美國債務危機倒數 3 年？達里歐再示警「經濟心臟病」：國債衝破 40 兆美元、美債殖利率飆 24 年高

美國逾 40 兆美元國債是否正逐漸逼近臨界點？橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人雷·達里歐（Ray Dalio）最新再度警告，美國正「接近債務週期的極限」，未來 3 年內可能爆發債務危機；而近期美國長天期國債殖利率急升，也令這項長年警告重新成為市場焦點。

達里歐：美國恐在 3 年內爆發債務危機

達里歐 10 月 6 日接受 Bloomberg Television 訪問時表示，美國政府支出持續高於收入、債務及利息負擔快速增加，正令金融體系逐步逼近極限，他預期美國未來 3 年內存在爆發債務危機的可能性。

他過去曾將這種情況形容為一場「債務引發的經濟心臟病（debt-induced economic heart attack）」，當債務與償債支出增長速度長期高於收入，就像血管中的斑塊不斷堆積，最終擠壓政府其他支出。 2025 年接受 Bloomberg《Odd Lots》訪問時，他便曾估計危機可能在「3 年左右」出現。

最新訪問中，達里歐也特別指出，美國國債市場另一項風險來自海外買家需求下降。他認為，中國受到地緣政治因素影響，可能不願繼續增加美債部位；日本本身利率上升，也降低資金持續流向美國債券的誘因。

美國國債已達 40.25 兆美元

達里歐的警告背後確實有快速惡化的財政數字。

美國財政部「Debt to the Penny」最新紀錄顯示，截至 10 月 5 日，美國聯邦政府總公共債務約達 40.249 兆美元，其中約 32.4 兆美元為公眾持有債務，其餘為政府內部持有。相較一年前約 37.85 兆美元，短短一年增加約 2.4 兆美元。

更值得注意的是利息成本。美國財政部《每月財政報告》（Monthly Treasury Statement）顯示，2026 財政年度截至 8 月底，也就是 2025 年 10 月至 2026 年 8 月共 11 個月：

• 聯邦政府收入：4.845 兆美元
• 支出：6.811 兆美元
• 財政赤字：1.966 兆美元
• 淨利息支出：1.017 兆美元

美國政府在財政年度尚未結束前，光是支付國債淨利息就已突破 1 兆美元，較去年同期約 9,335 億美元增加約 8.9% 。這 1.017 兆美元甚至已高於同期約 8,762 億美元國防支出，僅次於社會安全（Social Security）等最大型支出項目。

真正警報正在債市響起：10 年期美債升破 5%

市場也開始要求美國政府支付更高的借貸成本。

近期全球債市大幅拋售，美國 10 年期國債殖利率 10 月 1 日一度升至 5.342%，創 2002 年以來最高；截至 10 月 6 日仍處約 5.29% 。

30 年期美債殖利率同樣一度逼近 5.7%，並處於約 24 年高位。 Reuters 指出，近期長天期殖利率急升背後，包括通膨疑慮、龐大財政赤字、政府融資需求以及經濟仍具韌性等因素。

這正是債務問題最危險的循環：債務增加 → 發債需求增加 → 投資者要求更高殖利率 → 利息支出增加 → 赤字擴大 → 再發更多債。

當平均融資成本持續上升，即使政府沒有新增支出，舊債到期後以更高利率重新融資，也會逐步推高整體利息負擔。

達里歐所說的「3 年」並非經濟模型可以精確預測的崩潰日期，而是他的風險判斷。事實上，美國仍擁有全球最深、流動性最高的主權債券市場，美元亦維持主要儲備貨幣地位；即使殖利率快速上升，PIMCO 高層近期甚至認為，美債在經歷大幅拋售後已呈現相當有吸引力的投資價值。目前沒有證據證明美國一定會在 2029 年前爆發債務危機。

真正需要觀察的，是 40 兆美元債務、高達 1 兆美元以上年度利息支出，以及逾 5% 的長期融資成本能否同時持續。如果財政赤字無法收窄，而國債買家又要求更高風險溢價，達里歐所說的「經濟心臟病」風險才可能真正從警告演變成市場事件。