雖然「每周買進比特幣」對 Strategy 來說已不是新鮮事，但動輒數億美元的大手筆加碼已是許久未見。根據周一提交給美國證管會（SEC）的 8-K 文件，該公司在 11 月 10 日至 16 日之間，再度出手買進 8,178 枚比特幣，斥資約 8.356 億美元，平均成本為每枚 102,171 美元。
Strategy 共同創辦人、執行董事長 Michael Saylor 表示，Strategy 目前持有的比特幣已累積至 649,870 枚，價值約 617 億美元；自 2020 年開始投資比特幣以來，累計投入總成本約 484 億美元，折合每枚比特幣平均成本 74,433 美元。
以目前幣價估算，Strategy 帳上未實現獲利（浮盈）接近 133 億美元，手上籌碼約占比特幣 2,100 萬枚總供應量逾 3% 。
Strategy 這次增持規模為今年 7 月以來之最，購買資金主要來自永續優先股 Strike（STRK）、 Strife（STRF）和 Stretch（STRC）的銷售收益。此外，還有另一部分資金則來自公司首次發行的歐元計價永續優先股 STRE，募得 6.2 億歐元（約 7.15 億美元）。
這些募資工具均屬於 Strategy「42/42」籌資計畫的一環，目標是在 2027 年前，透過發行股票、可轉債，籌集 840 億美元資金用於購買比特幣。
根據 Bitcoin Treasuries 數據，目前全球已有 208 家上市公司採用比特幣儲備策略，而儘管囤幣公司數量持續增加，但這些公司的股價表現卻不盡理想，原因是「市值相對資產淨值比率（mNAV）」急遽收縮。
以 Strategy 為例，該公司股價已自高點崩跌 56%，更關鍵的是，mNAV 目前已跌至 0.93 左右—— 這意味著，MSTR 的市場總價值，已低於其持有的比特幣現貨總價值，市場正以「折價」方式交易這檔股票。
這引發了市場的「過度恐慌」，擔憂若幣價繼續下跌，Strategy 將被迫出售比特幣以償還債務。不過，Bernstein 分析師指出，這種說法「完全站不住腳」，並強調 ，Strategy 管理層已再三表態確定「不會、也沒有打算出售任何比特幣」。
分析師更預期，在這波修正期間，Strategy 仍會持續買進比特幣。理由包括：
- Strategy 曾在 2022 年 mNAV 也貼近 1 的狀況下仍保持充足籌資能力；
- Strategy 的優先股工具已成功募得 75 億美元，需求強勁；
- MSTR 日均成交量已從 2022 年平均 2 億美元提升至 30 億美元以上，流動性遠勝當時；
- 以 610 億美元價值的比特幣對上 80 億美元負債來看，槓桿仍屬相對保守。
上周市場一度流出「Strategy 賣出 47,000 枚比特幣」的消息，源頭為 Walter Bloomberg 在 X 上引用 Arkham 的鏈上監測數據。不過，Arkham 隨後澄清，那更可能是託管方的例行錢包調整，而非拋售。
對此，Michael Saylor 也在第一時間發文駁斥「這個謠言毫無根據」，並向《CNBC》指出：
我們沒有出售比特幣，反而是在大量買進。等到周一公布增持數據時，大家都會感到意外。
There is no truth to this rumor.
— Michael Saylor (@saylor) November 14, 2025
Strategy 股價上周五收跌 4.2%，報 199.75 美元，為一年多來最低水平，周一盤前回升約 1.6%，但年初至今已下跌 33.4%，而同期比特幣仍微漲 2.5% 。
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