根據以太坊基金會的消息,以太坊網絡於塊高度 9069000 時(預計 12 月 7 日)進行「伊斯坦堡」網絡升級。按照以太坊的發展版圖,在未來 6 月內實施柏林升級後,其共識機制將由 PoW 轉向 PoS,以太坊將正式跨入 2.0 階段。

本次伊斯坦堡升級,除了零知識證明 Layer 2 可擴展性解決方案外,最讓社區期待的則是 GAS 價格的調整,這無疑讓以太坊網絡更快速速、更便宜、更高效。

今年以來,以太坊網絡憑藉在 DeFi 金融應用領域的出色表現,讓大家看到了區塊鏈技術在金融領域全面落地的可能,那麼,以太坊 2.0 的到來會給 DeFi 領域帶來哪些機遇和挑戰呢?

在展開話題探討之前,我們先回顧一下過去 11 個月以來,DeFi 借貸平台的市場表現。

DAppTotal 針對 5 個主流的借貸產品,包括 Maker、Compound_V1、Compound_V2、dYdX、Nuo 的鏈上數據進行深度分析發現:11 月份借出資產總計為 1.35 億美元,環比 10 月份增加了 64.47%,借入資產總計為 4.71 億美元,環比 10 月份增加了 108.72%,未償還貸款資產 1.2 億美元,其中 Dai 佔比 82%,為 9,800 萬美元。 

圖示 1:2019 年 DeFi 項目每月借出量

圖示 2:2019 年 DeFi 項目每月借入量             

圖示 3:2019 年未償還貸款資產分佈

從 11 月份 DeFi 市場數據表現來看,資金借入量和借出量數據均有明顯增加,未償還貸款總量卻明顯下滑。DAppTotal 數據分析師認為,造成數據大幅變動的可能性原因為:

1、處於第三次比特幣減半的前夕,市場情緒普遍看漲,然而實際上卻震盪下行,很多礦工不願意賣掉手裡的籌碼,選擇抵押數位資產換取穩定幣出來付電費,直接刺激了 DeFi 借貸平台的借入借出市場需求。

2、隨著 Maker 抵押資產的大幅增加,Dai 的供給總量逐漸增加,為此 Maker 提高了 Dai 1 個億債務上限。據 DAppTotal 數據顯示,Dai 在各平台的借出量環比 10 月份增加了 360 萬枚,增幅 66.66%。

3、至於未償還 Dai 總量下降原因為,受 MakerDAO 11 月 18 日上線多抵押 Dai 的影響,大量市場流通的單抵押 Dai(Sai)需要歸還債務進而升級多抵押 Dai。據 DAppTotal 數據顯示,自 11 月 19 日 0 點上線以來,多抵押 Dai 的總供給量已達 4,512 萬美元。

言歸正題,作為 DeFi 應用蓬勃發展的主要戰場,以太坊網絡的系統系統性升級,會對 DeFi 市場的進一步發展有哪些影響呢?

一、機遇

短期看,以太坊伊斯坦堡升級會降低合約 Gas 費用,這樣以來,用戶在使用 DeFi 借貸平台的借入和借出操作成本都會相應降低,這會刺激存量用戶的活躍度增加,同時刺激更多增量用戶的進場。

此外零知識證明在個人信息隱私和安全上的保護會讓 DeFi 金融應用受到更多人的信任,而 layer 2 解決方案帶來的可擴展性會為 DeFi 應用領域更大量交易和需求提供保障,進而吸引傳統金融證券、信貸、保險等相關的金融模式試水 DeFi,借助 DeFi 的多樣創新組合模式,給 DeFi 借貸市場源源注入新的活力。

長期看,以太坊 2.0 的到來,會讓 staking 市場再度活躍起來。現在大部分 staking 挖礦模式大多苦於幣價的不穩定性,致使 staking 市場一直沒有實質性意義的突破和進展,而以太坊 2.0 之後,市場排名前三的主流幣和影響最為廣泛的智能合約平台,會不會帶動這一局面有所改觀,值得期待。

最主要的是,對 MakerDAO、Compound 等借貸平台而言多了一種選擇,原先數位資產抵押池可充當 PoS 節點參與挖礦,會給質押方用戶更多的利息回報,刺激更多的人將閒置的數位資產用於抵押存息。而且不止借貸平台,包括數位錢包、交易所等在內的平台都會參與進來,這會給數位資產帶來更多的「理財」需求,從而帶動整個市場的潛在增長。

二、挑戰

 DeFi 借貸應用的生意模式本質上和銀行一樣,一部分用戶抵押資產(存錢),供其他用戶借出資產(貸款),而只有借出量很大,銀行通過利率差才能持續盈利,而顯然現在 DeFi 市場的借出量尚且偏少,整體市場潛力並沒有被完全激活。

這就存在一個悖論,如果 Compound 等 DeFi 借貸平台不斷發展成熟,通過平台借錢的用戶會越來越多,與此同時參與抵押資產的用戶也就越來越多,那麼抵押資產給以太坊網絡系統進行挖礦的籌碼就會變少。這樣以來,作惡者藉助以太坊網絡被實施攻擊的成本就會降低,從而影響整個以太坊網絡的安全性。

這樣假設存在一定的道理,可問題是,DeFi 借貸平台存款利息在什麼情況下一定會高於 PoS 抵押挖礦收益呢?在市場需求供給調節下,這顯然是不容易達成的條件。

以太坊網絡市場是由礦池、DApp 開發者、用戶等共同組成的生態系統,彼此之間相互制約和影響。假定所有人都一股腦質押代幣而不再挖礦的條件是幾乎不可能發生的,倘若發生了,對整個生態也會是覆滅性的打擊。而且一個 DeFi 應用很難具有類比以太坊平台的信用和背書,兩者並不在一個競爭維度。這樣的擔憂和擔心礦工花巨額資金對比特幣網絡實施 51% 攻擊一樣,大概率是不會發生的。

原文:火星財經

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