文|   沉思錄

11 月的 DeFi 市場是跌宕起伏又前途光明。月初,Aave、Maker、Compound、Yearn 等龍頭項目紛紛創下幾個月的低點,甚至歷史新低。但最終因為市場整體回暖以及項目本身的進展,在月底都有不錯的收尾。

熱點項目更新

這一個月 DeFi 的最大熱點當屬 Yearn 的合併,Yearn 先後與 Pickle Finance(支持 LP tokens 的聚合挖礦,pJars 分叉自 Yearn 的 yVaults)、Cream Finance(以太坊與幣安智能鏈上的借貸協議,分叉自 Compound)、Cover Protocol(去中心化保險)、Ankropolis(借貸與收益聚合)、Sushiswap(去中心化交易所,分叉自 Uniswap)合併,具體包括合併開發團隊、整合 yearn 金庫、整合投資策略、合併 TVL 等。yearn 本身就包括聚合理財、保險、借貸等業務,合併是一個更加強大的 DeFi 帝國的崛起。

10 月底上線的 Andre 的又一熱門項目 Keep3r 在 11 月引起了更多的關注。Keep3r 是一個去中心化的眾包網絡,任何人都可以在上面發布工作(Job),而守護者(如開發者)可以根據自己的能力執行這些工作,獲得報酬。在發布初期,Keep3r 中只有針對 Uniswap 報價的工作,這使人們意識到 Keep3r 可以作為預言機。現在網絡中已經有 10 個工作,涉及 Yearn、Hegic、dForce、Bzx 等項目,也證明了 Keep3r 具有無限可能。

11 月中旬,去中心化交易所 Bancor 開啟 V2.1 版本的流動性挖礦。早在 2018 年的時候,IBO(Initial Bancor Offering)就已流行,現在 Bancor 的 V2.1 版本,又通過無常損失補償與 BNT 的彈性供應來解決自動做市中的核心問題。

Ampleforth 新增了三個間歇泉激勵,在這一個月裡,AMPL 的市值由 1.09 億美元上升至 2.57 億美元,上升了 136%。在牛市中,AMPL 市值的上漲很可能跑贏其它代幣,AMPL 的價格已經連續 40 多天維持在 1 美元以上,進入通脹模式。

近日,Aave 上線了 V2 版本,優化了 gas 費,支持抵押品直接還款、閃電清算、本地信用授權、固定利率與浮動利率切換等。10 月底,Aave 宣布將協議的所有權遷移到治理智能合約上,之後 AAVE 的價格開始拉升,從最低點的 26 美元上升至 82 美元,並在最近的更新宣布之後漲至 95 美元,創歷史新高。

新項目上線

這一個月,市場上也有很多新的項目出現。KeeperDAO 是 DeFi 協議的鏈上承銷商,由 Three Arrow Capital 等機構投資。KeeperDAO 中有兩種角色,Liquidity Providers(流動性提供者)和 Keepers(守護者)。顧名思義,流動性提供者只需要向協議提供資金,獲取收益的分成,現階段還可獲得 KeeperDAO 的代幣(ROOK)獎勵。而守護者負責在各個去中心化交易所之間套利,並清算 Aave、dYdX、MakerDAO 等協議中的不良資產,任何人都可以成為守護者,並無需抵押即可借出 KeeperDAO 中的資金,但需要在同一筆交易中歸還。在行情波動,尤其是市場下跌時,因為網絡擁堵與高昂的 gas 費,普通投資者很難參與 MakerDAO 等協議的清算,3.12 時就曾出現有人以接近於 0 的價格清算了 MakerDAO 中的負債,導致 MakerDAO 不得不增發 MKR 來彌補虧損。KeeperDAO 不僅使普通投資者可以通過提供資產來參與清算;守護者無需資金,只需提供策略就可以獲得收益;同時也可以使 Aave、dYdX、MakerDAO 等 DeFi 協議更加安全,實現所有參與者的共贏。以 DAI 資金池為例,目前 DAI 的流動性共有 1470 萬美元,在過去一個月時間裡,已經實現 51.8 萬美元的收益。

DeFi的11月跌宕起伏,這些新項目值得關注

Cover Protocol 的前身是 SAFE,重新發行的 Cover 由原來的保險挖礦改為了護盾挖礦(Shield Mining)。Cover 中有四種代幣,DAI 作為抵押品,CLAIM 代表保險需求方的索賠權,NOCLAIM 代表保險提供者的權利,COVER 為治理代幣。1 CLAIM 代幣+ 1 NOCLAIM 代幣≈ 1 抵押品,若發生索賠,1 CLAIM 代幣≈ 1 抵押品,NOCLAIM 代幣歸零;若到期不發生索賠,1 NOCLAIM 代幣≈ 1 抵押品,CLAIM 代幣歸零。這一公式在預測市場中普遍使用,如 2020 美國大選中,特朗普與拜登當選總統的概率之和接近於 1,當拜登當選總統時,預測特朗普當選的代幣歸零。通過這一簡單的設計,COVER 讓用戶可以更容易參與去中心化保險。目前 COVER 的產品已經覆蓋了最新的 Badger DAO、Basis Cash 等協議,並已經實現了 Pickle Finance 的理賠。

DeFi的11月跌宕起伏,這些新項目值得關注

Basis Cash 於 11 月底上線,分叉自遭遇監管而未能成功募資的知名算法穩定幣項目 Basis。Basis Cash 中有三種代幣,BAC(Basis Cash,算法穩定幣,錨定 1DAI),BAS(Basis Shares,代表 Basis Cash 網絡的價值,在財政充足的情況下有權分配增發的 BAC),BAB(Basis Bonds,以 BAC 價格平方的價格購買,在財政充足時可兌換為 1BAC,目前 BAB 的價格為 9142 美元,僅當 BAB 的價格低於 1 美元時購買才合理)。與 Ampleforth、Yam 等穩定幣類似,BAC 的數量每 24 小時根據時間加權平均價變動一次,但不同的是增發的 BAC 將分配給 BAS 的持有者。在第一次通脹前,BAC 總量 5 萬枚,由 5 個穩定幣礦池在 5 天內產出;提供 BAC-DAI、BAS-DAI 的流動性可獲得 BAS 獎勵。截至 12 月 5 日寫稿時,BAC 的價格接近 100 美元,可以預計在第一次通脹前 BAC 的價格很可能會暴跌,否則第一次通脹時 BAC 的數量將增加 100 倍,而增發的 BAC 將獎勵給 BAS 的持有者,BAC 持有者面臨的拋壓將不可想像。因為可以挖取 BAS,前期通脹時 BAC 的合理價格也應高於 1 美元,最終的博弈結果讓人期待。

DeFi的11月跌宕起伏,這些新項目值得關注

TrueFi 是 TUSD 團隊推出的無抵押借貸協議,因為無需抵押,所以也並不是每個人都可以借款,持有 TrueFi 的原生代幣將可以對是否同意借款進行投票。

API3 從 11 月 30 日開始在 Mesa DEX 上公募,API3 將致力於解決現有預言機項目過於中心化的問題。API 服務商將直接充當預言機角色,減少中間環節。數據可信將由質押者組成的 DAO 擔保,如果出現問題可獲得賠償。

DeFi 數據回顧

總鎖倉量增長 26.7%

截至 11 月底,各個 DeFi 協議中的總鎖倉量已經達到 177.4 億美元,比上月增加 26.7%。鎖倉量最多的是 Maker,總共鎖定了 25 億美元的資金。根據 Dai Stats 的數據,目前 DAI 的供應量為 10.66 億美元,其中有 4.35 億來源於 ETH 的質押,鎖定了 273 萬 ETH;有 4.05 億來源於 USDC 的質押,因為現階段穩定幣債務的低抵押率,且並不會被清算,這一部分債務可能並不會收到年化 4% 的穩定費率;還有 1.23 億 DAI 來自於 WBTC 的質押。

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抵押借貸上升 20.4%

抵押借貸中的前三強依然是 Compound、Maker 與 Aave,他們的地位很難被撼動。過去一個月,借款量由 26.5 億美元升至 31.9 億美元,上升 20.4%。YFII 生態項目 WePiggy 也於本月上線。WePiggy 分叉自 Compound,定位是一個借貸協議,用戶可以質押從 Compound 與 Aave 中獲取的 cToken 與 aToken,以獲得 WPC 代幣獎勵。Wepiggy 賦予了 cToken 與 aToken 更多的使用場景,與僅在 Compound 或 Aave 中挖礦相比,通過 Wepiggy 套娃挖礦收益可能更高,目前 Wepiggy 中已經鎖定了 3530 萬美元的資產。

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值得注意的是,不同協議用戶的風險意識可能有很大差距。以 12 月 5 日的數據為例,Cream 的 24 小時清算量為 87592 美元,超過了 Compound、Maker 與 Aave,而 Cream 的借款量只有 Compound 的 1.6%。

穩定幣 TUSD 比上月增加 20.5%

穩定幣是各個項公鏈項目中的核心資產。到 11 月底,以太坊鏈上的穩定幣發行量達到了 182.2 億美元,與上月的 166.7 億美元相比上升 9.3%。其中,USDT 的發行量達到 122 億美元,USDC 的發行量達到 29.7 億美元,DAI 的發行量也突破了 10 億美元。TUSD 可能因為 TrueFi 的上線,發行量增加至 3.05 億美元,與上月相比增加 20.5%。

DeFi的11月跌宕起伏,這些新項目值得關注

去中心化交易所日交易量持續上漲

因為行情的波動,11 月的交易量總體高於前一個月,11 月底的日交易量也比一個月前高出 200%。Uniswap 因為流動性挖礦的停止,導致資金大量撤離,流動性由之前的 28.6 億降至 15.6 億美元,鎖倉排名也從第一降至第五,但用戶數、交易量、交易次數等數據仍然遠超其它去中心化交易所。

DeFi的11月跌宕起伏,這些新項目值得關注

跨鏈資產:比特幣錨定幣增速放緩

以太坊網絡中的比特幣錨定幣達到了 15 萬枚,與一個月前相比增加 0.24%,這也是最近幾個月中比特幣錨定幣增長最慢的一次。WBTC 的發行量達到了 121831 枚,佔比特幣錨定幣的 81.07%。因為比特幣資產巨大的價值,目前 WBTC 已經成為以太坊鏈上鎖倉最多的資產,總共鎖倉價值 23 億美元了 WBTC。

DeFi的11月跌宕起伏,這些新項目值得關注

合成資產產品緩慢被中心化交易所捷足先登

因為市場整體向好,合成資產代表項目 Synthetix 的代幣 SNX 也由最低的 2.47 美元,最高漲至 5.83 美元。Synthetix 中已有大宗商品、股票指數、法幣等現實世界中的資產,雖然一直宣稱將引入蘋果股票等,但到目前為止仍然沒能上線,而這一產品已經由數位資產衍生品交易所 FTX 率先推出。在本月的股權通證競爭上線活動中,大家熟悉的阿里巴巴、嗶哩嗶哩等勝出,並成功上線。目前在 FTX 交易所中已經可以購買特斯拉、蘋果等 20 餘種股權通證。

DeFi的11月跌宕起伏,這些新項目值得關注

總結

10 月份 DeFi 市場受 BTC 吸血行情影響,很多代幣都創下幾個月的新低,但在行情整體向上的時候,AAVE 等也創出歷史新高。有一些項目已經證明了自己的價值,比如 MakerDAO,當收入達到一定量就會通過拍賣回購 MKR 進行銷毀。即使市場短期下跌,這樣的項目也不會有太大風險。此外,現在市場上還有非常多值得大家關注的優質項目,這其中可能有些項目存在泡沫,但也有很多項目能解決現有的一些問題。


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