貝萊德(BlackRock)、富達(Fidelity)今年 1 月推出比特幣現貨 ETF,資產管理規模在數周內就先後突破 100 億美元,足見買氣之旺盛。市場好奇,以太幣現貨 ETF 開放交易後,是否也有望複製這種成功?但摩根大通(JPMorgan Chase)分析師認為,「可能性不大」。
以 Nikolaos Panigirtzoglou 為首的摩根大通分析團隊周四表示,受多重因素影響,以太幣現貨 ETF 掛牌後的市場反應可能較為冷淡,需求也將遠低於比特幣現貨 ETF 。
摩根大通表示,假設以太幣現貨 ETF 最終獲得核准,預計今年內將吸引 10 億美元至 30 億美元的淨流入額,如果能夠引入質押機制,這個數字甚至有可能會達到 60 億美元。
分析師寫道,「我們認為市場對以太幣現貨 ETF 的需求可能遠不如比特幣現貨 ETF」,接著又一一列舉出當中原因:
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比特幣現貨 ETF 占有「先發優勢」,今年 1 月上市後早就吸收了大部分對加密資產的需求;
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「減半題材」為比特幣現貨 ETF 帶來額外需求,而以太坊則因採用權益證明機制(PoS),未來並不會有類似的催化劑;
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以太幣現貨 ETF 不允許質押,與其他提供質押收益的平台相比,吸引力較低;
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比特幣在投資組合配置中所扮演的角色是「與黃金競爭」,而以太幣作為應用代幣在這方面有所不足;
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以太幣的流動性不如比特幣,對避險基金、量化基金來說不太具有吸引力。
摩根大通提到,如果以太幣現貨 ETF 在未來能引入質押機制,吸金力道料將增加 3 倍,但前提是美國國會必須通過立法將以太幣歸類為商品。
此外,摩根大通分析師還推測,灰度以太幣信託(ETHE)若成功從封閉式基金轉換成現貨 ETF,投資人很可能會獲利了結,資金外流的規模恐高達 10 億美元,對以太幣價格造成下行壓力。