比特幣遇「3 大逆風」襲擊！Galaxy 大砍年底目標價至 12 萬美元

比特幣本周稍早跌破 10 萬美元心理大關，促使加密資產管理公司 Galaxy Digital 大砍比特幣年底目標價，從原先的 18.5 萬美元大幅下調至 12 萬美元。研究團隊指出，比特幣正邁入由機構資金主導、波動趨緩的「成熟階段」，市場結構正發生深刻轉變。

Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 指出，雖然比特幣長期前景「結構上依然堅實」，但今年市場特徵已轉變為：巨鯨大戶集體倒貨、 ETF 驅動的機構吸籌，以及散戶參與度持續衰退。他表示：

如果比特幣能守住 10 萬美元這道關卡，這波持續近 3 年的牛市結構將保持完好，只是未來漲勢不再像過去般兇猛。

Galaxy Digital 這次下修目標價，正值比特幣經歷了今年最劇烈的回調之一，從 10.7 萬美元崩跌至 9.9 萬美元，導致超過 20 億美元的高槓桿部位遭血洗。根據 CoinGecko 行情數據，比特幣今（6）日已收復部分失土，回升至 10.2 萬美元上方。

500 億美元史詩級換手：巨鯨倒貨，機構承接

分析師普遍認為，目前市場依然「脆弱」，ETF 資金持續失血、流動性日漸枯竭，以及長期持幣者賣壓再度湧現，都對市場情緒造成打擊。

Galaxy Digital 提到，今年加密貨幣市場見證了「史詩級籌碼換手」—— 約有 47 萬枚比特幣（價值 500 億美元）從沉睡多年的「長線錢包」中流出，早期持幣者正趁著機構強勁的需求大舉拋售。

Galaxy Digital 表示，雖然這代表比特幣供應的「機構化時代」正式展開，卻也因為這些籌碼在關鍵價位形成「反壓帶」，市場漲勢更容易受阻。

資金湧向 AI 、黃金，比特幣淪為配角

除了結構性變動外，Galaxy Digital 指出，比特幣今年的表現也受到「資金輪動」的明顯限制，市場資金今年更偏好湧入兩大投資敘事：人工智慧（AI）和黃金。

AI 基礎設施和「超大規模資料中心（Hyperscaler）」的熱潮，吸引了創紀錄的資金流入；同時，黃金作為「地緣政治避險工具」的屬性再度成為焦點，也吸納了本可能流入比特幣的避險需求。

Alex Thorn 提到，在流動性充裕的環境中，「市場的注意力是有限的」，今年市場的熱門交易並不在比特幣，而是 AI 與美股 7 巨頭（Magnificent Seven）。

分析師多空交戰

市場信心目前仍受 10 月 10 日那場「槓桿大屠殺」（當時抹去了 35% 的未平倉合約）所壓抑。

K33 Research 分析師 Vetle Lunde 形容，在恐懼情緒與長線持有者賣壓的雙重打擊下，比特幣正處於暴跌後的「關鍵轉折點」，但他仍樂觀預期，一旦風險偏好回歸，賣壓有望緩解，市場仍有機會重拾升勢。

相較之下，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 則更為保守。他警告，若 10 萬美元的支撐位最終失守，比特幣在未來一到兩個月內，恐將下探 7.2 萬美元，理由是自 10 月清算事件以來，「現貨需求持續萎縮」且「ETF 資金持續外流」。