以太坊「合併升級」後，質押的 ETH 會被拋售嗎？

本文梳理自DeFi Degen Korpi 在個人社交媒體平台上的觀點，本文對其整理翻譯如下：

有些人認為，ETH 會在Merge 完成後砸盤，理由是Merge 完成後1200 萬枚ETH 會被解鎖並拋售。但是我認為這種觀點是錯誤的，原因有三：

1. 質押的ETH 不會在合併過程中被解鎖

2. 解鎖後的ETH 將緩慢釋放

3. 用於質押的ETH 視作不動產

---

1. 質押的ETH 不會在合併過程中被解鎖

在合併進行時，ETH 不能提取出來。在合併完成後的6-12 個月內還將進行一次升級。也就是說，質押的ETH 與收益在很長一段時間內都不會進入市場流通。

2. 解鎖的ETH 將緩慢釋放

即使持有者可以自由提取ETH，所有的ETH 也不能即刻被全部提取出來。釋放過程是緩慢的，一般要幾個月的時間才能完成完成解鎖，甚至可能要超過一年。

因為要取出質押的ETH，驗證者需要退出，但是每個節點可供退出的數量是有限的。目前有395,000 個驗證者，只要系統不更新，他們需要424 天才能全部退出。

3. 用於質押的ETH 被視作不動產

現在 ETH 質押不知道什麼時間提出來，所以什麼人會在這種不確定的情況下還自願質押？毫無疑問是ETH 信仰者。

大多數質押 ETH 的人都是長期投資者，他們不急於賣出，尤其是現在ETH 價格走低的情況。

短期投資者他們更傾向於更具流動性的質押方案，比如Lido，我使用 Nansen 和 Etherscan 發現，這類ETH 質押比例只有35%。

此外，30% 的ETH 質押來自獨立運行的驗證者。獨立運行的驗證者是很複雜的，只有堅信ETH 的信仰者才會這樣做，他們更不可能去拋售。

總結：

我不認為ETH 的解鎖將導致大量的拋售，因為解鎖過程需要花費幾個月並且將緩慢釋放，大多數質押者也不會因此賣出。