備兌看漲比特幣策略？貝萊德申請「比特幣溢價收益 ETF」

全球最大的資產管理公司貝萊德 (BlackRock)，管理資產達 12.5 萬億美元，正式申請比特幣溢價收益 ETF（iShares Bitcoin Premium Income ETF），標誌著其加密貨幣投資產品的重大擴展。「比特幣溢價收益 ETF」是一種收益型產品，將能補強其旗下的 iShares 比特幣信託 ETF (IBIT) 。

這檔新 ETF 旨在通過比特幣產生收益，採用覆蓋性買權等先進策略，為投資者提供一種受規管且具創新性的方式，以獲得比特幣的敞口，同時有機會獲得超越價格上漲的收益。

這項申請建立在貝萊德現有的成功基礎上，該公司旗下的 iShares 比特幣信託 ETF(IBIT) 旨在追蹤比特幣的價格表現，並已成為市場上的主要參與者。貝萊德的 iShares 比特幣信託 ETF (IBIT) 自 2024 年 1 月推出以來已吸引超過 607 億美元的資金流入，是迄今為止同類產品中規模最大，管理資產接近 870 億美元，佔據美國比特幣現貨 ETF 市場份額的 57.5% 。

彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示，貝萊德的擬議產品將出售比特幣期貨的備兌買權，並收取溢價以產生收益。 然而，定期分配將抵消投資貝萊德比特幣現貨 ETF 的潛在上漲空間，「這是一種備兌看漲比特幣策略，旨在為比特幣帶來一些收益。這將是符合 1933 年證券法（即所謂的「33 法案」）的現貨產品，是其 870 億美元 IBIT 的後續產品。」

什麼是備兌看漲策略？

備兌看漲策略（Covered Call Strategy）是一種穩健的期權策略，投資者同時持有標的資產的多頭頭寸，並賣出該資產的看漲期權。 這種策略旨在通過收取期權的權利金來增加投資組合的回報，同時為股價下跌提供一定的緩衝。

假設某股票目前股價為 50 美元。 某投資人擁有 100 股該股票，他預期股價會溫和上漲，但希望獲得額外收入。 他決定採用備兌買權策略來實現這一目標。

投資者可以如下設定策略：

1. 持有相關股票：投資人已持有 100 股該股票，價值 5,000 美元。

2. 賣出買權：投資人賣出一張行使價為 55 美元的買權，獲得每股 3 美元，總共 300 美元的權益（一張選擇權合約通常代表 100 股股票），淨收入為 300 美元。

該策略可能產生以下結果：

在選擇權到期時，股價超過 55 美元：此買權成為價內選擇權，投資人持有的股票以 55 美元的價格被行使出售。 總利潤為 800 美元（500 美元來自股票升值，300 美元來自權益金）

在選擇權到期時，股價低於 55 美元：買權過期作廢，投資人保留 300 美元的權益。 如果股價仍維持在 50 美元，股票價值不變，投資人的總利潤為 300 美元，來自權益金。

在選擇權到期時，股價跌破 50 美元：買權過期作廢，投資人保留 300 美元的權益。 然而，投資者的股票產生了虧損，具體虧損取決於到期時的股價。

備兌買權策略為投資者提供了一種方法，可以在保留一定股票上漲潛力的同時，從現有的持股中產生額外的收入。

貝萊德這檔「比特幣溢價收益 ETF」註冊於特拉華州，該州以有利的監管環境和稅收政策而聞名，促進了 ETF 註冊和投資者參與的順利進行。這一戰略選擇反映了貝萊德更廣泛的做法，即通過利用其在代幣化和公共區塊鏈基礎設施 (特別是以太坊) 方面的專業知識，將加密貨幣整合到主流投資組合中。

貝萊德申請比特幣溢價收益 ETF 代表了一項戰略舉措，旨在擴大其加密貨幣投資產品，滿足日益增長的機構需求，並提供創新的收益產生工具，以補充其既有的比特幣 ETF 成功。