Bitfinex 分析師團隊在周一發表的報告中表示，儘管資金流入新的比特幣現貨 ETF 已成為各界關注的焦點，但在市場的另一端，正準備迎接減半的礦工們也在沿路倒貨，這才導致比特幣價格受到壓抑。
CryptoQuant 數據顯示，自從多檔比特幣現貨 ETF 在 1 月中上市後，礦工手上持有的比特幣儲備量已呈現淨流出，目前降至 2021 年 6 月來最低水準。
Bitfinex 的報告指出，Glassnode 數據顯示，光是在 1 月 12 日，也就是比特幣現貨 ETF 在美上市後的隔天，礦工們就把大約 10 億美元的比特幣轉移到加密貨幣交易所，可能是想趁著幣價飆漲至兩年高點之際，出脫手上的比特幣套現。分析師表示：
（比特幣）持有量降低，這意味著礦工若不是賣掉手上的比特幣，就是把這些拿去進行槓桿操作以籌措資金。這筆資金的主要運用顯然是投入了礦機與挖礦設備的升級。
如今賣壓增加，正值比特幣即將迎接 4 年一度的比特幣挖礦獎勵減半事件，到了 4 月，給予礦工來保護比特幣區塊鏈的獎勵將會減半，這會使得礦工的獲利能力立即受到影響，可能導致規模較小、較沒效率的礦商破產，或被迫與更大型的礦商合併以求存活。 Bitfinex 的分析師表示：
現在賣出比特幣是讓礦工取得資金可進行基礎設備的升級，而且提醒市場，礦工對市場流動性和價格發現有重大影響。
礦工持續賣出比特幣的拋壓，可能是導致比特幣過去幾周上漲動能停滯的主要原因。比特幣價格在 ETF 上市首日觸及 49,000 的年內高點，接著回檔多達 20%，後來價格回升並且在 4 萬美元左右持穩，但多次嘗試攻破 4.4 萬美元卻是功敗垂成。
VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 表示，雖然礦商的整體資金外流增加，但每家挖礦業者賣幣量多寡取決於他們的營運成本。
Matthew Sigel 周二在 X 社群網站貼文表示：
像是 CleanSpark（CLSK）、 Riot（RIOT）和 Cipher Mining（CIFR）這類低成本礦商，賣出的幣比較少，因為他們成本基礎較低；相較下，像是 Argo Blockchain（ARBK）和 TeraWulf（WULF）這類成本較高的營運商就賣掉他們百分之百的所得。
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