吳說作者 | 談叔

本期編輯 | Colin Wu

Fed 已有兩位官員對 CBDC 表示積極

7 月 14 日,在國會聽證會上,當 Fed 主席鮑爾被問及「如果由 Fed 推出央行數位貨幣(CBDC),這是否會勝過當前由多種穩定幣提供的支付系統」時,鮑爾給予了肯定的回答,他說:

這正是央行數位貨幣支持者們的論點:當你有了「數位美元」之後,就不再需要穩定幣或是其他加密貨幣了。

鮑爾還說,「對於銀行存款和貨幣基金,我們已經有嚴謹的監管框架,但對於穩定幣目前卻還沒什麼監管。雖然我們覺得加密資產不會在支付體系中發揮作用,但穩定幣卻有這個可能性,如果未來它們(穩定幣)將在支付體系中發揮更重要的作用,那麼必須針對穩定幣制定一個合適的監管框架。」

Fed 的一位委員 Lael Brainard 也曾經發表過與鮑爾相似的觀點。在 5 月 24 日參加由《Coindesk》舉辦的「Consensus 2021 大會」上, Lael Brainard 表示,Fed 正在加快關於 CBDC 的研究,並強調美國在 CBDC 的競爭中不能落後。她同時還說,如果任由穩定幣發展,並獲得大規模應用的話,這勢必將會為美國的支付體系帶來巨大風險。

Fed 副主席對 CBDC 持保守態度

Lael Brainard 的演講時間是 5 月 24 日,而在一個多月後,Fed 副主席 Randal K. Quarles 則發表了完全相反的觀點,基於時間的考慮,Randal K. Quarles  的發言甚至可以看作是對 Lael Brainard 的回應。

在 6 月 28 日的發言中, Randal K. Quarles 說,美國的貨幣系統已經非常完善,如果市面上既有的穩定幣可以在支付體系中發揮更多的作用,那麼,考量到推出 Fed 推出數位貨幣的風險與收益,很可能完全沒有必要開發自己的 CBDC,他說:

在我看來,我們不需要害怕穩定幣。Fed 向來都很支持負責任的私營機構創新。

Randal K. Quarles 認為,美國要推出 CBDC,需要更多的評估。而且即便要推出 CBDC,也注定是一個漫長的過程,他提到,目前有兩種推動 CBDC 的方式,一種是由 Fed 直接提供帳戶,另一種則是用戶在第三方機構開設帳戶,有點類似於中國的支付寶和微信。不管哪一種,都需要立法層面的支持。

當前,美國聯準會共有 5 位委員,除了主席鮑爾以外,還有 2 位副主席 Richard Clarida 和上文提到的 Randal K. Quarles ,以及 2 位委員 Lael Brainard 和  Michelle Bowman。

截至目前,只剩下 Fed 副主席 Richard Clarida 和委員  Michelle Bowman 目前還沒有公開發表過關於 CBDC 的言論。可見,即使在 Fed 內部,關於 CBDC 也存在著巨大的爭議。鮑爾則表示,他對於這一問題保持開放的態度,美聯儲也正在著手研究,將在今年 9 月份發布關於 CBDC 的研究報告。

 美國對穩定幣的監管勢必加強

無論未來 Fed 是否推出 CBDC,對於穩定幣的監管都將進一步加強。如果按照副主席 Randal K. Quarles 的構想,Fed 未來不推出 CBDC,而是由市場上的穩定幣承擔 CBDC 的職能,那麼,當局必將對於穩定幣加強監管,以防止 Lael Brainard 所擔憂的風險。何況,作為副主席,Randal K. Quarles 本身負責的領域就是監管。

如果 Fed 未來推出 CBDC,對於與 CBDC 競爭的穩定幣的監管顯然更要加強。而此次鮑爾在聽證會上的發言,還給穩定幣帶來了新的監管壓力。

在鮑爾看來,當前市面上的穩定幣類似於「貨幣基金」。而貨幣基金則屬於美國證管會(SEC)的監管範疇。比如中國最常見的餘額寶,其背後就是貨幣基金,接受中國證監會的監管。

在成立之初,Tether 聲稱它對發行的每一枚 USDT 都有 1 美元作為支撐,如果是這樣的話,它並不屬於 SEC 的監管範圍。但後來 Tether 更改了條款,準備資產變成了「美元及其等價物」,而最新公佈的資產結構,USDT 準備現金只占 3%,其餘則為商業票據和政府債券等等,這就是典型的貨幣基金。

當然,Tether 從未稱自己為貨幣基金,但它確實是貨幣基金,尤其是當 Fed 主席也這麼認為,意味著 Tether 未來將很難避免來自 SEC 的監管。

此外,值得注意的是,雖然對穩定幣態度不一,Fed 對比特幣等加密貨幣的觀點都是一致負面的。鮑爾說:「SPAC 已經完蛋了,我們看到比特幣的價值上升和下降,有時感覺就像一個有點泡沫的市場,確實擔心這個。我們需要專注在實體經濟、就業率與金融的穩定性。」

與此同時, Randal K. Quarles 則表示,「比特幣的主要額外吸引力在於其新穎性和匿名性。匿名性將使其成為執法部門審查的適當目標,而新穎性是一種快速浪費的資產。因此幾乎可以可能,比特幣及類似的產品仍將是一種有風險的投機性投資,而不是一種革命性的支付方式。」


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