比特幣價格突破 40,000 美元，週漲幅達到 7.6%，以太幣也升至 2,200 美元上方，值得注意的是，過去一週加密貨幣市場的迷因幣與 Terra 系列代幣出現大批的投機資金湧入炒作，特別是已經死亡的 USTC 與 LUNC 代幣由於幣安上架合約週漲幅竟然達到 300%，意味著市場目前的投機成分並不低。
過去一週以來，Fed 鷹派兩位理事華勒 (Christopher Waller) 以及鮑曼 (Michelle Bowman) 在論壇中提到目前美國經濟出現冷卻的跡象，他們認為美國目前已經能有效壓制通膨，不需要再進行升息以增加經濟衰退的風險，除非物價指數成長有死灰復燃的趨勢，Fed 理事們才會考慮再度進行升息，這些言論持續加強投資人對降息的預期。
另一方面，後續出爐的 10 月核心通膨數據（PCE）年增從 3.7% 降至 3.5%，這是 PCE 首度出現年衰退的狀況，再度支持市場的降息預期，但隨後美國商務部又上修了美國第三季 GDP 成長率至 5.2%，高於原先預估的 4.9%，美國經濟形成物價成長趨緩，但經濟成長卻又維持其強勁動力的狀況，意味著目前通膨已經獲得一定控制，美國經濟也有望軟著陸。
但 Fed 主席鮑爾隨即出來反駁市場近期盛傳的降息預期，他表示在高利率環境下，Fed 將持續謹慎行事，認為現在就斷定 Fed 即將放寬貨幣政策緊縮還太早，並警告如果通膨情況有所惡化的話，Fed 依然會選擇進一步升息以壓制通貨膨脹，但他也說目前 Fed 緊縮政策已經進入高度限制性區域，且在短時間內就取得了很大的進展，例如過去 6 個月的核心通膨指數年增率僅有 2.5%，僅高於總體目標 2% 一些。
這段發言瞬間激勵股市與加密貨幣市場，直接表明鮑爾認為美國利率上限已經到達非常高的範圍，未來除非物價出現大幅度飆漲，否則 Fed 不會再度升息，雖然表面上看起來是恐嚇市場 Fed 還會繼續升息，但物價指標都朝著年減的方向走，等同於 Fed 升息循環已經到了尾聲，美債殖利率隨後下跌至近期新低的 4.2%，美元指數也下修至 103，比特幣則是借勢站穩 38,000 美元，也驅使各大機構發布更多對加密幣市場的預測，甚至將以太幣價格喊到 10,000 美元，接下來讓我們看看加密幣市場現況。
A. 11 月 29 日 Fed 鷹派理事態度軟化，表示通膨正在趨緩
兩位 Fed 理事華勒 (Christopher Waller) 以及鮑曼 (Michelle Bowman) 向來被認為是升息鷹派，去年曾在多次公開呼籲 Fed 應該迅速升息以對抗通膨，這兩個人昨天卻不約而同在公開談話中表示，他們對目前的利率水準趕到放心且美國經濟確實有放緩的跡象，為 12 月 Fed 再度暫停升息鋪路。
首先華勒在它對美國企業研究院 (AEI) 的演說中提到，他對目前 Fed 政策很有信心，通膨長期將會回落至年增 2% 的水準，自從他上次發言以來，各項經濟數據均顯示經濟正在朝向正確的方向發展，第四季經濟預測值還有進一步冷卻的跡象，另一位鷹派理事鮑曼也有類似的言論，指向 Fed 傾向暫停升息。
對此美元指數下跌 0.5%，美債殖利率也滑落至 4.3%，同時激勵風險資產價格上升，加密市場也同樣受到拉抬，比特幣價格成功一度突破 38,000 美元，週漲幅達到 4.4%，市場正在逐漸反應 Fed 暫停升息的預期，但幅度已經越來越小，目前暫停升息或是降息預期已經確立。
B. 11 月 30 日 SEC 對比特幣現貨 ETF 徵求公眾意見
針對 Franklin Templeton 以及 Hashdex 兩家公司所申請的比特幣現貨 ETF 案，11 月 28 日的申請文件中透露 SEC 正在對外徵求公眾專家意見，希望外部專家能對比特幣市場的價格操縱表達更多看法，另外 SEC 也想對比特幣現貨與期貨價差有更多了解，申請案不外乎著重在比特幣的市場操縱與價格發現機制上。
更確切的說，SEC 希望能透過外部專家驗證自己對比特幣市場的看法，每一家基金公司取得 BTC 的途徑都不同，例如 Hashdex 提出的架構是 BTC 期貨搭配現貨，前者是從 CME 獲得期貨合約並從交易所購入 BTC，也代表 Hashdex ETF 的價格發現功能很大程度取決於 CME 期貨的價格機制。
由於 SEC 提早延長數家基金公司的 ETF 最終審核日，多少暗示著 SEC 內部確實有在積極評估比特幣現貨 ETF 申請案，Bloomberg ETF 分析師 James Seyffart 就表示 SEC 提早採取行動可能是打算在明年一月一口氣批准所有現有 12 家基金公司的 ETF 申請案，但我們認為還不一定，SEC 目前對於比特幣的價格發現機制還尚未有一個定論，在此之前要批准 ETF 機會並不高。
C. 12 月 01 日 Microstrategy 再度購入 16,000 BTC，等值 6 億美元
微策略（Microstrategy）作為比特幣最忠實的長期投資者，其創辦人 Michael Saylor 在 X 社群公布該公司又投資了 6 億美元，購入 16,000 BTC，平均成本為 36,785 美元，這讓微策略手中累積的比特幣數量達到 174,530 枚，價值達到 53 億美元，平均投資成本為 30,252 美元。
某種程度而言，微策略自己已經是一間比特幣現貨 ETF 公司，公司絕大部分的空閒資金都拿去投資比特幣，目前微策略市值約 70 億美元，相較它持有的 53 億美元比特幣溢價約 17 億美元，等於投資者認為該公司營運上僅價值 17 億美元，其餘都是持有的比特幣價值。
目前微策略在比特幣長期投資的獲利已經達到 27%，換算金額高達 12 億美元，今年以來該公司的股價也成長近 243%，每股價格從 155 美元上漲至 498 美元，雖然保有溢價與公司治理的疑慮，但微策略實質上是納斯達克交易所規模最大的比特幣現貨 ETF 。
Fed 主席鮑爾試圖恐嚇市場，投資人不買單
降息預期有助於推升加密幣價格，也越來越多人開始發布對加密幣現貨 ETF 的研究報告，目前市場上比特幣現貨 ETF 代幣預售更飆破 200 萬美元，暗示資金還在現貨 ETF 題材上徘徊，而且在追逐比特幣現貨 ETF 愈加積極，而且不只是傳統幣圈，有更多外部的避險基金與傳統投資者加入這次的戰局，也是比特幣價格慢慢穩定攀升的關鍵。
eToro 執行長 Yoni Assia 告訴媒體，他認為比特幣現貨 ETF 將帶動更大規模的比特幣熱潮，能夠在現有的證券監管架構下提供投資人輕鬆買入比特幣的選擇，將可降低傳統機構投資人的進入門檻，話是這麼說，但傳統避險基金也不會傻傻的錯過這波漲勢，礙於先前 FTX 事件，內控較嚴格的機構無法在交易所開戶，使得比特幣期貨 ETF 則成為了他們的目標。
比特幣期貨 ETF「BITO（ProShares Bitcoin Strategy ETF）」近期的資金規模以驚人的速度累積當中，達到了新高的 14.7 億美元，高過 2021 年高點時的 14.4 億美元，當時比特幣價格為 69,000 美元，意味著的確有大批投資者湧入 BITO 想要參與比特幣的漲勢，想趁著現貨 ETF 熱潮未退來賺一筆。
另外 Microstrategy 也在上週公布買入 16,000 枚比特幣，價值近 6 億美元，平均成本為 36,785 美元，這讓微策略手中累積的比特幣數量達到 174,530 枚，價值達到 53 億美元，平均投資成本為 30,252 美元，證實這波有大量資金都還在湧入比特幣，然而我們擔憂的是資金是否已經樂觀過頭，隨後可能會有一波外溢到其他加密幣，例如以太幣便是潛在目標。
比起已經漲高的比特幣，業界的加密貨幣分析師更著眼於以太幣現貨 ETF，他們認為以太幣現貨 ETF 題材還有補漲空間，特別是比特幣炒得這麼熱，假設比特幣通過審核的話，以太幣沒意外也將會遵循比特幣的腳步推出 ETF 。
TheStreet 分析師 Austin Arnold 透過分析 BlackRock 的資產規模與分配比例，喊出 ETH 目標價 10,000 美元至 28,000 美元區間，可以發現比起去追比特幣，有另一群人打算炒作以太幣補漲行情來賺取更高的報酬。
從短期來看，我們其實憂心比特幣現貨 ETF 能否持續發揮其影響力，雖然在目前強烈的降息預期下比特幣價格還能站上 40,000 美元，但現貨 ETF 的決策日落在 2024 年 1 月中，在此之前可能會有資金搶先在 12 月或是 1 月初獲利了結出場，避免 SEC 正式否決 ARK 所申請的比特幣現貨 ETF，距離公布的日期還有一個月，加密貨幣市場或許還能再熱鬧一段時間。
上週回顧 👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】機構研究背書，比特幣現貨 ETF 熱潮可能比預期更長
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