上半年的 DeFi 好生熱鬧。
DeFi 鎖倉額屢創新高又在「312 暴跌」中墜崖式下跌，穩定幣加速「印鈔」，Compound 吹響 DeFi 運動集結號，成為首個超過 ETH 價格的以太坊 DeFi 項目，並在短時間內迅速登陸 OKEx 等 30 多家交易所。自此，DeFi 成為當前加密世界最受關注的明星賽道。
截至 7 月 3 日，DeFiMarketCap 數據顯示，DeFi（去中心化金融）代幣前百的總市值超過 64.2 億美元。同時，據 DeBank 數據，DeFi 生態質押資產總價值為 20.4 億美元。要知道，在「312」暴跌時，各個 DeFi 平台清倉清算機制一度崩潰、以太坊網絡嚴重擁堵、很多抵押 ETH 的資產被強制清算、流動性枯竭以及 0 DAI 清算借款人抵押資產等烏龍事件，使得 DeFi 鎖倉市值直接腰斬，DeFi 生態頓時陷入一片暗淡，岌岌可危。
而經歷這場「大考」後，DeFi「浴火重生」，邁向發展新高度，越來越多的用戶進入該領域。據 1confirmation 合夥人 Richard Chen 對以太坊 DeFi 平台用戶進行匯總的結果顯示，DeFi 累積用戶總數已超過 20 萬人，若按照目前每日 0.56％的增長率來算，預計到 2021 年 3 月累計用戶將超過 100 萬，2022 年 5 月累計用戶超 1000 萬。
乘風破浪的 DeFi 正解鎖著更多的可能性，並逐漸成為加密世界的「新寵兒」。
漲勢「撩人」Compound 成當紅炸子雞
DeFi 的「上位」，離不開各種項目代幣的暴漲。
MakerDAO 是 DeFi 的啟蒙項目，在過去一年裡，其在 DeFi 借貸平台中曾一直牢牢佔據龍頭地位。儘管經歷了「黑色星期四」，Maker 系統從最初的盈餘狀態一瞬間轉為負債，但隨著 MakerDAO 對 Maker 系統採取了一系列措施後，僅在兩週內 Maker 債務拍賣就順利完成，系統扭虧為盈。據 DeFiMarketCap 數據顯示，目前 Maker 價格為 448.4 美元，近三個月漲幅約 49% 。
而憑藉「借貸即挖礦」的玩法，以及「上線即暴漲」的超高收益，大量資金開始流向 Compound 生態，Compound 迅速走紅 DeFi 圈，並一舉取代長期位居榜首的 MakerDAO，成為 DeFi 的領頭羊。
據 DeFiMarketCap 數據顯示，當前 Compound 價格為 169.2 美元，總市值約為 16.92 億美元。值得一提的是，儘管 COMP （Compound 治理代幣）當前的價格已有所回落，但在開挖的第一天，其價格僅約為 18.4 美元。而在過去的一段時間裡，COMP 最高漲至為 381.89 美元，漲幅超 20 倍。
如果說 COMP 價格的暴漲已經足夠吸引投資者的眼球，那麼 COMP 分發機制就進一步打開了套利空間，吸引了大量的挖礦套利者瘋狂湧入。我們都知道，在 COMP 分發機制中，所有使用 Compound 存款和借貸的用戶都能按規則分到 COMP ，對於投機者而言，搬磚套利收益是實打實的。據 The Block 報導，自 6 月 15 日以來，COMP 利率有所下降，當時 USDC 和 USDT 的年化收益率都在 200% 以上，不過借 USDT 的年化收益率仍然超過 50% 。
同時，DeBank 數據顯示，Compound 的資金規模已達 13.6 億美元，一個月內上漲了超 10 倍。其中，Compound 平台總鎖倉量為 6.16 億美元，借款總量為 7.35 億美元。
Compound 為何被追捧？ OKEx CEO Jay Hao 對 PANews 解釋道。
Compound 鎖倉資產在整個 DeFi 市場中佔比超過 38%，也是位列行業首位。從運作模式上看，Compound 既不是所謂的「區塊鏈央行」，也不是「區塊鏈銀行」，而是「區塊鏈典當行」。因為 Compound 既沒有類似央行發行貨幣或者調控貨幣供給的職能，也不像傳統商業銀行一樣，可以發放信用貸款。本質上 Compound 和典當行一樣，都是以一定的財物作為質押，有償借貸融資的一種模式。其中的差別在於，傳統典當行是「中心化」的，而 Compound 是’ 去中心化’ 的。
同時，他還補充道，在 Compound 上存款者直接向資金池存款，構成底層資產，存入資金池的資產可以獲得放貸利息收益，也可以隨時提取存入的資產。另一方面，借款人存入抵押資產後，便可以從資金池獲得借款，智能合約會自動撮合貸款需求，借款利率由 Compound 智能合約根據市場對資金的供需關係實時確定。此外，Compound 還借用了股權質押貸款中的強平機制— 如果借款人的抵押資產價值低於清算閾值，其智能合約就會發起清算。
價格和鎖倉額增長的同時，Compound 的價值也受到質疑。儘管 Compound 治理提案 11 已通過並生效，可改變將 COMP 分配給流動性提供商和借款人的方式，但其長期可持續性並不被看好。比如，V 神認為，Compound 利率遠高於傳統金融（或 DeFi），要么是暫時的套利機會，要么存在未說明的風險。甚至有些加密市場分析師認為，COMP 價格劇烈上漲和下跌可能是衍生品交易商精心「設計」的，並不是「有機需求」所推動。
儘管外界對 Compound 等項目的價值眾說紛紜，但在 Jay Hao 看來，目前傳統金融市場上的質押貸款業務總會面臨一些風險，如簽訂質押合同而未實際交付，質權行使風險等；如果我們使用智能合約來實現第三方的自動鎖倉，整個過程公開透明，這些風險就能很好地解決。因此，類似 Compound 這類的 DeFi 項目，實際上是有應用價值的。
聚焦 DeFi，未來將提供更多彈藥
從呱呱墜地到蹣跚學步，再到少年初長成，日益高漲的市場熱度，源源不斷的流量，蓬勃發展的生態都證明了 DeFi 有著較為美好的前景和未來。尤其是在經歷「黑色星期四」打擊後，DeFi 的超強恢復力讓更多的投資者及機構看到其價值及未來。
作為加密生態的重要一環，各大交易所們也早已按耐不住內心的「雀躍」，加快追逐 DeFi 的步伐。以 MakerDAO 和 Compound 為例，據 CoinMarketCap 數據顯示，目前 Maker 共計上線超過 40 家交易所，COMP 在短時間內也已經上線包括 OKEx 等超過 30 家。
當市場上仍有很多人在爭論 DeFi 和 CeFi 孰優孰劣時，OKEx 等交易所作為典型的 CeFi 代表，在 DeFi 領域的步伐正邁得越來越大。早在 2019 年，OKEx 就已上線了 MaKer 的穩定幣 DAI，也是全球第一家支持 MakerDAO 借貸產品的交易所。通過將 OK 礦池與 Dai 的集成，用戶可以在 OKEx 平台上直接將 Dai 存入 Dai 存款利率中，獲得實時利息以及由 OKEx 提供的專屬 1% 獎勵。因此，Compound 作為加密市場的焦點，OKEx 自然也不會錯過。 6 月 29 日，OKEx 正式上線了 COMP，開通 COMP/BTC 和 COMP/USDT 交易市場、 COMP 槓桿交易和余幣寶服務，並上線了 COMPUSDT 永續合約。
另外，OKEx 在 DeFi 生態還表現出極大的熱情。例如，今年 2 月，OKEx 宣布推出基於公鏈 OKChain 開發的首個 DeFi 應用 OKEx DEX 。同時，OKChain 將支持 DeFi 應用的發布，用戶可基於 OKChain 不斷開拓分佈式金融的應用場景。 Jay Hao 解釋道：
去中心化交易平台與中心化交易平台是相輔相成的關係。去中心化交易具有資產安全、應對故障可彈性與可靠性等優勢，其在對傳統交易所補充後，可滿足多元化的交易需求，給用戶提供更多選擇，我們希望給用戶提供更全面的增信服務。因此，OKEx DEX 在產品設計的開放性和包容性上，對所有註重隱私與安全的用戶將更加友好。同時 OKChain 生態是多鏈架構，因此對於未來的性能提升會有極大的空間。
而為了更好服務於 DeFi 生態，OKChain 使用的 Cosmos-sdk 是一種跨鏈的解決方案。我們都知道，Cosmos 社區的跨鏈解決方案源於以太坊社區。因此可以簡單理解為，OKChain 是另一種「以太坊 2.0」的方案。事實上，在以太坊 1.0 下，高速增長的以太坊 DeFi 出現的網絡擁堵、高額 Gas 費用、高門檻等問題「勸退」了不少用戶。而站在以太坊 2.0 的肩膀上的 OKChain，將給 DeFi 發展打下一個好的基礎，並進一步助力用戶參與 DeFi 。
值得一提的是，Jay Hao 透露，接下來，OKEx 將以 OKChain 、 USDK 、 OKB 等多種方式為 DeFi 生態提供更多的彈藥。面對潛力無限的 DeFi，Jay Hao 如是表示：
DeFi 服務將會是 OKChain 下半年重點發力的部分。同時，未來如果有優質的 DeFi 產品及協議，符合 OKEx 的相關用戶規定，我們將大力支持這些 DeFi 產品及協議。我們認為不論是技術層面的逐漸成熟，還是需求端的日益增長，DeFi 一定會引起越來越多的關注。
CeFi 與 DeFi 終有一戰？
當 DeFi 高舉「去中心化金融」這面大旗，企圖顛覆中心化金融系統時，CeFi 如何與其碰撞出火花？
實際上，雖然 CeFi 這個詞算是個新鮮詞彙，但它卻已有近千年的歷史，最早可追溯到古代的錢莊、銀票和當舖，現在可泛指銀行、交易所等。而隨著 DeFi 的迅速崛起，很多人都認為其與 CeFi 必有一戰。原因在於它們提供了類似的服務，例如信貸、交易、利息等，只不過採取了不同的方法而已。一個分佈式自治，一個集中式高效，兩者之間存在不可調和的分歧。
但無論是 CeFi 還是 DeFi，都有著各自的優勢。相對於 CeFi，DeFi 還是一個較小的市場。而縱觀市場，除了 MarkerDAO 、 Compound 、 Synthetix 等少數明星項目外，大部分項目的流量和資金沉澱其實都比較少。據 DeBank 數據顯示，在共計 27 個 DeFi 項目中，Compound 總鎖定價值為 6.16 億，佔比約 30.2%，位居第一；Maker 以總鎖定市值 5.04 億，佔比 24% 位居第二。從數據中可以看出，僅 Compound 和 Maker 兩個項目就佔據 DeFi 總鎖倉量的半壁江山。
除此之外，在代碼即規則的 DeFi 世界裡，安全成為了其難以迴避的問題。僅在今年上半年，多個 DeFi 項目就淪為了黑客的提款機。例如，今年 4 月 19 日，dForce 的去中心化借貸協議 Lendf.Me 遭到黑客攻擊，價值約兩千五百萬美金的加密數字資產被黑客盜走。儘管黑客最終歸還了全部被盜資產，但已引發了嚴重的信任危機；再例如，今年 6 月，Balancer 流動性池遭黑客閃電貸攻擊，損失 50 萬美金。
不過，儘管 DeFi 還很年輕，但其借助區塊鏈技術具有可溯源、不可篡改和高透明度等特性，可為傳統金融提出了新的解決思路，在當前環境下，是對 CeFi 的有益補充。事實上，雖然 CeFi 發展已經較為成熟，但頻頻暴雷、創新不足等問題也嚴重阻礙了其當前的發展。對此，Jay Hao 認為，
CeFi 和 DeFi 在未來是可以互補的。目前 DeFi 在進入門檻，用戶流量和產品體驗上欠佳，而 CeFi 在透明度上被客戶所詬病。我們可以用 DeFi 協作完成資產的託管和清結算工作，而 CeFi 則可以在獲客和合規等方面發揮作用，由此為用戶提供更好的服務。上述 OKEx 與 MakerDAO 的合作就是很好的範例。
而 MakerDAO 的創始人 Rune Christensen 、騰訊區塊鏈總經理蔡弋戈等也曾表達過類似觀點，未來 DeFi 終將與 CeFi 合併。
隨著 OKEx 等交易所不斷積極擁抱 DeFi，區塊鏈技術賦能傳統金融產品，傳統金融又給 DeFi 提供根基和靈感，或許會產生新的場景和更大的想像空間。
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