作者| 布勞克琴

2021 年上半年的加密貨幣行業,可謂是大起大落。

上半年頭,以特斯拉、Microstrategy 為首的機構企業陸續高調進場,幣價「TO THE MOON」,行業欣欣向榮;然後可能在非理性繁榮下,新人瘋狂湧入以狗狗幣為首的各種 MEME 動物幣市場,數十倍上百倍的造富神話再度湧現,另外在各種宏觀調控預期背景下,馬斯克的倒戈似乎成為了市場走向的一個分水嶺;於是乎,上半年末,行情轉頭急下,而中國監管的再次打擊更是對行情的火上澆油,市場氛圍迅速冷卻,價格幾乎經歷腰斬,往日高漲的以太坊 Gas 費用甚至都在個位數持穩。

有些人哀嚎「熊來了」,有些人硬撐「牛還在」,而且還將是狂暴大牛市。如果牛還在,那所有人都有光明的未來,當然做空者除外;如果熊來了,那是靜心埋頭推進產業基礎設施進步的好時光,是行業進步的階梯。雖然我們無法精準預判未來牛熊,但是或許透過檢視過去半年的盤面重點,能夠幫助我們更加準確地把握未來的先機,同時深入了解行業的基本面發展。本文,我們便將從數據層面,跟大家一同回顧加密貨幣行業各方面的發展。

比特幣依舊優於 SPX,完胜黃金 

價格相關性 &收益表現

或許由於疫情大放水的緣故,上半年比特幣作為對沖法幣通膨的敘事在市場上格外流行,比特幣在傳統機構中的接納程度也有所提高;同時由於美聯儲此前寬鬆的貨幣政策,全球主流資產都出現了不錯的漲幅。

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BTC & SPX & Gold 的價格走勢以及相關性

從上圖可知,今年上半年,在價格走勢相關性方面:

•比特幣和 SPX 500 總體上屬於正相關,且大部分時間段為強正相關;

•而比特幣和黃金總體上偏向負相關。

總體上,比特幣和美股行情走勢差不多,即使是將時間往回拉長到 2020 年,也是如此,兩個都是經歷了由於疫情恐慌導致的深 V 大暴跌,幣圈的黑色 312 ,美股的活久見連續跌停。

這其中有意思的是,在全球資產大放水的大環境下,黃金作為對沖通膨的傳統儲值資產,今年的價格收益表現並不好看,今年上半年整體的趨勢基調都是下行趨勢,我們具體看看三者上半年在價格表現方面的具體數據:

•比特幣:21%;

•SPX:14%;

•Gold:-7%。

由此可見,儘管今年 4 月中旬後,幣圈市場出現了大幅回調,但是比特幣今年上半年的價格表現依舊優於 SPX,完胜黃金。

這或許也能夠說明,市場上那些出於對沖通膨的資金已經逐漸從傳統的黃金市場流出,轉而流入比特幣這個新興市場。對沖基金大佬 Paul Tudor Jones、「女股神」Cathie Wood、橋水基金創始人 Ray Dalio 等傳統投資大佬對比特幣的喜愛只是開始,未來已來,只是尚未流行。

以太幣 & DeFi

今年上半年,在 ETH 與 DeFi 的聯手強攻下,比特幣的市值佔比不斷縮水,從 73% 最低縮水到 40%,當前保持在 46% 左右。

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BTC 市值佔比& ETH\BTC 匯率

而以太坊社區在 EIP-1559 以及未來 PoS 大合併這種升級優化信心下,再次喊出了「以太幣超越比特幣」的口號,ETH\BTC 的匯率也十分配合,最低從 0.025 一路上漲,最高上漲到 0.08,只可惜革命完成一半,以太坊市值想要超越比特幣,匯率至少得上漲至 0.16。

根據 CoinGecko 的數據統計,2021 年上半年 DeFi 代幣總市值從近 219 億美元上漲至 683 億美元,漲幅約高達 312%,期間總市值最高達到 1500 億美元。

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另外,上半年 DeFiPulse 指數的收益回報率約為 117%;(DeFiPulse 指數是市值加權的 DeFi 指數,選取 10 種主流 DeFi 代幣作為多樣化組合來追踪 DeFiPulse 指數的表現),期間最高收益回報率約為 400%,都大幅跑贏比特幣,但未能跑贏以太幣。上半年以太幣的收益回報率約為 187%,期間最高收益回報率約為 552%。

在 5 月份 ETH\BTC 匯率不斷上漲,很多人都期待以太坊能否在這一週期內實現對比特幣的超越。可惜隨後整體市場趨勢向下,匯率也有所回落。但此前以太幣耀眼的表現,已經讓許多人備受期待超越的實現,不管是下半年還有戲,還是下輪週期!

DeFi 大爆發,鎖倉量、用戶數屢創新高 

鎖倉量(TVL)

鎖倉量是衡量 DeFi 生態規模的重要指標之一,通過計算所有鎖定在 DeFi 協議智能合約中的以太幣 及各類 ERC-20 代幣的總價值(美元)之和而得到。

根據 TheBlock 的數據統計,2021 年上半年以太坊 DeFi 生態的淨鎖倉量大約從 137 億美元最高增長到約 694 億美元,最高漲幅約 500%;隨後由於行情的下跌,淨鎖倉量逐漸下滑,截至 6 月 30 日淨鎖倉量約為 400 億美元,淨鎖倉量回撤了約 42%。不過總體來看,2021 年上半年淨鎖倉量還是增長了約 192%。

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2021 年上半年以太坊 DeFi 鎖倉量。來源:TheBlock

不過由於該鎖倉量是以美元計價的,所以以太幣、DeFi 代幣等的價格波動也會直接影響到總鎖倉價值,即在鎖倉代幣數不變的情況下,代幣價格上漲,鎖倉量也會上漲。因此,我們在使用該指標進行衡量生態規模時,也可結合參考 DeFi 中的以太幣和比特幣鎖倉量這兩個指標:

DeFi 中 的以太幣鎖倉量

根據 DeFiPulse 的數據統計,2021 年上半年,DeFi 中的以太幣鎖倉量大約從 737 萬最高增長到 1100 萬,隨著四月份行情的回撤,最終回撤到 870 萬,鎖倉以太幣淨增長 143 萬,增長率約為 19%。

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DeFi 中的以太幣鎖倉量。來源:DeFi Pulse

DeFi 中的比特幣鎖倉量

根據 Dune Analytics 的數據統計,2021 年上半年,DeFi 中的比特幣鎖倉量大約從 133,105 增長到 249,714,鎖倉比特幣增長 116,609,增長率約為 88%。

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DeFi 中的比特幣鎖倉量。來源:Dune Analytics

當前進入以太坊 DeFi 生態的比特幣已經超過比特幣總量的近 1%,佔比 1.181%,為以太坊 DeFi 生態貢獻了近百億美元的鎖倉價值。對於比特幣 Hodler 來說, ERC-20 系列的比特幣在以太坊 DeFi 生態的流行對自身也有所幫助。

當 Hodler 需現金流卻暫時不願意賣出比特幣時,可使用比特幣進行抵押借貸。據 daistats 的數據統計,目前在 Maker 協議中,有約 4.4% 的 DAI 用 WBTC 抵押發行。另外,DeFi 協議也使得比特幣從非生產性資產轉變為生產性資產,即使 Hodler 沒有現金需求,也可以將比特幣存放到 DeFi 協議中提供流動性,賺取利息收益。

用戶量

本「用戶量」指標的測量假設一個獨立地址代表一個用戶,實際中一個用戶可能擁有多個獨立地址,因此該數據可能存在高估的情況。另外不同協議的增長用戶也會存在重疊。

DeFi 用戶量是測量 DeFi 生態發展以及活躍度的重要指標之一。如今 DeFi 應用已經成為了行業開發的主旋律,在對各種場景應用的摸索下,開發者發現 DeFi 應用才是最具市場契合度的方向。2021 年上半年,在市場整體牛市行情的背景下以及各種流動性收益挖礦的激勵下,DeFi 生態百花齊放,再度迎來一波用戶增長。

根據 Dune Analytics 的數據統計,以太坊 DeFi 生態用戶量大約從 1,177,327 激增到 2,890,005,用戶增長了 1,712,678,增長率近 145%。

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DeFi 用戶量走勢。來源:Dune Analytics

USDC 崛起,USDT 市場份額下降 

根據 TheBlock 的數據統計,2021 年上半年市場主流的穩定幣總發行量大約從 290 億美元增長到約 1078 億美元,增長率約為 272%。從圖中我們可以看出,前期的穩定幣發行量增速相對較快,表明當時新資金入場需求的強烈;後期行情回撤後,整體的穩定幣發行量增速便偏向平緩,對應了當前行情的冷淡。

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值得注意的是,在上半年中,穩定幣老大哥 USDT 的市場份額不斷在下降,從約 75% 逐漸下降到約 60%;與之對應的是 USDC 市場份額的增長,從約 14% 增長到約 23%。

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這種穩定幣市場份額的分散是業內人所喜聞樂見的,畢竟就目前而言,USDT 仍然是當前穩定幣市場可能存在的單點故障,更不說其帳戶資金不透明、抵押率、是否隨意增發、合規(即使此前與紐約檢察長辦公室達成和解)等問題了。

NFT 從狂熱轉為活躍穩定 

NFT 是加密貨幣行業在出圈和市場契合度兩方面的完美結合案例。在 2021 年上半年中,我們見證了 NFT 領域的崛起,但我們都知道這只是 NFT 潛在市場的冰山一角,這還只是個開始,未來 NFT 將在數位藝術、區塊鏈遊戲、資產流動性解決方案等方案大放異彩。

根據 TheBlock 的數據統計,2021 年上半年 NFT 主流市場的週交易量一路穩定增長,在 2 到 3 月份週交易量達到了高峰值近 2 億美元,Beeple 的 NFT 作品《Everyday》就是在 3 月 11 日以 6930 萬美元的價格售出的;隨後 NFT 市場從狂熱中逐漸恢復理性,再加上後面幣圈市場行情的冷淡,NFT 的週交易量有所回撤,但目前也穩定在 4000 萬美元左右。

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雖然上半年後期 NFT 週交易量有所回落,但是我們通過觀察下圖可以看出, NFT 週交易數還是相對穩定的,基本在 1 ~ 1.5 百萬之間波動。可以看出當前的 NFT 應用市場已經產生了一定的用戶粘著性,即使在狂熱過後,NFT 市場活動依舊性對活躍穩定。

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回顧過去,憧憬未來 

我們回顧 2021 年上半年行業數據的方方面面,可以清晰地了解到,即使市場行情已經遭遇了腰斬,市場活動也逐漸冷卻,但是行業數據的基本面依舊堅實,這讓我們更加堅信與憧憬行業的未來。

可以相信,比特幣即將發力,即使上半年的收尾比特幣所面臨的情況並不樂觀,在碳中和的政治正確以及國內的挖​​礦打壓下,短期內會有所 FUD,但是長期來看,這都是在增強比特幣的反脆弱性,未來比特幣清潔能源的使用佔比勢必有所提高,挖礦分佈也勢必更加去中心化。

同時,薩瓦爾多將比特幣視為法定貨幣這一舉措,勢必會對比特幣的地位以及採納度有所幫助,至少,薩爾瓦多總統宣布政府將向該國每位成年公民空投價值 30 美元的比特幣,約 645 萬薩爾瓦多人的湧入,就意味著比特幣的全球用戶群將增長 6.5%。

可以相信,以太坊有可能超越比特幣,即使今年只是功成一半,但是以太坊正在迅速地進化,在 EIP1559、PoS、DeFi 以及 NFT 等效應加成下,一切皆有可能。

可以相信,DeFi 還只是開始,即使 DeFi 用戶增長迅速,但是當前高昂的手續費依舊阻擋了很多用戶進入 DeFi 世界,我們預期,今年下半年各類 Layer2  擴展性方案的出台,可以一舉解決這些擋路石,屆時 DeFi 的總鎖倉量將大幅提升,DeFi 的應用場景將更加多元化,更加期待這種量變可能引發的質變。即使牛市真的在上半年停住,我們也相信下半年行業進步的腳步會依舊前行。只要行業在發展進步,就會有下一次更高峰的出現。


(以上內容獲合作夥伴 火星財經 授權節錄及轉載,原文鏈接  | 出處:鏈向財經)

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