大多數人都知道，幣圈最賺錢的生意是合約。
但你能想像，一家僅營運了一年的低調黑馬 Perp DEX，在 24 小時收入上超過了 Ethereum 、 Base 等頭部公鏈。把時間拉長到 7 天，它把 Uniswap 、 Jupiter 、 AAVE 、 Lido 一眾 DeFi 老玩家全都踩在腳下。它不僅是日收入榜單 15 內少數幾個沒有發幣的項目，也是 0.01% 的價差區間內買 BTC 和 ETH 流動性深度最好的 perp dex 。
這個營收曲線新「怪獸」，叫做 edgeX 。
營收曲線為何如此兇猛？
與我們熟知的 Hyperliquid 不同，edgeX 是一個 ZK 架構的 perp dex 。團隊背景上由 Amber 孵化，核心成員匯集了一群來自高盛、 Jump Trading 等在高頻交易有深厚經驗的團隊。產品形態上，edgeX 更像是「鏈上金融全端化基地」：除了 perp dex 之外，還有 eStrategy（金庫）和 edgeX 鏈另外兩條產品線。
正如文章開頭所說的那樣，產品的優質程度直接體現在收入上，所以對比 perp dex 賽道內部的收入對比，更直接看出 edgeX 的兇猛。
作為一個只運作了一年的 perp dex，在過去 30 天，edgeX 手續費收入是 $10.53M，遠超賽道老將 GMX 的 $3.85M 和 dYdX 的 $1.92M 。也就是說，edgeX 的營收幾乎是 GMX 的兩倍多、 dYdX 的五倍以上。
所以，edgeX 是怎麼透過收入曲線闖進 perp dex 第一梯隊的？答案或許是在交易深度和費率，這兩位交易者最在意和最直觀的數據上。
在流動性深度方面，edgeX 目前在所有 Perp DEX 中排名第二。以最核心的 BTC/USDT 為例，在 0.01% 的價差區間內，edgeX 的訂單簿可支援高達 $6M 的 BTC 下單量，超越 hyperliquid（$5M），Aster（$4M）和 Lighter（$1M）。雖然整體深度仍略遜於 hyperliquid，但在絕大多數幣種上，edgeX 都是除 hyperliquid 外深度最好的 Perp DEX 。在這一點上的更多延伸內容可以看 edgeX 的研究負責人 Dan 的最新文章《Understanding DEX Liquidity: A Comparative Look at Trading Efficiency》，做出了更深入的討論，這裡就不贅述了。
另外，edgeX 對 Maker 和 Taker 也都給出業界極具競爭力的費率：Maker 僅 0.015%，Taker 0.038%，顯著低於 Hyperliquid 的 0.045% 。此外，用戶透過大使推薦連結註冊後可解鎖 VIP1 等級，Taker 費率可再降至 0.036%，成為大使並享最高 35% 的手續費返傭－既能省下交易成本，又能持續累積空投積分。
在這樣的交易深度和費率優勢上，edgeX 的護城河就自然而然得形成了，也就推動了營收曲線的成長。即使目前還沒發幣，也證明了 edgeX 有持續「代幣回購」以及為生態建設造血的能力。
更耐人尋味的是，把視角拉到全網收入排行榜：在 Top 15 的協議中（剔除 USDT 、 USDC 這兩個穩定幣發行方），能夠躋身前列卻尚未發幣的，只剩四家，edgeX 就是其中之一。
而許多中文區的朋友可能沒聽過這個黑馬的名字，因為這家 perp dex 很少做所謂敘事上的包裝，社群受眾更多在韓國和北美社群中。
換句話說，這是一個明顯的高收入、低估值、且仍處代幣空窗期的稀缺 Alpha 。
目前，edgeX 採用 edgeX Points 作為貢獻計量每週發放，目前已發放 2.4 M，取得方式包括交易量、持倉、金庫參與和邀請等等，同時 edgeX 的 Messenger 大使計畫正在進行中。
交易量可以刷，但獲利收入很難說假話。不管是傳統金融還是 web3 產業，只有真金白銀意義上的「用戶付費意願」才是「產品永續性」最直接的驗證。
edgeX 用不到一年的時間，把現金流做到了行業前 15，這是一首確定性極高的增長曲，或許也是一個確定性極強的 alpha 。下一階段，它會以怎樣的 FDV 上線、又會給早期參與者怎樣的回報？我們也可以期待一下。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：區塊律動 BlockBeats）
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