藍狐筆記｜ Uniswap V4： DEX 能不能超越 CEX？

Uniswap V4 出現提出了一個問題： DEX 能否超越 CEX ？這不再是一個不可企及的想像。

跟之前Uniswap在提升流動性和資產效率方面的優化努力不同，Uniswap V4試圖成為一個平台，一個真正的加密金融的基礎平台。

這次迭代有兩個最重要方面：一個是Hooks，一個是Singleton。

Hooks

通過Hooks，可以自定義與流動性池、交易、費用、LP頭寸的各種交互。Hooks的本質是實現可定制化的流動性池。開發者可通過部署Hooks（鉤子）來實現滿足自身需求場景DEX，底層則是利用Uniswap V4的大流動性池。

也就是說，Uniswap V4變成了一個基礎平台，基於V4開發者可以開發出各種新功能，比如限價訂單（之前是CEX較之於DEX的特色）、基於波動率或其他條件的動態手續費用（解鎖了更高的激勵可能性）、TWAMM（時間加權平均做市商，可以實現更大額資產的更平滑的交易）、將超出範圍的流動性存入借貸協議、定制鏈上預言機、LP費用自動複合到LP頭寸等等。隨著開發者了解的深入，會根據自身和社群需求開發出更多的鉤子案例出來。

Uniswap基於自身需求的可定制化，可以激發開發者推出新型的流動性池，滿足各種交易場景，讓流動性跟社群、跟項目自身的發展有更深的綁定。僅僅這一點，就是CEX無法企及的。

基於Uniswap V4，開發者可以自由塗畫，會極大激發開發者和社群的想像力和創造力，在流動性效率與項目自身的深度綁定上會抵達新的高度。同時也可以預見，對於流動性提供者的激勵會達到更高的高度。

隨著鉤子的增多，新功能的增多，Uniswap有機會成為底層的流動性基礎設施。Uniswap V4會被嵌入到更多的DeFi生態中，從而極大增加其網絡效應，最終成為整個def的底層基礎設施。

Singleton

原先是factoy/pool模式，每個流動性池一個合約，屬於多代幣多合約的架構，現在引入一個大合約架構（singleton，「單例」合約），所有流動性池處於單例智能合約中。

原來的架構在創建流動性池和進行多池的交換時成本較高，V4中的單例合約架構則減少了gas成本，無須在不同池的不同合約之間轉移。這種架構根據Uniswap團隊的估計，可以將創建流動性池的gas成本降低99%。

此外，在單例架構上還引入「flash accounting」系統，跟V3每次兌換結束後將資產轉出/轉入不同，V4則是根據淨餘額來轉移。此外，坎昆升級中的EIP-1153的「transient storage」（瞬態儲存）也利於該系統，且有助於進一步實現成本優化。

最後，V4中，原生ETH重新在交易對中出現（V2中曾經被去除掉），這也會帶來一些gas成本的降低。

結語

從目前的Uniswap V4玩法看，它不僅是自己要成為最大的DEX，還要成為DEX平台，讓更多開發者和項目方在它的流動性平台上構建各種自定義的玩法，這種開放的架構，帶來了更大的可能性。

隨著更多開發者部署Hooks，更多新功能出來，更多可組合性案例出來，Uniswap的網絡效應和不可替代性一步步增強。僅從藍狐筆記的角度，這些努力會推動Uniswap的流動性繼續增大， 從而使其成為最具影響力的底層設施之一。

Uniswap V4 出現加快了DEX追趕CEX的腳步，Uniswap有機會成為加密 DeFi 的真正基礎設施，甚至有機會在未來五到十年內達到並超越CEX的市場份額。