比特幣漲勢再起,今(27)日在幣安上的報價一度衝破 5.7 萬美元大關,加密貨幣市場一片歡騰之際,比特幣永續期貨合約交易者持有多頭頭寸的成本也不斷飆升,幣安上的年化資金費率更衝破 100%,為一年來首見。資金費率竄高表明市場看多情緒濃厚,觀察人士指出,這同時也為避險基金提供了極具吸引力的套利機會。
根據 Velo Data 、 CoinGlass 數據,幣安比特幣永續期貨合約的年化資金費率一年來首次突破 100%;Bybit 和 Deribit 的年化資金費率則分別升至 95% 和 56% 。
由於永續期貨合約並沒有到期日,因此需要依靠「資金費率機制」來維持永續合約與現貨市場之間的掛鉤。當資金費率呈「正數」時,代表永續期貨的價格「高於」現貨價,多方必須依照資金費率向空方支付費用,以維持多頭頭寸;當資金費率呈「負數」時,情況正好相反,由空方支付多方。一般而言,加密貨幣交易所(如幣安)的資金費率每 8 小時結算一次。
換言之,資金費率飆升意味著市場情緒普遍看多,或槓桿率偏向看漲。
曾預測比特幣將上漲到 5.7 萬美元的 10X Research 創辦人 Markus Thielen 評論稱,這種情況可能源自於交易員預期資金將持續流入美國現貨 ETF,因而進行看漲押注。他說:
永續合約的資金費率急遽上漲,而未平倉合約也不斷飆升,目前已達到 144 億美元。交易員越來越有信心,認為減半、資金湧入現貨 ETF 將持續利多比特幣。
Markus Thielen 補充說,升高的資金費率為加密貨幣避險基金提供了非常高的套利價差,而採非定向策略的交易者、套利者也有望藉此獲得吸引人的回報,舉例來說,套利者可以做空永續期貨,同時又在現貨市場購買加密貨幣,從中賺取溢價還能規避價格波動的風險。