解析：灰度 14 檔加密幣信託表現不一，存在哪些投資機會？

8 月 29 日晚，灰度（Grayscale）贏得針對美國證劵交易委員會（SEC）的訴訟，法庭認為SEC 拒絕比特幣現貨ETF 的理由不充分。雖然取得最終勝利還有很長一段路要走，但灰度的短暫勝利無疑給市場提振了信心。

在利好消息的刺激下，灰度旗下加密貨幣信託也獲得投資者青睞。finance.yahoo 數據顯示，8 月 29 日當天，灰度比特幣信託（GBTC）交易量達到2000 萬股，創下自2022 年6 月加密市場崩盤以來的最高水平；GBTC 折價率收窄至18.06% ，創下今年以來最低值。

Fineqia  研究分析師Matteo Greco 評價稱：「灰度GBTC 負溢價率的大幅收窄表明，未來ETF 現貨在美國獲得批准的可能性大幅增加，這促使相信未來ETF 會上市的投資者們以大幅折扣購買GBTC。」

實際上，可能很多人沒注意到，今年以來灰度旗下多檔加密貨幣信託基金折價率縮小、溢價率擴大，背後既有加密市場行情上行的影響，也離不開傳統金融市場認可度增加帶來的買盤上升。折價率大幅縮小，意味著同一時期購買灰度信託產品，其收益率要遠遠高於購買加密現貨。

根據統計，目前灰度旗下14 檔加密貨幣信託中，只有7 檔是處於折價狀態—— 今年年初是11 檔處於折價狀態，過去8 個月有4 檔產品轉向正溢價（XLM、MANA、ZEN 以及BAT ），其他七檔產品的折價也在不斷收窄。Odaily星球日報整理了今年以來灰度信託溢價表現 ：

數據顯示，去年 12 月中下旬，各個幣種折價達到最大，例如 BTC 在去年 12 月 14 日達到-48.89% ，ETH 在 12 月 30 日創下-59.61% 。6 月中旬以後，隨著貝萊德等眾多傳統機構申請比特幣現貨ETF，灰度產品受到追捧，多檔產品折價開始收窄、溢價開始擴大。特別是灰度勝訴，BTC 以及ETH 折價均創下今年新低，分別是18.06% 以及-30.14% 。

其他灰度產品的表現不一，要點如下：

ETC 信託（ETCG）今年年初折價 76.69% ，8 月 29 日晚創下最低值-50.49% ，全年表現「平穩」，在灰度產品中折價情況穩居倒數第一。

BCH 與LTC 同屬於POW 挖礦，在今年走勢強於BTC，也同樣反映在灰度產品溢價上。其中，BCH 信託（BCHG）從年初的-56.98% 一度上漲至-5.56% （7 月4 日）；隨後盛極而衰，BCH 價格大幅回調，BCHG 折價也最低跌至-42.5% （8 月4日）；LTC 信託（LTCN）折價從年初的65.23% ，一度上漲至19.03% （8 月30 日），與BCHG 折價水平相當。

ZEC 信託（ZCSH）在 7 月 4 日以及 8 月 3 日，均錄得兩次溢價，分別是 4.65% 以及16.02% 。

XLM 信託（GXLM）從1 月底扭轉頹勢，從折價轉向溢價，而後在10% 以下盤整了4 個多月，最終在6 月迎來爆發，溢價率不斷攀升，最高觸及417.75% （7 月1 日），目前維持在溢價150% 左右。

ZEN 信託（HZEN）從 6 月以後出現溢價，最高點出現在7 月 21 日達到 47.89% 。

BAT 信託（GBAT）上半年折價一直在 40% 左右， 6 月下旬開始發力，溢價最高上漲至 42.46% （7 月 1 日）。

LINK 信託（GLNK）全年發揮穩定，始終維持正溢價，最高達到 251.35% （7 月 4 日）。

MANA 信託（MANA）從 3 月份就開始出現溢價，最高 158.58% （7 月 20 日），目前溢價維持在 50% 以上。

FIL 信託（FILG）年初就維持 109% 的溢價，一直穩定，最高上漲至 783.05% （7 月 14 日）。

LPT 信託（GLIV） 5 月以後出現溢價，最高上漲至 26.7% （7 月 6 日），隨後大幅下降，目前折價 30% 。

Solana 信託（GSOL）較為特殊，其於 2021 年11 月面向投資者配售，但直到2023 年4 月才開始支持 OTC 場外交易。灰度官網數據顯示，GSOL 4 月28 日上線首日溢價 144.17% ，此後一直維持 1 倍以上溢價，最高至 356.52% （8 月 15 日），目前溢價 270% 。

最後，附錄一張各個幣種溢價走勢動圖（GIF），如下所示：