比特幣市場再度瀰漫悲觀氣氛。隨著聯準會（Fed）放鷹、比特幣現貨 ETF 持續失血，加上全球最大企業比特幣持有者 Strategy 面臨資金壓力，愈來愈多交易員開始為更深一波跌勢提前布局。最新數據顯示，大量資金正湧入看跌選擇權，押注比特幣未來幾周可能一路下探至 5.2 萬美元。
根據 Laevitas 追蹤數據，過去短短 24 到 48 小時內，全球最大加密貨幣選擇權交易所 Deribit 湧現了驚人的短天期與近月賣權（看跌選擇權）買盤，合約到期日橫跨 6 月 22 日至 7 月 31 日，其中交易熱略的合約包括：
- 6 月 22 日到期：履約價 61,500 美元的賣權（共 337 口合約）；
- 7 月 3 日到期：履約價 60,000 美元的賣權（共 116 口），以及履約價 55,000 美元的賣權（共 380 口）；
- 7 月 10 日到期：履約價 55,000 美元的賣權（共 540 口）；
- 7 月 31 日到期：履約價 52,000 美元的賣權（共 314 口）。
值得注意的是，這些履約價大多低於目前市價，屬於典型的「價外看跌選擇權（Out-of-the-Money Put Options）」，通常代表投資人正積極為極端下跌風險進行布局。
對一般投資人而言，看跌選擇權可以視為一種「市場保險」。買方支付權利金後，取得未來以特定價格出售比特幣的權利。舉例來說，如果投資人買進履約價 55,000 美元的看跌選擇權，即便未來比特幣跌至 50,000 美元，仍可依約以 55,000 美元賣出，從中獲得價差收益。
因此，每當市場預期波動加劇或可能出現大幅下跌時，看跌選擇權需求通常會明顯增加。在 Deribit 平台上，每口選擇權合約代表 1 枚比特幣。
3 大逆風夾擊，市場看空情緒急遽升溫
這波避險需求快速升溫並非毫無原因，近期加密貨幣市場同時面臨多重利空因素夾擊。
首先，美國聯準會（Fed）最新會議釋出的經濟預測偏向鷹派，市場對降息時程的預期再度延後，推升美元走強，進一步壓抑風險資產表現；其次，美國比特幣現貨 ETF 資金持續流出，顯示機構投資人風險偏好仍未完全恢復。
在資金面與總體經濟環境雙重壓力下，比特幣本周自接近 6.7 萬美元高點回落，目前徘徊在 6.25 萬美元附近。
Strategy 資金壓力成市場隱憂
另一個引發市場關注的焦點，則是比特幣最大企業持有者 Strategy 的財務狀況。
Strategy 用來籌措資金買進比特幣的永續優先股 STRC 近期跌勢加劇，股價持續低於 100 美元面額，並創下歷史新低。
由於 Strategy 長期透過發行 STRC 等金融工具募集資金買進比特幣，當 STRC 持續低於面額價交易時，Strategy 透過市場增發新股融資的能力將受到限制，進而削弱該公司持續加碼比特幣的能力。
Arca 投資長 Jeff Dorman 在社群平台 X 上指出：「Strategy 現在面臨殘酷的抉擇：要麼忍痛拋售手上大量的比特幣與 MSTR 股票，試圖將 STRC 的價格拉回面額價 100 美元附近，至少替自己爭取一點喘息空間；要麼，就只能眼睜睜看著自己造成的不確定性，一步步吞噬並瓦解公司整體的資本結構。」
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