作者:Carol 

2021 年開年不足月餘,以太幣(ETH)就以 1467.78 美元的歷史新高成為市場關注的焦點。此番以太幣價值的修正背後,實際上是市場對 2020 年以太坊應用層實現突破式發展的反映。

過去一年,以太坊不僅迎來了 USDT 的大規模「遷徙」,各穩定幣持續「印鈔」為生態發展鋪就了入金渠道;還迎來了 DeFi 的大爆發,「Yield Farming」和「DeFi Lego」兩種新玩法推動 DeFi 鎖倉金額和活躍用戶規模快速增長;再加上 2.0 進展順利,信標鏈已按照預期最早時間順利上線,Layer2 解決方案也在同步研發中。 

這些基本面的改善會對 2021 年以太坊的發展和以太幣的表現產生什麼影響?為了就這一展望提供數據性參考,PAData 將在本文中全面回顧 2020 年以太幣的市場數據和以太坊的鏈上數據。 

數據回顧:

  • 2020 年以太幣從年初 130.8 美元上漲至年末 737.8 美元,漲幅達到了 464.07%,超過比特幣
  • 在單邊上行的趨勢下,2020 年以太幣持幣 30 天的年平均回報率約為 17.4%,最高達到 85.9%。
  • 以太坊全年日均活躍地址約 43.81 萬個,較上一輪牛市期間的 2018 年上漲了 23.38%。但於此同時,以太幣在 2020 年並沒有創下歷史新高,這意味過去一年,市場對以太幣的價值共識落後於以太坊網絡基本面的改善程度,這為未來以太幣價值修正提供了基礎和空間。
  • 以太坊全年鏈上結算累計次數約為 3.45 億次,大約是比特幣的 3 倍。較 2019 年增長了近 1.02 億次,漲幅約為 41.98%。
  • 以太坊全年鏈上結算總額約為 11.41 億枚以太幣,相當於 4022 億美元,美元本位下,這相當於比特幣的 1/16。
  • 以太坊全年每筆交易的手續費均值從 0.12 美元上漲至 5 美元,全年整體漲幅大約 4066.67%,相當於翻了 41 倍。
  • 截至 12 月 31 日,以太幣的總供應量約為 1.14 億枚,較年初新增了約 496 萬枚。
  • 以太坊全年交易手續費約為 6.31 億美元,全年區塊獎勵約為 20.59 億美元,全年礦業總產出約為 26.9 億美元。
  • 2020 年以太坊每日手續費平均佔每日總收入的 16.06%,較同期比特幣的手續費佔比高出近 10 個百分點。

以太幣上漲 464%,回報率由負轉正

根據 CoinMarketCap 的統計,2020 年以太幣從年初的 130.8 美元左右上漲至年末的 737.8 美元,漲勢顯著,整體漲幅達到了 464.07%,超過比特幣 302.81% 的漲幅。以太幣全年均價站上 300 美元關口,約為 307.5 美元。全年最高價是為 12 月 30 日創下的 751.6 美元,最低價為 3 月 16 日創下的 110.6 美元。

以太坊

從趨勢來看,以太幣的上漲路徑中包含三個快速上漲期,每個階段的區間漲幅都在 100% 左右。第一個階段是年初至 3 月初,開年漲幅約為 123.08%。第二個階段是 7 月下旬至 9 月初,主要受到 DeFi 流動性挖礦的深刻影響,以太幣開始加速上行,期間漲幅約為 101.99%。第三個階段是 11 月初至年底,與整個數位貨幣市場同步繁榮,漲幅約為 92.54%。

與比特幣在 2020 年的走勢相似,以太幣幣價的持續攀升也伴隨著較低的波動率,單邊上行趨勢較為明顯。根據統計,2020 年,以太幣的年均日波動率約為 6.09%,略高於比特幣的 4.32%。其中,同樣受到「黑天鵝」事件影響,3 月以太幣波動較大,月均波動率高達 11.54%,6 月和 7 月幣價則最為平穩,月均波動率分別僅為 3.75% 和 4.00%。

以太坊

在這種單邊上行的趨勢下,2020 年以太幣的 30 天回報率也由負轉正,從年初的-12.8% 上升至年末的 25.6%,全年上漲了 38 個百分點。過去一年,以太幣 30 天回報率超過 50% 的天數有 46 天,低於 0% 的天數有 96 天。從平均水平來看,持幣 30 天的年平均回報率約為 17.4%,最高達到 85.9%。

以太坊

從二級市場的交易量來看,以太幣交易量的峰值分佈與比特幣十分類似,都在 2 月至 5 月和 9 月至 12 月這兩個時間段顯著放量,6 月至 8 月則進入低谷。兩種主流資產的交易量保持基本同步或意味著當前市場中頭部資產的協同性正在加強。

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根據統計,以太幣全年日均交易量約為 142.5 億美元,其中,9 月 10 日創下了年內最高單日交易量,約為 314.2 億美元,7 月 3 日創下了年內最低交易量,約為 51.09 億美元。另外,全年單日交易量超過 200 億美元的天數有 54 天。

獨立地址增長 55%,鏈上結算 2.43 億次

以太坊應用層規模的不斷擴大為以太幣的市場表現提供了堅實的支撐。根據 Etherscan 的統計,2020 年以太坊鏈上獨立地址數從年初的 8413 個增長至年末的 13094 個,年漲幅約為 55.64%。如果分攤至每一天,相當於日均增加近 13 個獨立地址,日增量雖然不顯著,但持續性良好。

以太坊

從鏈上日活躍地址數量來看,以太坊全年日均活躍地址約 43.81 萬個。其中,四季度全年用戶最活躍,季度日均活躍地址數達到了約 52.64 萬個,較一季度日均約 32.15 萬個活躍地址上漲了 63.73%,全年日均活躍用戶規模增長顯著。單月日活躍地址數最高的 11 月達到了日均約 55.46 萬個。另外,7 月、8 月、10 月和 12 月的日均活躍地址數量也都超過了 50 萬個。從整體來看,下半年以太坊的活躍用戶較上半年更多,這與 DeFi 應用的發展時間較為一致,展現了 DeFi 對提高以太坊活躍用戶數量的積極推動作用。

縱觀以太坊的歷年日均活躍地址的變化,可以看到 2020 年的日活地址已經超越了上一輪牛市期間的 2018 年,較 2018 年增長了 8.27 萬個,漲幅約為 23.38%。但是於此同時,以太幣在 2020 年並沒有創下歷史新高,這意味過去一年,市場對以太幣的價值共識落後於以太坊網絡基本面的改善程度,這為未來以太幣價值修正提供了基礎和空間。

正如 2021 年開年展示的情況一樣,隨著 DeFi 的持續發展,以太坊的實際用戶規模還在持續擴大,1 月的日均活躍地址數量已經達到了約 58.61 萬個,超越過去 5 年的平均水平,這將與以太幣形成正向的互動。

以太坊

除了用戶規模以外,以太坊在鏈上結算方面的數據也在過去一年中有了長足的發展。根據統計,以太坊全年鏈上結算累計次數約為 3.45 億次,大約是比特幣的 3 倍。全年月均鏈上結算 2873 萬次,其中,8 月的鏈上結算次數達到了 3668 萬次,為全年鏈上交易最活躍的時候。

以太坊

從季度表現來看,下半年是以太坊鏈上交易的活躍期。三季度,以太坊月均結算量約為 3448 萬次,四季度則約為 3434 萬次。這既與以太幣幣價上升的時間基本吻合,也與 DeFi 生態爆發的時間基本吻合,三者之間形成了相互推動的正反饋循環。

今年以太坊累計結算總額約為 11.41 億以太幣,月均結算 0.95 億以太幣。其中,9 月幣本位結算金額最高,約為 1.88 億以太幣。如果考慮到以太幣幣價的變化,按照每日幣價折算,今年以太坊鏈上累計結算金額相當於 4022 億美元,月均結算 335.2 億美元。受到幣價變化的影響,12 月美元本位的鏈上結算金額最高,約為 824.4 億美元。

以太坊

與比特幣相比,按照美元本位計算,2020 年以太坊全年鏈上結算總額約為比特幣的 1/16,但是按照幣本位計算,2020 年以太坊結算的以太幣數量是比特幣結算的比特幣數量的 2 倍左右。

總體而言,2020 年以太坊用戶規模和結算效率的雙雙提高展現了以太坊強大的應用潛力,如果 2021 年以太坊能延續鏈上基本面的改善趨勢,那麼以太幣的價值很大可能還將延續今年的漲勢。

Gas 費上漲 750%,手續費總額超 6 億美元

2020 年以太坊鏈上交易次數較 2019 年增長了近 1.02 億次,漲幅約為 41.98%,這帶來的一個「副作用」是以太坊變得更加「擁擠」了。根據統計,2020 年以太坊鏈上交易的日均 Gas 價格從年初的 11.7 Gwei 上漲至了年末的 99.5 Gwei,漲幅高達約 750.43%。另外,全年鏈上交易的日均 Gas 價格均值達到了 60.6 Gwei,均價超過 100 Gwei 的天數有 54 天,超過 200 Gwei 的天數有 14 天。

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其中,6 月 11 日的平均 Gas 價格為全年之最,約為 709.7 Gwei,6 月 10 日的平均 Gas 價格也達到了 581.9 Gwei,這兩日 Gas 價格劇增均是受到「以太坊天價轉帳事件」的影響。除此之外,三季度末,隨著越來越多 DeFi 上線流動性挖礦激勵方案,DeFi 正式步入「流動性挖礦旺季」,鏈上交易快速增長,日均 Gas 價格也有顯著上漲。三季度日均 Gas 價格約為 123.1 Gwei,9 月 17 日和 9 月 12 日的平均 Gas 價格都在 500 Gwei 上下,前者主要受到 Uniswap 進行 UNI 空投的影響。

Gas 價格全年上漲趨勢顯著,這意味著受其直接影響的交易手續費也直線上升。根據統計,以太坊全年每筆交易的手續費均值從年初的 0.12 美元上漲至年末的 5 美元,全年整體漲幅大約 4066.67%,相當於翻了 41 倍。

全年每筆交易的平均手續費約為 1.55 美元,其中,9 月、8 月和 12 月的平均手續費遠高於其他月份,分別達到了 5.1 美元、3.19 美元和 3.14 美元。9 月 2 日創下了年內以太坊單日平均手續費最高的記錄,這天平均每筆交易的手續費約為 14.06 美元。另外,平均每筆交易的手續費超過 10 美元的天數有 5 天,超過 5 美元的 19 天。

以太坊

按照每日每筆交易的平均手續費和每日交易的筆數可以估算以太坊的每日交易手續費總額。根據預計,2020 年以太坊全年交易手續費約為 6.31 億美元,其中 9 月、8 月和 12 月的手續費總額分別達到了約 1.74 億美元、1.17 億美元和 1.15 億美元。

以太坊

與比特幣相比,以太坊 2020 年的手續費總額較比特幣高出 2.32 億美元,大約是比特幣手續費總額的 2.72 倍。手續費的差異與區塊鏈的交易處理能力與交易處理需求的適配性有關。如果區塊鏈的交易處理能力(TPS)與交易處理需求適配,比如比特幣網絡需要處理的比特幣交易頻次較低,需求在區塊鏈的處理能力範圍內,那麼交易的手續費自然就不高,但如果兩者不匹配,比如以太坊網絡需要處理的以太幣交易很多,需求超過了處理能力,那麼交易的手續費自然就會變高。在這種情況下,高手續費實際上是交易發起者之間互相博弈的反身性體現。

為了緩解以太坊的交易壓力,擴容已經提上日程。2020 年以太坊 2.0 的 Phase 0 階段已經完成,信標鏈於北京時間 12 月 1 日晚 8 點已經正式上線。從質押進展來看,11 月 4 日公佈質押合約以後,15 天內的總質押進度都未超過 20%,直到 11 月 20 日以後,質押進展以平均每天 22.78% 的進展加速,11 月 24 日 2.0 的質押總額已經達到了 648000 以太幣,超過 524288 的目標總額,獨立驗證人的數量也達到了 16798 人,超過 16384 的目標要求。

以太坊

觸發信標鏈創世區塊之後,以太坊 2.0 的質押進展較此前有了明顯的提高。截至 12 月 31 日,信標鏈的質押總額已經達到了 216.70 萬以太幣,獨立驗證人的數量也達到了 45952 人。

根據 2.0 的路線圖,以太坊未來還將通過數據分片和包括 Rollup 在內的更多 Layer2 解決方案來實現擴容。

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新增供應 496 萬枚以太幣,區塊獎勵超 20 億美元

截至 12 月 31 日,以太幣的總供應量約為 1.14 億枚,較年初的 1.09 億枚以太幣新增了約 496 萬枚,增幅約為 4.55%。與比特幣相似,以太幣的整體供應增量緩慢增長,增速逐年放緩。2019 年以太幣供應量的增幅約為 4.75%,2018 年約為 7.66%,2017 年約為 10.51%。

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每日新增供應量的美元市值即為每日區塊獎勵的金額,根據統計,2020 年全年以太坊的區塊獎勵約為 20.59 億美元。其中 12 月和 9 月的區塊獎勵總額都超過了 3 億美元,最高的 12 月達到了 3.62 億美元。其次,8 月、11 月和 10 月的區塊鏈獎勵總額也超過了 2 億美元。

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區塊獎勵與手續費之和即為以太坊礦業的產出規模,根據統計,2020 年以太坊礦業全年產出額預計約為 26.9 億美元。同期比特幣礦業產出規模大約是 50.12 億美元,約為以太坊礦業的 1.86 倍。

從手續費佔收入的比重來看,2020 年以太坊每日手續費平均佔每日總收入的 16.06%,較同期比特幣的手續費佔比高出近 10 個百分點。

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隨著手續費的上漲,以太坊手續費佔比也呈現出明顯的上升趨勢,尤其是三季度,這一佔比的平均值達到了 26.98%。全年手續費佔比的峰值與手續費峰值一致,最高佔比同樣為 6 月 11 日攻擊事件造成的 60.53%,另外,全年手續費佔比超過 20% 的天數還有 138 天。 

按照市場的普遍觀點,2021 年仍將是 DeFi 蓄力發展的一年,如果以太坊的擴容進展不能同步發展,那麼可以預見,未來的手續費佔比還將持續上漲。


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