管理 12 億美元資產卻「彈盡糧絕」，10T Holdings 到底把錢給了誰？

熊市之下，風險投資對加密貨幣的興趣大幅放緩，旗下擁有 3 支基金的知名加密投資機構 10T Holdings（簡稱「10T」）目前已「彈盡糧絕」，這個管理著 12 億美元資產的機構只能在等待著下一輪牛市或者對加密機構 IPO 的進一步開放。而背後的兩位創始人，卻正在為各自新推出的基金募集，並都將繼續專注於加密行業。

10T 的名字來源於創始人 Dan Tapiero 對加密行業的期望，他曾在 2019 年時預測加密貨幣總市值將增長 30 倍，並最終達到 10 萬億美元，因而他將自己的加密貨幣投資基金命名為 10T 。與 Paradigm 等其他數位資產基金不同，10T 專注於投資處在中後期的數位資產生態系統的公司。在他看來，有許多風險基金為種子期和早期公司提供融資，但幾乎沒有專門致力於提供後期資金和流動性的基金。 10T 直接向早期基金和希望從早期投資中獲得一些籌碼的投資者提供流動性，所以作為早期投資者們「接盤俠」的 10T，無疑為自己選擇了「Hard」模式。

從 2021 年年初推出首個基金至今，10T Holdings 已共有三支基金，管理 12 億美元資產。通過一級和二級市場，10T 投資規模化經營的成熟公司，其投資組合大都是加密行業的知名公司和項目，如 Ledger 、 Kraken 、 eToro 、 Yuga Labs 、 Helium 開發商 Nova Labs 、 Deribit 和 Animoca Brands 。

10T Holdings 的核心團隊

作為黃金和比特幣的長期倡導者，知名投資人 Dan Tapiero 在宏觀和大宗商品投資與交易、研究和經濟學以及創業方面擁有 30 年的經驗，他是 10T Holdings 的核心，擔任管理合夥人、首席執行官兼首席信息官。 Tapiero 在機構投資管理領域擁有廣泛的關係，在創立 10T 之前，他曾在 2003 年創立的全球宏觀投資基金 DTAP Capital Advisors，隨後還在 2014 年創立了實物貴金屬平台 Gold Bullion International (GBI) 。比特幣理論與實物黃金之間的核心相似之處，幫助他認識到了數位資產生態系統增長的可能性。

2013 年，Dan Tapiero 開始關注比特幣，不過其最初因市值太小和「風險投資的玩物」等想法而將之拋售。隨著加密貨幣領域的發展，他發現自己忽視了比特幣的價值，其觀念進而轉變為相信它可以成為一種金融體系，並成為堅定的支持者和佈道者。

2021 年 2 月，Tapiero 推出了一支 2 億美元的基金，10T 正式開始在加密行業投資；同年 9 月，10T 旗下的兩支基金 10T Fund 和 10T DAE Expansion Fund 已共獲得近 3.89 億美元的資本承諾，加上共同投資和次級顧問，10T 為其戰略總共籌集了近 7.5 億美元；而同年年底，10T 又推出了第三支數位資產投資基金，打算籌集 5 億美元，但最終並未公開實際完成金額。 10T 的投資方包括多元化的資產配置者，除了高淨值個人之外，還有公共養老金計劃、捐贈基金、基金會和家族辦公室，其中包括了密歇根市政僱員退休系統和 Alan Howard 。

Stan Miroshnik 是 10T 的合夥人兼聯合創始人，他在投資銀行、企業融資和風險投資方面擁有近 20 年的經驗，並從中與數位資產生態系統領域的企業家、公司、監管機構、金融技術和區塊鏈投資者建立了深厚的全球關係。 Stan 專注於金融技術和數位資產領域，他是一位多產的早期投資者，曾擔任多家早期公司的顧問和董事會成員。他曾擔任過專注於數位資產的投資銀行 Element / Actual Group 和 Tangent Capital Partners 的董事總經理，以及專門專注於加密資本市場的數位金融投資銀行 The Argon Group 的首席執行官。

除了 Dan 和 Stan 之外，10T 的幾位合夥人也在投資領域有著豐富的經驗與人脈。 Eric Vincent 是 10T 的合夥人兼總裁，他在創建、發展和管理另類資產管理公司方面擁有超過 25 年的經驗。在加入 10T 之前，Eric 曾擔任 Mubadala Capital 的業務開發主管，該機構是阿聯酋穆巴達拉主權基金（Mubadala Investment Company）的另類投資部門；Joe Majocha 是 10T 的合夥人兼首席財務官，他曾擔任 Two Sigma Investments 的董事總經理，並擔任 Two Sigma 私人投資部門的首席運營官兼首席財務官；此外，10T 的合夥人兼副主席 Michael J. Dubilier 於 1983 年進入投資領域，他在私募股權和工業、消費品和科技公司直接投資以及創業方面擁有 30 多年的經驗。

10T 已部署完所有資金，兩位創始人今年各立門戶

今年年初，10T 內部悄然生變，Tapiero 在 2 月接受 The Block 採訪時表示，10T 後續不再進行任何融資，也不會再推出新的 10T 基金。兩位創始人選擇「分道揚鑣」，各自成立新的基金，據領英信息顯示，Tapiero 和 Miroshnik 在今年 1 月份分別成立了投資機構，但均依然保留 10T 的職位。根據彭博社今年 5 月的報導，匿名人士稱 10T Holdings 已經部署完此前籌集到的所有資金。所以 10T 面臨「無米下鍋」的困境，只能做好此前投資的投後工作，坐等退出。

據 The Block 2 月消息，Tapiero 表示正在建立自己的私募股權公司 1RoundTable Partners（簡稱「1RT」），其目標是於第三季度末籌集 10 億美元的資金，目前已獲得「宏觀之神」的之稱的 Alan Howard 等知名投資者的支持。

作為 10T Holdings 投資策略的演變和延續，1RT 的核心團隊基本都來自 10T，Tapiero 邀請 10T 合夥人 Michael Dubilier 和 Eric Vincent 加入，Joe Majocha 也在 1Rountable 仍擔任首席財務官，此外，Tapiero 還招募了蘇富比前首席執行官 Tad Smith 作為顧問合作夥伴。從投資策略方面來水，1RT 的重點依然是支持「在未來 5 至 10 年內有大幅價格升值的潛力」的中後期數位資產公司。根據相關材料，1RT 的旗艦基金將有 5 年投資期和 10 年基金期限，其投資重點將大致分為三類：新時代數位資產生態系統、數位資產生態系統基礎設施和元宇宙類別，其中包括專注於 NFT 的公司。

10T 的另一位創始人 Stan Miroshnik 也自立門戶， 今年 5 月，新的專注於加密貨幣的風險投資公司 TenSquared Capital（簡稱「10SQ」）被彭博社報導稱正在尋求籌集 2 億美元的資金。根據彭博社查閱的內部文件，Stan Miroshnik 在 10SQ 擔任首席執行官和管理合夥人，而幾位前 10T 高管也隨他一同加入。與 10T 專注於中後期項目不同，由善於早期投資的 Stan Miroshnik 領導的 10SQ 打算通過股權投資的方式支持各個階段的加密項目。根據已籌集到的資金，10SQ 已經進行了兩項投資，其中包括一家加密錢包基礎設施初創公司。

投資明星項目，看好加密企業 IPO

10T 專注於投資數位資產生態系統中的中後期項目，其所參投輪次的資金規模相對較大。例如今年以來 10T 陸續公開領投的 3 個項目，其中規模最小的為 Blockworks 於今年 5 月公佈的 1200 萬美元，QuickNode 和 AI Metaverse 則分別獲得了 6000 萬美元和 5400 萬美元的資金。

10T 所投項目大都已發展成熟，基本都在行業內有相當的知名度。其投資組合中的 Circle 、 eToro 、 Kraken 等公司近些年一直在籌備上市，而 10T 也想要通過首次公開上市（IPO）的方式退出。但由於面臨加密貨幣熊市的衝擊，以及受到嚴格監管審查的阻礙，目前這些公司都尚未成功上市。但 Tapiero 仍對加密貨幣公司上市的前景表示樂觀，他認為 2024 年下半年和 2025 年可能是一個好時機，並預測屆時會有一些加密貨幣企業上市。

元宇宙&NFT

• Animoca Brands：元宇宙遊戲和風險投資巨頭。
• Candy Digital：數藏開發公司，是美國職業棒球大聯盟、 Netflix 、 WWE 、 Getty Images 和 Race Team Alliance 的官方數位收藏合作夥伴。
• Doodles：社群驅動的 NFT 品牌
• Futureverse：AI 元宇宙初創公司，其將 11 家元宇宙基礎設施和內容公司整合到一個協作生態系統中，並提供了構建元宇宙應用程序的基本組件。
• Yuga Labs： Bored Ape Yacht Club (BAYC) 的開發商，旗下還擁有 CryptoPunks 和 Meebits IP 。

基礎設施&工具

• Bitfury：區塊鏈基礎設施提供商，開發並提供企業、政府、組織和個人在區塊鏈上安全轉移資產所需的軟件和硬件解決方案。
• CertiK：區塊鏈安全和代碼審計機構，利用人工智能技術來保護和監控區塊鏈協議和智能合約。
• Figment：區塊鏈基礎設施和服務提供商，提供企業級節點和質押基礎設施、 Hubble Web 3 瀏覽器和開發人員工具。
• Qredo： 加密託管和結算技術公司，提供由多方計算 (MPC) 保護的去中心化加密託管。
• QuickNode：區塊鏈基礎設施公司，為開發人員提供節點基礎設施和應用程序編程接口 (API) 。
• Ledger：加密硬件錢包提供商
• Nova Labs： Helium 區塊鏈背後的開發公司。 Helium 是一個去中心化無線網絡 Helium，
• InfStones：區塊鏈基礎設施提供商，通過其通用平台支持 50 多個公共區塊鏈上的數千個節點。

金融資產：

• Huobi：加密貨幣交易所，成立於 2013 年
• Gemini：加密貨幣交易所，成立於 2014 年
• Kraken：加密貨幣交易所，成立於 2011 年
• 2TM Group：巴西加密公司，旗下加密貨幣交易所 Mercado Bitcoin 於 2013 年成立
• Deribit：加密貨幣衍生品交易平台，也是全球最大的機構級加密貨幣期權交易所
• eToro： 社交交易投資網絡，使用戶能夠觀看其他用戶的金融交易活動、複製這些活動並進行自己的交易。
• Circle： 穩定幣 USDC 的開發商和發行商
• Figure：區塊鏈貸款公司，利用 Provenance 區塊鏈進行貸款發放、股權管理、私募基金服務、銀行業務和支付。
• Ledn：加拿大加密借貸平台

其他：

• Blockworks： 新聞媒體和信息平台，功能包含編輯網站、時事通訊、播客、會議、研究和數據平台。
• TRM Labs：區塊鏈情報公司，幫助金融機構、加密貨幣企業和政府機構檢測和調查與加密貨幣相關的金融犯罪和欺詐。