比特幣現貨 ETF 三大疑慮獲解決！學者：SEC 臨陣喊卡不無可能

三位知情人士透露，如果美國證管會（SEC）核准必要的文件，比特幣現貨 ETF 發行商最快可在下周準備好展開交易。不過，發行商和交易所還必須備妥一些最終文件。

根據消息人士的說法，灰度投資公司（Grayscale Investments）在接下來的三個工作天內將努力提交修訂後的 19b-4 表格，因為這些在先前幾個月所提交的文件必須進行更新。這可能會首度出現在紐約證交所網頁的規定部分。

最快下周四或五展開交易

另一位消息人士透露，這些比特幣現貨 ETF 發行商還必須提交最終的 S-1 表格，列出手續費與指定授權參與方。

為了要讓比特幣現貨 ETF 能夠上市，SEC 必須核准每一檔基金還在等待審理的 19b-4 表格，這種表格可能會最先出現在 SEC 的網站上。 S-1 表格也必須要獲得生效，不同表格的核准不一定會同時進行。一家潛在發行商的消息人士說：「兩者都獲准後，隔天早上交易即可展開。」

一位消息人士說，19b-4 的批准可能會在下周的後半來臨，最快可在下周四或下周五展開交易。另一位消息人士指出，由於包括貝萊德（BlackRock）在內的一些比特幣現貨 ETF 申請案最終日期要到３月才會來臨，因此仍存在有不確定性。

彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 在社群平台 X 表示：

SEC 正在給出最終評論，發行商此後沒多久將交出 19b-4 、 S-1 表格。我的意思是，我們距離「最終敲定」已經很接近了，但目前我所知道的是還沒有正式核准的消息。

SEC 回覆媒體詢問時表示：「我們不會對個別申請案置評。一般而言，如果委員會宣布註冊聲明有效，那會反映在（證管會的）EDGAR 資料庫系統上。任何委員會的 19b-4 命令都將公布在我們的網站上，然後公布在聯邦公報。」

在過去的兩天，多家比特幣現貨 ETF 發行商已經提交 8-A 表格，代表進度又邁前一步。這些業者包含富達（Fidelity）、 Grayscale 、方舟投資（Ark Investments）、 Valkyrie 和 VanEck，這代表只要產品獲得批准，發行商就可以在交易所進行交易。

美國 SEC 的三大疑慮

近幾個月來，發行商持續與 SEC 緊密合作，試著解決其剩下的問題。目前三大重要問題已經解決了，包括採用哪種贖回模式、任命授權參與者與如何管理硬分叉和空投的問題。

其中一大問題是贖回模式。與當局交涉的會議已經促使灰度這些公司採取 SEC 青睞的創造和贖回模式。在特定 ETF 結構中，基金遵照「實物」贖回模式，允許投資人用股票交換標的證券或商品（通常是避免稅務懲罰）。然而，在現金模式中，發行商必須轉移儲存的比特幣並立即出售以提供現金。貝萊德等公司已表示傾向為比特幣現貨 ETF 採用現金模式，而 Grayscale 則是最新跟進的公司。

另外，有關任命授權參與者的問題也獲得解決。舉例來說，貝萊德在近期已將 Jane Street Capital 和摩根大通證券指定為授權參與者。 Valkyrie 則任命 Jane Street Capital 和 Cantor Fitzgerald 為參與者。據報導，高盛集團也想參與其中。

至於硬分叉問題，消息人士透露，討論圍繞著建立協議來決定分叉情況下的行動方案。他們表示，發行方已同意信託將放棄任何與主鏈不同的硬分叉權利。