根據最新發布的法院文件顯示，美國證券交易委員會（SEC）上週針對「Telegram 涉嫌銷售未註冊證券」一案提交「發票」作為證據指出，Telegram 曾於 2018 年夏季期間通過兩家實體銷售 Gram 代幣。
據悉，Telegram 還曾向 Da Vinci Capital 、 Gem Limited 這兩家第三方承銷商支付多達 20 萬美元和 110 萬美元的「Gram 代幣後續銷售佣金」。證據有指，Da Vinci Capital 曾於 2018 年 6 月 20 日售出價值超過 200 萬美元的 Gram 代幣；Gem Limited 則是在同年 7 月 2 日出售價值 860 萬美元的 Gram 代幣。值得注意的是，上述兩次銷售都是在 Gram 代幣於 2018 年 2 月及 3 月完成兩輪發售 之後才進行的。
根據 Telegram 的說法，Gram 代幣發售當初是依據美國證券法下的 Regulation D 而豁免註冊發行，但同時，Regulation D 其中有一條款明訂：不得透過第三方機構銷售證券；發行商必須直接對專業投資人進行銷售。這意味著，Telegram 堅持「認為 Gram 代幣並非證券」的論點，在法律層面上恐再也站不住腳。
對此，加密貨幣研究機構 MICA Research 分析師表示，雖然 Telegram 官方辯稱這筆費用是為了向非美國公民推廣 Gram 代幣，但說服力偏低，因為是直接透過第三方機構代銷，顯然構成承銷的要件，違反美國證交法，這是非常難以辯駁的要點，可以說「Telegram 在這場訴訟幾乎不可能獲勝」。
截至截稿時間，Da Vinci Capital 投資總監拒絕置評；Gem Limited 並未及時回應置評請求。
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