比特幣現貨 ETF 最新戰情：Pando 加入競賽、貝萊德修改提案、灰度更新 GBTC 協議

在美國爭相推出現貨比特幣 ETF 的火熱競賽中，瑞士資產管理公司 Pando Asset 意外加入了戰局，成為最新參與競賽的業者；同一天，基金巨擘貝萊德（BlackRock）和美國證管會（SEC）會面，提出了基於 SEC 回饋意見所升級的比特幣現貨 ETF 版本；與此同時，灰度也打算更新 GBTC 信託協議，以優化 GBTC 結構，為預期的比特幣現貨 ETF 上市做準備。

瑞士資產公司 Pando Asset 加入戰局

在 11 月 29 日，Pando Asset 向 SEC 提交推出「Pando Asset 比特幣現貨信託」的 S-1 表格，這種表格是用來向 SEC 註冊登記為「證券」的表格。

和其他 ETF 提案一樣，Pando 的這檔信託目標追蹤比特幣價格，同時靠加密貨幣交易所 Coinbase 的託管部門代表這檔信託持有比特幣。

Pando 是第 13 家目標在美國獲得核准推出比特幣現貨 ETF 的業者，加入十多家已申請業者的競賽行列。這些競爭業者包括貝萊德、「木頭姐」Cathie Wood 的方舟投資公司（ARK Invest）和灰度公司（Grayscale）等。

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《彭博社》ETF 分析師 Eric Balchunas 在 29 日貼文中表示，他對 Pando 提出申請的「疑問比答案更多」，同時質疑為何如此晚才提出申請。他也對 Pando 能否成為他所預測在 1 月 10 日獲得核准的一票比特幣 ETF 申請案感到質疑。

more questions than answers: where have they been for last 3mo? why bother at this point? if they make Jan 10 crew what does that say about fair play and even society as we know it? And what exactly is a Pando?

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) November 29, 2023

Eric Balchunas 和另一位《彭博社》ETF 分析師 James Seyffart 預測，所有比特幣現貨 ETF 都會在明年 1 月 10 日同時獲得核准，原因是在這一天，SEC 必須否決或是核准方舟投資公司提出的申請案。

然而，Seyffart 在 X 上貼文說，他懷疑 Pando 的 ETF「是否已經準備好和其他業者迎接這第一天，但我猜會有更瘋狂的情況發生」。

貝萊德、景順與 SEC 討論 ETF 申請提案

另一方面，根據證管會的文件顯示，SEC 在 11 月 28 日和貝萊德、景順（Invesco）的主管見面，討論他們的 ETF 提案。

貝萊德提出修正贖回模式的修正版 ETF 申請案，來解決 SEC 在先前會議對於資產負債表衝擊、境外加密貨幣機構對美國經紀商交易產生衝擊的相關疑慮。

分析師 Eric Balchunas 解釋說，這次的修改見到了境外機構從 Coinbase 取得比特幣，並以現金向美國經註冊的經紀商以現金進行預付，這類經紀商無法直接處理比特幣。

Here's the original vs revised in-kind model, look like the new thing is STEP 4, which is the offshore entity market maker getting bitcoin from Coinbase and then pre-paying in cash to the US registered broker dealer (who is not allowed to touch bitcoin). pic.twitter.com/bDgYAnufWA

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) November 29, 2023

他先前解釋說，經紀商不能處理比特幣，因此 SEC 要求 ETF 擁有的贖回模式要讓發行商有責任交易加密貨幣，並且讓經紀商免於利用未經註冊的子公司或第三方公司來處理比特幣。

灰度擬調整 GBTC 收費結構與資產託管方式

根據周三提交的文件，灰度公司正打算更新 GBTC 信託協議，以優化 GBTC 結構，為接下來轉型成比特幣現貨。 ETF 做準備，並提升面對貝萊德等其他申請者的競爭力。

據指，GBTC 的更新涉及對信託協議的兩項擬議修改。

第一項修改將允許管理費從按月收取改為按日收取。該公司發言人表示，這是一種結構調整，而非費用削減。灰度公司目前對 GBTC 收取 2% 的管理費，根據 Matrixport 分析師的說法，其它比特幣現貨 ETF 申請者收取的管理費介於 0.7% ～ 1% 之間。

第二項修改則是會允許資產以綜合帳戶的方式混合，這是 ETF 的核心處理機制，將使份額的創建和贖回更加順暢，同時也是 Coinbase Custody 服務的一項創新。貝萊德以及其他現貨 ETF 申請者也將使用 Coinbase Custody 。

文件稱，上述更新不會為灰度公司的股東帶來額外成本，也不是 GBTC 轉換為現貨 ETF 所必需的。從周三提交申請起，股東有 20 天時間對擬議的更新進行投票。