加密幣走勢再度重回與美國科技股高度連動,而後者經過上週公布的物價指數也逐步邁入穩定,開獎結果與 UBS 經濟學家預估的 8.5% 差距不大,核心通膨成長率也有所降溫,市場也隨著調整對美國利率的期待值,那斯達克指數出現了 2% 的強彈,帶動比特幣從 39,000 美元緩步上漲至 41,000 美元,以太幣則站穩 3,000 美元。
但市場在上週四晚上又出現了劇變,紐約 Fed 理事談話表示 5 月升息 2 碼是非常合理的決定,這也暗示著假設情況嚴重,Fed 升息 3 碼也不是不可能的事情,此話一出市場資金又出現劇烈變動,美國股市更呈現強力修正,前一個晚上的樂觀情緒頓時消失。
對於升息這件事情,所有人都知道 2022 年就是 Fed 年,對此美國 10 年期公債殖利率就是一個很好的指標,最初從 2.8% 回落至 2.6% 區間,但 Fed 談話之後立即往上突破新高 2.83%,意味著 Fed 在年底可能升息至 3.00% 。
不只是這樣,Fed 理事上週雖然還有兩位出面談論現在的通貨膨脹狀況,他們一致認為通貨膨脹在不久後成長將會趨緩,經濟分析師普遍認為今年第三季可以看到通貨膨脹回落的現象。隨著市場消化完通貨膨脹所帶來的預期,投資人信心也逐步回穩,雖然 JP Morgan 在上週的法說會透露下半年的經濟情勢可能會頗具挑戰性,但目前市場情緒還算是頗為穩定,並不害怕衰退。
假設公債殖利率已經穩定,上週投資人處於殖利率飆破 2.84% 長達數天,可以推斷市場差不多消化了升息利空,值得注意的是,戰爭還沒有結束、石油價格依然維持在 100 美元以上,市場認為通貨膨脹可能已經觸頂,利空消息看似都已出盡,科技股價格相較於去年高點也都腰斬,對此我們抱有較為樂觀的態度,美國科技股持續反彈的可能性仍然相對較高。
加密幣市場則有望受惠於美國科技股的反彈力道,市場對比特幣的共識差不多落在 40,000 美元左右,在這個 39,000 美元~ 40,000 美元區間已經來來回回好幾次,市場法人的成本也差不多都在這個區間,後續往上走的勝率仍然較大,再來我們談談市場走勢與下半年的加密幣產業趨勢。
A. 04 月 12 日 美債殖利率創下新高 2.8%,加密幣市場遭到修正
受到美國三月 CPI 即將公布的不確定性,美國科技股昨天陸續遭到投資人拋售,也影響加密幣整體的走勢,比特幣從 44,000 美元下跌至 39,000 美元,以太幣則跌破 3,000 美元大關,也可以說全球投資市場正在消化 Fed 升息的壓力,都在猜 Fed 年底的升息幅度有多大,從美國債券的殖利率攀上 2.8% 就可看出國債的拋售力道有多大。
美國債券殖利率 2.8% 代表放著無風險資金不動,每年就可以有 2.8% 的殖利率報酬,那投資人對於投資高風險股票的意願就會降低,會有更多人選擇安全的債券,但市場目前還沒有發生集體避險至債券市場的狀況,否則債券殖利率不會上升這麼快,大家都是把錢從市場中抽走,觀望今晚 8 點 30 分公布的物價指數與後續的 Fed 發言。
對於 CPI 的成長預期,如同週報提到過的數字,目前市場是說年化 8.5%,但還要看其中的組成變化與市場態度,現階段會難以第一時間預測與解讀,投資人可觀察債市殖利率的變化,每個人都在探底,但目前還沒有明確的跡象指出這波下殺潮會持續到何時。
B. 04 月 13 日 美國物價指數年成長率高達 8.5%,月增 1.2%
昨天晚上全市場都在關注美國公布的最新三月物價指數,雖然符合原先 UBS 經濟學家 8.5% 的預期,但市場對於這項訊息看法分歧,先前提到過這個月的物價指數會很難解讀,因為其中含有烏克蘭戰爭的重大不確定性,從帳面上來看 8.5% 是非常可怕的通貨膨脹數字,但排除食物與能源的核心 CPI 成長卻有趨緩的趨勢,月增從 0.4% 降為 0.3%,食物跟能源價格則與預期的一樣,能源更是呈現可怕的 11% 月增,累積年成長達 32% 。
對此 Fed 鴿派理事 Lael Brainard 也在後續的專訪中發表談話,表示 Fed 會持續使用升息與縮表工具來減少需求,也會從供給面著手來改善通膨,但目前仍有烏克蘭戰爭,近期更有中國清零封城的不確定性,都對供應鏈造成嚴重的衝擊,Fed 仍然會採取一切可用的措施來讓長期通貨膨脹率達到 2%,她更提到縮表預期會從今年 6 月開始。
她的談話完全避談確切的利率數字,只說會根據實際情況來調整利率政策,市場對於 CPI 解讀也是相當分歧,有些人認為利空出盡,開盤即買入,但後來想想不太對勁,美股的漲幅也跟著收斂,加密幣市場也是類似的狀況,市場都在嘗試消化著這次的訊息,但有不少資金已經逃往美國公債了,使得美債殖利率從 2.8% 跌至 2.7% 區間。
C. 04 月 14 日 Nexo 交易所推出第一個「加密 Mastercard 信用卡」
目前市面上大多的加密幣支付卡都是加密交易所與 Visa 合作發行的金融卡(Debit Card),消費者刷卡時會直接透過流動池賣掉帳戶內的加密幣,兌換成法幣再轉由 Visa 進行收付款處理,但昨天 Nexo 正式與 Mastercard 合作發行「加密信用卡(Credit Card)」。
也就是說,消費者刷卡時不用立即賣掉現有的加密資產,而是使用 Nexo 自身的抵押借款平台,用戶質押自己的加密資產借得一筆款項,後續等待繳費時間到期之後,再利用 Nexo App 進行繳費即可,使用起來與傳統金融的信用卡差異不大,是目前加密幣支付的一大突破,而且還是最獨特的 Mastercard 發行卡。
但也跟信用卡一樣,假設超出還款時間,Nexo 會向用戶收取利息,但這張卡不會有最低應繳金額,用戶想繳多少都可以,不想繳則會有利息產生,最後還款就直接賣掉質押的加密資產來還款,這是目前加密產業突破性的創新,但也是因為較高昂的成本,Nexo 卡只提供 2% 的加密幣回饋,無法超越市面上加密 Visa 金融卡所提供的高消費回饋。
美債殖利率會是重要觀察指標,將牽動市場情緒
美國科技股經過物價指數訊息揭露之後也沒有強力反彈,意味著先前的強力修正已經充分反應了升息風險,一般來說,Fed 強調的中性利率大概在 2.4% 至 2.7% 左右,約高於 Fed 長期通貨膨脹目標 2%,意思是不會造成經濟增長,但也不會衰退的利率,好比潛水的中性浮力一樣,可以讓人穩定地處於一個定點自由移動。
從當前情況來看,Fed 目的僅是逐步緊縮政策,不會採取激進的升息措施, 2.82% 公債殖利率照理說再往上的空間不大,如果突破 3% 就可能引起市場衰退了,屆時市場變化會非常難以預測,甚至有可能出現史詩大跌,但這屬於極端狀況,發生機率看起來還不高,Fed 應該也不會讓它發生,公債殖利率會是近期市場高度關注的目標。
話題回到加密幣產業,以太幣 POS 爭論也在這週出現,核心開發人員表示 POS 升級不會在今年 6 月發生,POW 要轉 POS 肯定要等到 2023 年之後,目前以太坊基金會都還屬於基礎建設的測試階段,雖然 Merge 成功,但後續還有許多測試需要執行,公鏈在進行升級必須非常小心,裡面可是記載了數千億美元價值的交易紀錄,我們敢說 ETH 2.0 不會在 2022 年推出正式版本,但測試網會一直有進展出現。
展望下半年的加密產業,市場仍有許多應用機會,例如 Nexo 推出的信用卡服務非常令人驚艷,這會是加密產業內第一張信用卡(Credit Card),突破過去加密幣只能有金融卡(Debit Card)的限制,還能選擇 Mastercard 作為支付商,這推動 Nexo 代幣在平盤中上漲 5%,更透露 Mastercard 在今年會為加密幣帶來更多的加密應用,像是 AVAX 與 Mastercard 就有緊密的合作關係,可以期待後續推出的加密支付產品。
但 NFT 產業相對之下可能會較為艱難,近期一堆傳統企業都發行了自己的 NFT 產品,這已經讓 NFT 不再是一個酷東西,其交易熱潮很可能會在近期冷卻,現在市場 NFT 還需要一段時間推出真正創新的產品應用,目前市場熱度確實出現衰退的跡象。
加密幣市場下半年應該會以 DeFi 為主流,這幾個月都看到許多不錯的新產品陸續發表,各個公鏈也在快速發展,非常令人期待後續的產品,市場更不會只有以太坊獨霸,而是會呈現各個生態鏈各自蓬勃發展的產業面貌。
如果只看短期,目前算是可以暫時喘口氣的時間,當 4 月物價指數公布之後,5 月初又會開始炒作 Fed FOMC 會議升息決策,屆時市場又會有一些分析師發表看法,但沒意外的話都會是升息 2 碼,目前利率期貨交易結果顯示高達 90% 交易者認為 Fed 在五月會升息 2 碼(0.5%),加上理事先前的發言不太會給市場驚喜,到時利率決策出現變化的可能性並不大,資金是有可能回流到加密市場重新炒作一波。
上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】靜待美國通膨數據開獎,將影響加密幣市場走勢
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