韓國散戶搶進抄底？比特幣「泡菜溢價」飆上 10 個月新高

儘管加密貨幣市場爆發拋售潮，但韓國投資人對比特幣的興趣仍濃厚，導致「泡菜溢價」狂飆至 10 個月來新高，反映當地散戶面對市場動盪時的獨特交易模式。

根據 CryptoQuant 數據，在韓國時間周一凌晨 2 點，比特幣泡菜溢價一度衝上 9.7%，創下 2024 年 4 月以來的最高紀錄（當時溢價曾突破 13%）。截至發稿，溢價略微回落至 8.24% 。

「泡菜溢價」是什麼？為何會在此時飆升？

所謂「泡菜溢價」，是指比特幣（或其他加密貨幣）在韓國交易所的價格，高於全球市場的現象。這主要源於韓國政府的嚴格資本管制，禁止外國投資人參與當地交易所，並限制韓國人將資金匯出至海外市場，導致當地供需失衡。

Presto Research 分析師 Min Jung 指出：

泡菜溢價通常在牛市時攀升，因為韓國投資人願意用更高價格搶進。然而，在市場恐慌時，若當地交易所賣壓較輕，溢價同樣可能飆升，形成與全球市場脫鉤的價格落差。

川普點燃貿易戰，資金湧向避險資產

這波泡菜溢價激增，與國際政經局勢的震盪密切相關。美國總統川普（Donald Trump）日前宣布，將對加拿大、墨西哥和中國的進口商品加徵高額關稅，市場憂心貿易戰升級恐推高美國通膨，進而影響全球經濟，加重投資人避險情緒。

受此影響，加密貨幣市場在 24 小時內爆發超過 21 億美元的清算潮，比特幣價格一度跌破 9.3 萬美元，而韓國市場則因本土資金難以自由流通，導致當地交易價格與全球市場出現明顯脫鉤，推升泡菜溢價。 Min Jung 表示：

若美國市場賣壓持續，泡菜溢價可能會維持在高檔。然而，從歷史數據來看，韓國泡菜溢價長期均值約 5%，如果市場趨穩，溢價應該會逐步回落。

「泡菜溢價」攀升並非「散戶追價」所致？

過去一週，韓國兩大加密貨幣交易所 Bithumb 和 Upbit 的交易量大幅下滑，顯示散戶交易活動明顯減少。同時，這兩家交易所的美元穩定幣 USDT 存量也持續下降，甚至出現部分提領延遲的情況。

總部位於首爾的 DNTV Research 分析師 Bradley Park 表示：

多數散戶投資人可能早已將資金全數投入現貨市場，或是將資金轉移至去中心化交易所（DEX）進行交易。

Bradley Park 進一步指出，目前泡菜溢價的攀升並非因為散戶「瘋狂追價」，而是面對強勢美元環境所做出的被動反應。

泡菜溢價通常在交易量大增時急劇上升，但當國際市場價格大跌時，它也可能發揮一定支撐作用，暫時穩住本地市場價格。

然而，Bradley Park 也提醒，短期內，這種現象對比特幣而言恐怕「並不是正面信訊號」。