摩根大通(JPMorgan)表示,灰度投資公司(Grayscale)在控告美國證管會(SEC)一案告贏後,SEC 可能會別無選擇,最終被迫批准多檔比特幣現貨 ETF 的上市申請。

灰度告贏後有兩種可能性

摩根大通以 Nikolaos Panigirtzogloul 率領的分析師團隊在報告中表示,灰度告贏 SEC 的案子,代表 SEC 必須逐一撤回先前核准「比特幣期貨 ETF」的決定,才能夠捍衛自家駁回灰度提出要將比特幣信託轉換成現貨 ETF 申請案的行動,然而,此舉對 SEC 而言,「非常具有破壞性且尷尬」,而且顯然是不可能會發生的。

分析師指出,因此,「看起來更有可能的情況是 SEC 被迫核准比特幣現貨 ETF 的申請,這些申請來自包括灰度在內的多家資產管理公司,正在等待審理」。

在上週稍早,美國聯邦法院判決 SEC 必須重新審查其拒絕灰度試圖把「灰度比特幣信託(Grayscale Bitcoin Trust,GBTC)」轉換為 ETF 的決定。法院判決,SEC 沒有理由允許核准基於期貨的比特幣 ETF,卻否決比特幣現貨 ETF,原因是比特幣期貨和現貨市場都存在詐欺與操縱風險,而比特幣現貨市場和芝加哥商業交易所(CME)的比特幣期貨市場又是緊密聯動的。

因此,法院判決 SEC 駁回 Grayscale 申請案是「武斷且善變的」,因為當局沒辦法解釋期貨 ETF 與現貨 ETF 這兩種類似產品之間為何會獲得不同待遇。

分析師預估:SEC 若要放行,不會只批准單一申請案

SEC 上周四宣布延後對貝萊德(BlackRock)、富達(Fidelity)和景順(Invesco)等幾家公司提出的現貨比特幣 ETF 申請案做決定,且至少會延後到 10 月。摩根大通分析師表示,這次延後可能代表「多檔現貨比特幣 ETF 申請案可能會一次過獲得核准,而非讓任何單一申請案獲得核准,取得第一檔上市的優勢」。

摩根大通分析師指出:「這可望讓投資人受惠,因為會使得 ETF 手續費出現更多競爭」。如果灰度的 GBTC 獲准被轉換成世界上最大的比特幣現貨 ETF,那麼灰度可能面臨更大的降低手續費壓力。」

比特幣現貨 ETF 是萬靈丹?

分析師重申,雖然灰度訴訟勝利,使得市場距離比特幣現貨 ETF 又近一步,但這不太可能會改變加密貨幣市場的遊戲規則。

分析師說,比特幣現貨 ETF 在加拿大、歐洲已存在了一段時間,但並沒有贏得投資人大幅青睞。此外,資金過去一年來不斷從黃金 ETF 流出,也沒有因此讓整體比特幣基金受惠,包括期貨 ETF 在內。再者,雖然比特幣現貨 ETF 會較期貨 ETF 擁有一些優勢,但這些優勢也「相當較小」。

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