價下降至 84.99 ETH,按照當天 1 ETH = 2817.40 美元的價格換算,相當於 23.95 萬美元,仍然高於單個 NFT 的空投最大值。從這個角度看,在空投前後以地板價買入 BAYC 是有套利空間的。而且,由於目前空投尚未結束,也即仍有 BAYC 或 MAYC 用戶沒有申領 APE,因此理論套利空間仍然存在,這或是目前 BAYC 二級市場地板價仍然高企,交易仍然高度活躍的一個原因。

市場

APE 空投未促進 NFT 市場總交易額增長,空投預期促進其他 NFT 成交價上漲

APE 究竟能為稍顯沉寂的 NFT 市場帶來多大影響?根據  NFTGo 的統計,NFT 市場的日交易額已經從 3 月 18 日的 2.11 億美元下降至 3 月 21 日的 1.73 億 美元,降幅約為 18%。即使是 18 日創造的近期高點,也僅與 2 月底的日交易額相當,遠遠低於今年年初創造的日交易 10 億美元規模。可以說,APE 的發行對提振短期市場交易活躍度有正面影響,但這種影響的持續時間非常短暫,並且尚不能定義為顛覆性的影響。

不過,APE 的發行為其他 NFT 項目帶來了空投預期,這些預期帶動了近期相關 NFT 的成交價格。 

根據 Dune Analytics 的數據,比如 Azuki,其 3 月 20 日的地板價約為 12.81 ETH,較 3 月 17 日的 9 ETH 上漲了近 30%;3Landers 在 3 月 19 日創造了地板價的短期高點,約為 2 ETH,較 3 月 17 日的 1.6 ETH 上漲了 25%;Meebits 在 3 月 19 日同樣創造了地板價的短期高點,約為 5.9 ETH,較 3 月 17  日的 4.48 ETH 上漲了 32%。這些項目當前的地板價已經有所回落。同時,還有大量 NFT 項目並未受此影響,比如 Cool Cats、DourDarcels、WonderPals。可見,APE 的影響範圍也是有限的,只局限於有空投預期的項目。

數據說明:

[1] 除特殊說明外,本文的時刻均為 UTC 0 的時刻。


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