年底結算潮即將到來,市場各方按兵不動, 這導致比特幣交易量持續低迷,帳面低於 200 億美元,實質交易額約 5 億美元,而且還涵蓋槓桿交易的部份,現在期貨交易如此普遍,實際成交額遠低於這個數目,可說是市場的冰河期。

雖然鏈上有不少筆大額 BTC 交易持續進行,但很多都是資金盤所移動的贓款,並不是好訊息,另外穩定幣放貸的利率也降到了新低,根據 Compound Finance 的市場數據,DAI 供給年利率剩不到 2% ,原因是想要放貸的人太多,借的人卻太少,現在 DAI 的市場利率掉到了谷底,甚至低於 Saving rate 2% ,代表現在沒有借款需求,有可能是因應年底節慶結算潮的關係,投資者對於借款投資較為保守。

反倒是 USDT 借款仍存在一定的需求,因為現在市場價格波動度低,交易員選擇開啟高槓桿,擴大價差利潤,使得借款利潤平均維持在 11% 左右,實際報酬率大概落在 8% 左右,算是合理的價位。

Sources: MICA RESEARCH

A. 12 月 09 日 以太坊伊斯坦堡硬分叉完成,部份智能合約將失效

昨天 Ethereum 正式完成新版本的更新,大部分的節點也已經更新完軟體,這次的改版主要是改善智能合約的架構與手續費成本,但部份精密的智能合約很可能因為部份函數或是功能的更改而失效。

B. 12 月 10 日 中國銀行用區塊鏈發行 200 億元人民幣中小企業債券

中國銀行完成了中國境內等值 200 億人民幣的債券發行,票面利率 3.25% ,認購倍數為 2.7 倍,這些債券所募集的款項將用來放貸給中小型企業,協助它們發展經濟,但中國公司信用違約太過頻繁,風險不低。

C. 12 月 13 日 臉書 Libra 白皮書悄悄被修改了,配息規則被拿掉

第一點是把先前離開的聯盟成員,像是 Mastercard、Visa、Paypal 等支付業者拿掉;第二點則是取消了 Libra 原先的「配息規則」,這項規則是說 Libra 基金會將把儲備金所產生的利息分配給基金會成員,現在改成不會進行任何配息。

期貨交易成為主流,慎防現貨市場被操控

加密貨幣的現貨市場就跟寒流一樣,不但冷清而且沒有深度可言,當現貨市場沒有深度,交易所為了提高交易量和手續費收入,全部都在推廣期貨交易,因為保證金交易槓桿可以從 5 倍到 100 倍,除了入門門檻低之外,手續費抽成也較高,交易所的資金週轉壓力更低,而且不需要耗費大量心力在現貨市場造市弄出指數,只需要盯住各大主流交易所的價格指數即可,就可以開店作生意了,這就是為何純期貨交易所近期頻繁出現的原因,開設的門檻遠比現貨市場低,不需要大量資金。

但這無形中正在提高加密貨幣的連動度與隱藏波動度,當交易資金從現貨平台轉移到純期貨平台,而期貨平台都以主流交易所的價格指數為基準時,只要主流交易所的指數出現變動,會連帶影響整個市場,不再是去年會分散式報價的模式。

現在只要主流交易所被砸盤,那麼市場會一起往下,不存在補償機制,如果現貨市場很淺,幾千顆 BTC 就能影響價格,那麼現貨市場將進一步被主力控制,可以透過買入高倍數期貨空單搭配砸盤,從中賺取高額利潤。

但這對整個市場並不健康,短時間內這些大戶確實會賺錢,相對散戶會賠錢,等賠光就會出場,只剩下各方大戶在互殺,無助於加密貨幣市場交易的永續發展,然而這恐怕是很難停止了。

交易所都希望賺快錢,其實先前那幾波已經把大多數散戶趕出來,現在只剩下少數大戶在互相試探,導致這週 Bitmex 期貨平倉金額都很低,如果有一百萬美元已經算是大波動了,不像上半年動輒數千萬美元到快 2 億美元,期貨持倉量也僅有 6.8 億美元,都說明市場冷到極致。

隨著市場價格波動越低,交易員必須提高槓桿以賺取更高的利潤,現在交易員都是開 25 倍以上的槓桿賺中間價差,但也提高了市場整體風險。

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