隨著機構資金持續湧入，市場對「比特幣長期目標價」的想像空間再度被點燃。數位資產管理公司 Bitwise 投資長 Matt Hougan 近日就重申 「比特幣最終會衝上 100 萬美元大關」。他指出，若將比特幣視為全球價值儲存市場中足以挑戰黃金地位的資產，其長線爆發力將會無比清晰。
Matt Hougan 在題為《比特幣如何邁向 100 萬美元》的投資備忘錄中提到，投資人往往會低估比特幣的潛力，主因是他們忽略了價值儲存市場的增長幅度。他強調，要精準估算比特幣的合理價值，就必須放眼這塊市場的整體規模，並推算比特幣未來能從中奪下多少市占率。
Matt Hougan 估算，目前全球價值儲存市場規模逼近 38 兆美元，其中黃金占約 36 兆美元、比特幣占約 1.4 兆美元。換言之，比特幣目前市占率還不到 4%；若要在現有市場規模下達到 100 萬美元，比特幣勢必得吃下過半市占率。
別忽略「價值儲存市場」本身的膨脹速度
「100 萬美元」這個數字，聽來也許如天方夜譚，不過 Matt Hougan 指出，許多人在評估比特幣的潛力時，往往忽視了一個關鍵事實：全球價值儲存市場本身也在持續擴張。
他回顧歷史指出，2004 年美國首檔黃金 ETF 問世時，整體黃金市場總值僅約 2.5 兆美元；時至今日，這個數字已暴增至近 40 兆美元，換算下來年複合成長率（CAGR）高達 13% 。這背後的推手，正是各國政府債台高築、地緣政治動盪，以及長期寬鬆的貨幣政策。
Matt Hougan 進一步推演，假設價值儲存市場維持相同的成長步調，未來 10 年內總規模將上看 121 兆美元。在這樣的情境下，比特幣甚至不需要吃下過半江山，只要搶下約 17% 的市占率，幣價就能順利飛越 100 萬美元大關。
華爾街主力進場：長線波動率收斂，機構配比上調
加密貨幣市場近期的發展，更為 Matt Hougan 的樂觀願景提供了強力支撐。他剖析，幾年前美國尚未核准比特幣 ETF ，機構參與度也相當有限。反觀如今，比特幣現貨 ETF 已躍升為史上成長最迅猛的 ETF 產品，就連哈佛大學校務基金（Harvard endowment）與阿布達比主權財富基金等重磅級機構，也紛紛將比特幣納入資產配置。
與此同時，比特幣的長線波動率正在收斂。 Matt Hougan 觀察到，不少專業操盤手已將比特幣的投資組合建議占比，從早期的 1% 左右大幅拉高至 5% 。
風險猶存，但也可能低估
當然，Matt Hougan 也坦言投資並非沒有風險。例如，價值儲存市場的擴張速度可能不如過去 20 年強勁，又或者比特幣可能會面臨市占停滯的瓶頸。
然而，他也強調，若市場對政府債務與法定貨幣貶值的恐慌持續加劇，引爆資金瘋狂湧入替代價值儲存資產，那麼他目前的預估數字恐怕還算「太過保守」：
在我看來，最基本的情境是：價值儲存市場將延續過往的增長態勢，而比特幣的市占率也會隨之攀高。這股趨勢將會把比特幣的價格推升到比現在高出非常、非常多的水平。
事實上，這並非 Matt Hougan 首次拋出比特幣長線天價預測。早在 2023 年，他就曾預期比特幣將在 2032 年突破 100 萬美元；上個月他更表示，未來 20 年內，比特幣有望漲到 650 萬美元。
根據 CoinGecko 行情數據，比特幣目前交易價格約落在 69,770 美元附近，過去 24 小時內下跌 0.8% 。
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