剛一週比特幣價格受到美國暫停升息激勵，一度漲破 35,000 美元，帶動其他加密貨幣跟著上漲，以太幣也成功站上 3,500 美元，其他中小型加密貨幣也有驚人的漲幅，其中以 SOL 獲得特定資金進場，週漲幅超過 25%，不只是散戶資產，現在流入的資金很多都是機構法人，想趁著加密市場大好時進場撈一筆。
這也導致市場整體投機氣氛十分濃厚，比特幣槓桿過高的問題還沒有消失，這週比特幣一度從 35,000 美元下修至 34,000 美元，僅僅 3% 左右的跌幅在 24 小時內就讓超過 5 萬名交易約，合計 1.1 億美元的作多合約強制清算，其中以幣安的比特幣合約為最大宗，其他交易所也都有類似的作多遭到清算的狀況出現，交易員現在為了搭上這波漲勢，選擇使用高槓桿策略在短時間內獲取最大的收益，也成為比特幣近期快速上漲的動能之一。
值得注意的是，受惠於比特幣大漲與加密市場熱絡，Coinbase 公布最新第三季財報均超過市場預期，公司營收年成長達到 14.2%，雖然仍處於虧損狀態，但投資人依然買單股價，週漲幅約為 19%，財報出爐後價格依然穩住，但公司給出的第四季指引並沒有特別亮眼，脫離不了繼續撙節開支，改善整體財務結構，交易所業務尚未回到前幾年的高峰。
另一方面是支付公司 Block 也有驚人的成長，最新第三季財報顯示整體營收成長達到 24%，然而如果排除掉比特幣年成長率僅有 16%，說明銷售比特幣相關業務收入是貢獻年增率的主要動力，激勵 Block 股價大漲 12%，一反金融科技股先前的疲態。
最近投資市場熱門話題脫離不了債券殖利率持續創下新高，但到這週 Fed 舉行的 FOMC 利率會議中，Fed 決定本次會議暫停升息，讓下跌多天的美股市場鬆了一口氣，後續也放出較為鴿派的言論，雖然還是持續恐嚇市場，言論包含未來如果物價持續上漲仍不排除繼續升息、美國經濟強韌並上修 GDP 預估等等。
但投資人並不買單 Fed 這套說法，股市連跌多天的情況下，Fed 不但暫停升息，展望也透露美國經濟強勁，暗示美國的升息循環已經到達盡頭，風向轉為降息機率大增，債券殖利率也跟著下跌，這些現象正在說服投資人 Fed 不會再繼續升息，資金也開始流入風險資產，也助攻比特幣價格突破 35,000 美元，升息循環高機率結束，那後續還會有升息風險嗎？這週的就業報告或許可以提供一些資訊。
A. 10 月 31 日 CoinShares: 加密基金週流入資金創一年內新高
根據 CoinShares 報告統計，他們看到 3.26 億美元資金流入傳統金融市場中的加密幣相關交易基金產品（ETP）， 遠高於上週的 6,600 萬美元，ETP 包含許多 OTC 提供給機構投資人購買的加密幣交易基金，因此大多都是機構投資人在購買 ETP 產品，這份報告說明上週許多機構資金已經進場加密貨幣。
報告內數據也指出資金追捧的對象以 BTC 與 SOL 為主，其中作多 BTC 佔 91%，剩餘則為 SOL，意味著機構投資人對比特幣逐步重燃其興趣，目前比特幣站穩 34,000 美元，即使美國科技股財報開得不盡理想，但加密市場漲勢仍然穩健，說明這波漲幅是由外部資金所帶動，應該還能維持一段時間。
此外 CME 的比特幣期貨交易市場的成交量也創下近期新高，看到加密市場的盛況，機構投資人動得比散戶還要快更多，無法買現貨的話就透過比特幣期貨參與市場漲幅，ProShares 旗下的比特幣期貨 ETF 月漲幅也已經達到 22.5%，遠勝美國傳統科技股，甚至是 AI 股。
B. 11 月 02 日 Fed 再度暫停升息，比特幣突破 35,000 美元
Fed 今天凌晨舉行最新的 FOMC 利率會議，結果並不意外的暫停升息，基準利率仍然訂於 5.25% 至 5.5% 區間，激勵美股回彈，納斯達克指數反彈超過 1%，比特幣更是突破 35,000 美元，創下近期新高，反應市場對於 Fed 暫停升息仍然鬆了一口氣，意味著當前的利率基本上是 Fed 的最高利率，要再繼續攀升並不容易。
但 Fed 依然在會議上調高美國經濟預估，評論美國經濟在第三季以「強勁」速度擴張，未來不排除繼續升息，十年期美債殖利率也滑落至 4.8% 左右，說明市場正在修正先前激進的升息預期，Fed 同時承認高利率正在對家庭信貸與消費能力造成衝擊，但他們還無法確定實際影響程度。
Fed 也表示假設物價指數成長持續加速，Fed 不排除繼續升息，但目前情況有所緩和，官員因此採取觀察的態度，FOMC 利率期貨顯示市場修正降息預期維持在明年下半年，然而降息機率有所提高，下個觀察點則是 11 月 14 日公布的 10 月物價指數。
C. 11 月 03 日 FTX 錢包地址轉帳 2,100 萬美元 SOL 至交易所，即將拋售？
SOL 是近期價格表現最佳的加密代幣，受惠於特定投資人大量買入，一路從 24 美元飆漲至 40 美元，漲幅達到 67%，但根據 Spot on Chain 鏈上分析，他們發現 FTX 交易所錢包在 11 月 2 日一共轉帳了 4,600 萬美元至主要交易所，有可能是要清算其加密資產來償還債權人債務，或者是支付重整團隊的營運支出。
這次的 4,600 萬美元轉帳包含 9 種資產分別送往 3 個主流交易所，以 SOL 為最大宗，金額達到 2,100 萬美元，其餘則有 930 萬美元 MATIC，以及 250 萬美元的 ETH，最後 1320 萬美雃則為其他加密代幣，轉入的交易所則有 Kraken 、幣安與 Coinbase，都是流動性相當高的主流交易所。
FTX 清算團隊的轉帳舉動是否為拋售代幣還沒有確切的證據，但 FTX 已經停止營運，目前的代管團隊也不可能把代幣送入交易所代為炒幣，然後把獲利還給債權人，這不太可能，更大的可能性是目前市場價格很好，是個不錯的脫手時機，目前的市場流動性也足以承受數千萬美元的賣出而不會出現過大的價格滑落，是個分批賣出的好時機。
美國就業市場正在冷卻，繼續升息機率僅剩 20%
最後則是週五公布的美國就業報告，結果顯示全國在十月新增非農就業僅有 15 萬個，低於市場預期的 18 萬個，更顯著遜於過去六個月平均的 23.5 萬個，指向美國就業市場已經有相當程度的降溫，這也讓市場認為 Fed 不太可能進一步升息，FOMC 利率期貨更顯示明年升息的機率僅有 20%，出現近期新低。
但我們認為背後原因沒有那麼複雜，我們也多次在報告中提到過，這只是美國就業市場進入傳統淡季而已，特別冬天是旅遊淡季，而且觀光旅遊業又是美國之前的就業成長動能，現在天氣冷了，民眾不再旅遊，對於餐飲消費的需求自然下降，職位新增的速度也跟著趨緩，只是速度趨緩的速度超出市場預期，現在旅遊業不再熱門，轉為考驗民眾真正的節慶消費能力，包含黑色星期五、聖誕節等送禮節日，可以預期第四季的就業報告基本都不會好，可以說就業不再會是升息風險的考量因素。
也就是說，短期內只要物價指數不再顯著升高，Fed 基本上不會選擇升息，因為目前高達 5.2% 的基準利率已經能控制物價成長，整個升息循環也將到達盡頭，接下來只剩美國經濟或是就業市場進入冷凍期，Fed 就有可能會降息刺激經濟，11 月 14 日公布的 10 月物價指數則是下一個影響比較大的變數，但只要不超出預期太多，基本上不會有太大的問題。
這也讓美國債券價格出現回彈，目前十年期美債殖利率已經下滑至 4.5%，流動性也趨於穩定且流動性危機解除，這方向也受到美國財政部調降發售公債額度的影響，代表美國政府正在減少舉債，新債的供應量下降且降息預期發酵下，資金正重新流入公債市場。
然而這時就有個奇妙的狀況發生，雖然市場出現降息預期，但加密市場卻沒有明顯的激勵反應，比特幣反而從 35,000 美元下調至 34,000 美元，雖然後續又漲回 35,000 美元，但漲勢正在趨緩，原先比特幣漲幅會衝這麼快是受到公債流動性下降、市場預期美國政府將大量舉債等因素造成美元信任風險，推動資金開始流入比特幣，但現在美債危機已經解除，考慮到加密市場槓桿過高，市場逐漸出現回調的跡象，投資人應多加注意。
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