隨著降息預期減弱、「遠古巨鯨」甦醒倒貨，比特幣周五早盤再度跳水，一度摜破 85,500 美元關卡。相較於輝達（Nvidia）強勁財報支撐美股不墜，加密貨幣市場卻獨自憔悴，比特幣單月跌幅已逾 20% 。分析師警告，隨著年底將至，機構資金轉趨保守防禦，市場結構正顯著轉弱。
根據 CoinGecko 行情數據顯示，比特幣目前的交易價格為 85,391 美元，過去 24 小時下跌 7.4% 。
知名加密貨幣造市商 FlowDesk 在市場報告中，點出了這波跌勢背後的關鍵元兇：供給過剩。
FlowDesk 指出，近期觀察到大量沉睡多年的「遠古巨鯨」（長期休眠的比特幣錢包）突然甦醒，將數以萬計的比特幣轉移至中心化交易所（CEX）。面對突如其來的龐大賣壓，買盤顯得力不從心，導致現貨市場呈現由「賣方主導」的格局。
除了巨鯨倒貨，機構投資人的心態轉變也是關鍵。 FlowDesk 分析，隨著年底將至，基金經理人的操作策略已從積極進攻轉為「防禦保守」。
為了保住今年的帳面獲利，機構目前更傾向於「獲利了結」而非「增加曝險」。這種心態導致支撐幣價的流動性迅速枯竭，也就是說，下方的買單掛簿變薄了，市場承接力道因此更加脆弱。
衍生品市場的數據，同樣反映了現貨市場的疲軟。
FlowDesk 指出，大型比特幣、以太幣機構買家目前並不急著進場接刀，而是將買單掛在更低的價位等待。同時，交易員紛紛將手中的「賣權（看跌選擇權）」進行展期並向下調整履約價，以維持對下行風險的保護。目前的波動率曲線嚴重向賣權傾斜，顯示市場普遍預期跌勢尚未到底。
Deribit 的選擇權數據也呈現相同訊號。原先市場最熱門的 14 萬美元比特幣「買權（看漲選擇權）」如今已被 8.5 萬美元賣權超越，後者已成為整體比特幣選擇權市場中「未平倉量」最多的價位關卡，反映市場情緒明顯轉向防禦、甚至押注後續仍有下探空間。
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