原文作者:Small Cap Scientist

原文來源:Twitter

編譯:暗戀,就像


在過去的 24 小時裡,我一直在研究 wBTC。我給出的建議是,暫時避開任何「包裝資產」(Wrapped assets)。

(譯者註:包裝資產也稱包裝代幣,它是另一種加密貨幣的代幣化版本。它錨定特定資產的價值,通常支持隨時贖回(去包裝)所錨定的資產。包裝代幣代表的資產通常不在其所處的區塊鏈中發行。)

在下面的推文中,我將說一下我自己對包裝資產的擔憂,同時也希望能夠消除一些圍繞資產託管和流動性方面的一些困擾。

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我不是 wBTC 或者包裝資產方面的專家,所以對此持保留態度。只是分享一下我最近的發現,如果有說得不對的地方,歡迎大家指正。

說起我的研究,最開始還是從 wBTC/BTC 脫鉤後開始的。我發現它們竟然脫鉤了 2%,這是一個不尋常的現象。

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這個交易對通常這是巨鯨用來免費套利的,為什麼現在會發生脫鉤這種情況?

wBTC 網站及其資產證明顯示,它是超額抵押的,那麼問題出在哪裡?下文我們來深入了解一下資產託管。

資產託管

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在研究 wBTC 時,你可以看到兩個角色:

  • 託管人—— 持有 BTC 以支撐 wBTC 的價值,擁有鑄造代幣的密鑰;
  • 商家—— 發送或者接收 BTC 以鑄造或者銷毀 wBTC 的主要一方。

在這種情況下,BitGo 是託管人,而商家是由 60 多個合作夥伴組成的。

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在調查 BitGo 的時候,首先看到的就 Mike belshe(BitGo CEO)的推文,雖然他表示 BitGo「沒有 Alameda 或 FTX 風險敞口」,但是他們現在卻忙著籌集資金去了,這令人詫異!

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本來很想給他們發送私訊詢問一下情況,但是很可惜,他們都關閉了私訊。

調查 BitGo 是因為他們擁有 BTC 的託管權,事實證明他們早在 2020 年就為機構客戶推出了 1.5 億美元的貸款業務。

雖然他們聲稱自己對 FTX 或者 Alameda 的風險敞口為零,但這不代表他們沒有向其它公司提供過貸款,例如那些現在看起來已經資不抵債的公司。

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在 FTX 崩潰僅四天後,他們就以 12 億美元的估值尋求融資,這看起來像是一個危險訊號。他們聲稱不需要資金,但如果真是這樣,現在又跑去融資,這個操作讓人覺得有些糟糕。

我擔心的是,如果 BitGo 資不抵債,那麼 wBTC 的持有人可能不會被視為 BitGo 債權人。當然,這只是我自己的想法。

他們保管著數十億美元的 BTC,萬一 BitGo 或商家破產了,那會發生什麼?

做市商的風險

除了託管人 BigGo,還有負責為客戶燃燒和鑄造 wBTC 的商家,他們通常是做市商。目前有超過 60 多個合作夥伴有能力鑄造和銷毀 wBTC。

這些合作夥伴包括 3AC、Nexo、Ren Protocol、Crypto.com、Coinlist 等等機構。

如您所知,其中一些機構已經申請破產,而另一些機構也被人們各種猜測。Alameda 是唯一一個從名單中刪除的機構。

(譯者註:因為 Alameda 的破產已經是板上釘釘了,所以被踢出合作夥伴列表是毫無疑問的。)

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請記住,這些只是燃燒和鑄造 wBTC 的商家,並不是 BitGo 這樣的託管人。這意味著他們可以進行銷毀和鑄造,但是也有可能持有極少量的原生 BTC(如果他們有的話)。

我認為這裡的問題將是破產申請和可能的資產收回。自 FTX 暴雷事件發生以來,多家發行人一直在努力解決銷毀和鑄造問題。

在一個健康的市場中,做市商會以足夠快的速度鑄造和銷毀代幣,以保持 wbtc 與 btc 在匯率上 1:1 兌換。但當前的脫鉤卻讓我們看清楚,做市商們並沒有在做事。

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FTX 鑄造的 wBTC

Sheriff 強調的另一件事是,FTX 能夠直接在自家交易所內鑄造 wBTC。隨著 Alameda 從合作夥伴列表中被刪除,這也是令人擔憂的一件事。

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FTX US 在他們的文檔中表示,大部分客戶資產都儲存在 BitGo Trust 中,而且還有 1 億美元的保單作擔保。

理想情況下,我希望能夠驗證「託管」中所有的 BTC(23.5 萬枚)都保存在由 BitGo 控制的錢包中。但鏈上資產證明只是有幫助,我們仍舊無法判斷這些是否會與法律程序掛鉤。

鏈上分析師應該進一步分析他們託管錢包。

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如果 Alameda 發行了這些 wBTC 並最終由 BitGo 保管,那麼這些 BTC 最終由 FTX 美國的債權人持有,而不是支撐 wBTC。難道不是這樣子嗎?

也就是說,一旦這些標的 BTC 跟著 Alameda 一起破產,那麼最終可能是 wBTC 持有人對這些債務負責。

Ren Protocol 的窘境

另一位用戶還提到了 Ren Protocol,如果你對這個協議不熟悉,那麼 REN 代幣和 renBTC 你一定聽說過。

REN 是一個原生的 BTC 橋,最近由於捲入 FTX 暴雷事件,而頻頻出現在各種頭條新聞中。

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REN 實際上也是歸 Alameda 所有。

由於他們和 Alameda 的這層關係,導致開發團隊的資金只能堅持到今年年底。目前團隊正在籌集新的資金,同時加快新 Ren 2.0 橋的計劃,而 Ren v1 將在 30 天後停用。

Solana 上一堆由 Alameda 支撐價值的代幣都已跌到脫鉤,而根據 Ren Protocol 的公開資訊顯示,他們的資產目前已得到妥善抵押。希望他們沒事。

以上這些資產如果在接下來的 30 天內不銷毀處理的話,將會面臨很大風險。

Ren protocol 當前的目標是擺脫 Alameda 並轉向 Ren 2.0,但在此之前,他們必須融到最夠的資金以支撐運營。

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renBTC 的流動性也是一個大問題,因為鏈上一些地址一直在交換 ETH > wBTC > renBTC > 原生 BTC。

這正在消耗 renBTC 的橋接資產,但是團隊表示他們不會補充這些資產。

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駭客仍然有超過 8 位數的資金,他們正試圖在沒有流動性的情況下,將這些資產轉移到橋上。

如果駭客是 FTX 內部人員,他們是否會在知道包裝資產將受到影響的情況下加強流動性緊縮?

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說到這裡,Alameda 對著《破產法第十一章》提出破產的畫面又浮現在了我的眼前。

我不太清楚 Ren 1.0 上是不是有什麼明確的類似案例,來指導我們下一步應該怎麼辦,為了安全起見,還是不要相信第三方為好。

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從 REN 的角度來看,橋接流動性和 FTX 駭客是我一直關注的兩個主要風險因素。

在此之前,我沒有使用過 Ren Protocol,所以如果有熟悉 Ren 的朋友,也歡迎你們做進一步補充。

許多人正在做空 ETH,期望 FTX 駭客採取行動,但由於流動性限制,他們在很大程度上會被困在 ETH 中。

隨著駭客進一步尋找返回原生 BTC 的途徑,這可能會導致包裝資產出現其它問題。

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我給你的建議是,盡量持有原生資產,不要相信任何第三方。

暫時我會賣掉而所有的 renBTC、wBTC、wETH 等包裝資產,直到我確認它們安全為止。

如果你被困在 wBTC 中,我建議使用 THOR 或 Kraken 換成原生的 BTC 以確保安全。

這其實很麻煩,如果 wBTC 出現了問題,那麼中心化交易所和預言機都會受到影響,那麼你持有的 wBTC 將會變成一筆壞帳。

如果這些資產不能 1:1 兌換,進而嚴重脫鉤,那麼儲存了包裝資產的 DeFi 協議可能也會跟著倒霉,因此請注意這些協議的安全性。

Aave 上最近 wBTC 的使用率大幅上升,這可能是由於 Avraham Eisenberg 對於 CRV 的攻擊,亦或是是用戶在做空 wBTC。

(譯者註:Avraham Eisenberg 是上次在 Mango Market 套出 1 億美元的操盤手,在此次攻擊事件中,他抵押了 6360 萬枚 USDC,借出 9200 萬枚 CRV 去做空,最終攻擊失敗被爆倉。)

到目前為止,這在很大程度上感覺像是做市商的失敗,這也是為什麼 wBTC 的價格始終負溢價 1% 左右,而不是 1:1  完全兌換。

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小結

個人覺得哪裡有煙,哪裡就有火,特別是在加密貨幣領域,我是真的懷疑絕大多數 wBTC 和 renBTC 都處於危險邊緣的。

任何時候請記住,無私鑰則無資產!希望大家都能注意資產安全,同時也希望我的這篇推文會帶來一些新的發現和討論。

最後,強烈要求第三方透明公開!


(以上內容獲合作夥伴 MarsBit 授權節錄及轉載,原文連結 | 出處:蜂巢財經

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