美國聯準會(Fed)幾乎篤定將在明(19)日凌晨宣布降息,市場普遍認為,隨著貨幣政策趨於寬鬆,勢必會利好金融市場,但 BitMEX 共同創辦人、前執行長 Arthur Hayes 大膽預測,包括加密貨幣在內的高風險資產,可能會在 Fed 降息後的數天內暴跌。
美國 Fed 逾 4 年來首度降息,這也將啟動所謂的「流動性寬鬆週期」,過去歷史顯示,在流動性寬鬆的市場環境中,比特幣行情通常都會大受提振。
Arthur Hayes 今(18)日出席「新加坡 Token2049」期間接受《CoinDesk》採訪時解釋,這次的降息反而可能加劇通膨問題,並導致日圓(JPY)走強,進而引發市場更廣泛的避險情緒。他說:
降息不是個好主意,因為美國的通膨問題尚未解決,而政府則是導致「價格僵固」(Sticky Prices)的主要壓力來源之一,即使降低借貸成本,也只會加劇通貨膨脹。
- 編按:「價格僵固」(Sticky Prices)是指物價即使面對需求減弱或經濟放緩,仍然持續保持高企的現象。
「日圓套利交易」再掀平倉潮?
Arthur Hayes 進一步指出,降息還會縮小美日兩國的利率差,這可能導致日圓急劇升值,並引發「日圓套利交易」的平倉潮。
今年 8 月初,當日本央行將基準利率從零提升至 0.25% 時,市場已經見識過日圓升值帶來的不穩定性,比特幣當時在一周內從約 64,000 美元跌至 50,000 美元。
Arthur Hayes 強調,「美元兌日圓匯率(USD/JPY)」是市場短期內唯一的關鍵指標。
大多數分析師都預期,日本央行將在未來幾個月進一步升息,與 Fed 採取的路徑背道而馳,這意味著日圓可能進一步走強,迫使投資人賣出原先借入低息日圓來投資的風險資產。
Arthur Hayes 預估,美國利率將從目前的 5.25% 至 5.5%,一路回落至接近零的水平。
市場初期的反應會是負面的,央行的對策則可能是進一步降息來應對危機。所以我認為降息是一個糟糕的決定,但無論如何他們都會這麼做,而且會很快降到零。
以太幣牛市即將來臨
近零的利率意味著投資人將再度尋求其他收益來源,因此,像是以太幣這類能產生收益的資產可能迎來牛市。 Arthur Hayes 指出,以太幣的年化質押收益率達到 4%,在超低利率的環境下最終將受益。
另外,Ethena 的 USDe 、 DeFi 平台 Pendle 的比特幣質押,也可能從中受益。然而,對利率較為敏感的產品如「代幣化國債」的需求則可能會減弱。