比特幣本週出現了一波緩跌回檔，交易量也沒有顯著的成長，相較上週減少約 30% 左右的交易量，代表買盤承接力道不足，是典型的高點籌碼換手型態，早期入場的投資人開始拋售以獲利了結，再由另一批新入場的資金承接。
有趣的是，加密貨幣的市場結構開始出現變化，DeFi 系列代幣的資金陸續回歸以太幣，不久後交易所 針對 ETH 2.0 測試鏈會推出更多玩法，ETH 估計會成為重要的入場籌碼，這讓 ETH 的市場需求正在上升。
另一方面，Tether USDT 的市值已經增加到 198 億的規模，如果以它的儲備價值來看，估計能衝上 210 億美元的市值，現在 Tether 仍然持續增發 USDT ，因為交易所對於穩定幣交易的需求也在增加。
穩定幣為何重新獲得市場重視？原因在於中小法人或私人基金入場越來越多是透過國內合法交易所入金，但轉移到境外交易所必須以 USDT 或其他穩定幣為中介，賣出加密貨幣後也會提領穩定幣回國內交易所變現，這使得幣安、火幣等交易所必須向 Tether 購買 USDT 。
如同先前提到過的，機構資金來了，最近兩週更是眾多機構一致喊進比特幣，為何比特幣反而從 19,500 美元跌至 18,000 美元呢？
A. 12 月 8 日 MicroStrategy 宣布私募 4 億美元「可轉債」拿來買比特幣
非投資本業的公司「借錢投資」是危險舉動，但 MicroStrategy 選擇了更激進的投資策略，身為一家「商業分析軟體」公司卻透過向專業投資人私募可轉債，借入 4 億美元以買進更多比特幣，另外這次募資是向特定合格投資人私下募集，可在美國證券法中豁免相關限制。
這筆借款將於 2021 年入帳，每半年償還，並於 2025 年還清，可在期間轉換成 MicroStrategy 的股份，以 MicroStrategy 一年 4.8 億美元的營收，卻僅有 4600 萬美元的收入而言，並不是一筆小數目，但它先前投資比特幣就賺了近 3.5 億美元，顯然投資遠比銷售商業分析軟體來的賺錢。
B. 12 月 9 日 花旗調降 MicroStrategy 股票評級，理由是過度買入比特幣
MicroStrategy 宣布要透過公司債借 4 億美元買入比特幣，這個舉動讓 MicroStrategy 股票遭到花旗證券的分析師調降投資評級，認為該公司非本業的投資太過激進，因此將投資建議從「中立」修正為「賣出」。
調降評級導致 MicroStrategy 的股價應聲下跌，從前天 350 美元高點下跌至盤後 287 美元，下跌幅度約 18%，說明投資人對於 MicroStrategy 借錢買入比特幣有不少憂慮，另外比特幣也受到衝擊，價格跌幅約 4%，相對高點會讓那些信仰不足的機構投資人選擇獲利了結。
花旗調降 MicroStrategy 評級是很合理的舉動，傳統金融機構對於公司不務正業投資都會給予負面的評價，特別是他還借了整年獲利的 10 倍金額要來投資，保守的金融機構當然被嚇得半死。
C. 12 月 11 日 MassMutual 宣布買入 1 億美元的比特幣作為投資用途
華爾街日報表示又一間投資機構押注比特幣，MassMutual 是美國保險公司 Massachusetts Mutual Life Insurance 底下的投資基金，專營壽險或退休金計畫，他這次投入 1 億美元購買比特幣只佔子公司 Springfield 所管理的 2,350 億美元之中極少的部位，屬為分散式投資的一小部分，他們透過紐約的基金管理公司 NYDIG 購入比特幣，該公司目前擁有等值 23 億美元的比特幣與加密貨幣資產。
面對低利市場，全球保險公司正在尋求更多元的投資方式以增加獲利，比特幣也正式進入他們的投資範圍內，雖然佔比仍然很小，目前還是處於試水溫的階段，但保險公司基金進入比特幣是很不錯的消息。
機構大舉入場，但信仰不足
從上述的新聞可以看到，主流投資機構一間接著一間宣布買入比特幣作為投資用途，除了檯面上的那幾家，更多入場的機構投資人是私募基金、家族辦公室或是私人財富管理公司，但這些人早在 9 月就已經入場，持有成本平均約在 12,000 美元，量體大的買單會直接透過交易所，少量購買則有加密貨幣基金公司可供投資，美國加密貨幣的機構投資管道已經相當普遍。
隨著全球媒體開始炒作機構入場比特幣，Tether 更選擇增發數十億美元的 USDT 來抬高比特幣的價格，使得比特幣走高至 18,000 美元的價位，如同我們先前曾提醒過的，由於機構法人的成本很低，此時機構獲利了結的可能性很高，使得市場回檔的可能性也跟著上升。
我們推斷這波下跌是正常的市場高點回檔，並不是資金全面撒走比特幣，長期持有的投資人並不用擔心，法人投資大多是看題材，而非真正的長期價值，當初機構會注意到比特幣也只是因為陸續出了幾份報告講述比特幣的潛力，再把它與黃金比較，認為比特幣有可觀的上漲空間，加上市場槓桿高，法人因此決定入場，但他們大多數仍然不懂比特幣的未來性，自然也無法長期持有。
所以你看到這陣子比特幣的價格波動特別大，原因是開始有不少機構投資人選擇獲利了結，再由第一批投資人承接，這個情形放大了價格波動，另外值得投人注意的是法人在投資比特幣是「不追價的」，他們要求的是量大但要略低於市價，而且不能因此抬高市場價格，所以法人入場不會大漲，但會有強大的流動性支撐。
總結來說，我們仍然預期會有更多機構買入比特幣，這週回檔並不影響長期的多頭格局，投資人不須恐慌。
上週回顧????????????????????????【MICA RESEARCH】金融與投資機構正在加速擁抱加密貨幣
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