美國參議院民主黨 9 月 9 日端出至今最詳盡的加密貨幣市場監管框架，涵蓋 7 大優先事項，試圖為長期停滯的市場結構立法開闢新局。同時，這項框架也為即將登場的跨黨派協商奠定基礎，卻也在道德操守與執法力道等議題上，劃下了更清晰的政治紅線。
由 Ruben Gallego 、 Mark Warner 、 Kirsten Gillibrand 與 Cory Booker 等 12 位民主黨籍參議員組成的小組認為，加密貨幣市場規模近 4 兆美元、數百萬美國人參與，不容再處於監管真空的灰色地帶。他們提出的監管藍圖強調投資人保護、填補監管漏洞，以及限制「川普家族涉足加密貨幣事業所衍生的利益衝突與貪腐疑慮」。
「數位資產技術有潛力開創新商業模式、推動美國創新。然而，關於數位資產在美國監管框架中定位的種種疑問，已經同時扼殺了創新並損害了消費者保護，」參議員們在聲明中寫道，並將他們的提案定位為兼顧「推動創新」與「維護市場信任」的解方。
重新劃分 CFTC 、 SEC 權責
這項框架的核心內容包括：授權美國商品期貨交易委員會（CFTC）管轄非證券型代幣的現貨市場，並建立一套機制，以界定某個數位資產是否應被歸類為「證券」，從而落入美國證管會（SEC）的管轄範圍。
此外，該框架也要求代幣發行方揭露資訊、針對交易所與託管機構制定加密專屬的營運規範，並設下嚴格的反操縱與消費者保護標準。
框架同時主張，凡是服務美國用戶的數位資產平台，都必須依《銀行保密法（Bank Secrecy Act）》向金融犯罪稽查局（FinCEN）登記為金融機構，這將使交易所、託管機構和其他中介機構進一步受到《銀行保密法》、反洗錢規則和制裁執法的約束。
至於被視為洗錢與非法金融活動溫床的 DeFi，民主黨人則主張應建立新的監管工具防範濫用，但是否會要求去中心化協議的底層開發團隊進行註冊，則尚未明朗。這點與共和黨立場截然不同，後者在其草案中明確保護 DeFi 開發者不受註冊義務約束。
值得注意的是，框架還要求禁止穩定幣發行方直接或間接（透過關聯公司）支付任何形式的利息或收益。即便在川普總統近期簽署生效的《GENIUS 法案》後，這類非直接的獎勵計畫依然盛行。
川普家族涉足幣圈惹爭議 道德條款引爆政治火花
這項框架中最具政治煙硝味的部分，無疑是針對政府官員的「道德條款」。
框架禁止民選官員及其家屬在任職期間，發起任何加密貨幣項目或從中獲利，並強制要求他們揭露持有的相關資產。
民主黨人更嚴厲指控，川普總統「已轉向利用數位資產項目來中飽私囊，他濫用職權的腐敗程度在現代史上前所未見」，嚴重動搖了整個數位資產產業的公信力。
為防監管機構淪為政黨工具，民主黨人也要求增加監管預算，並確保監管規則制定過程有兩黨參與，不得由單方壟斷。
兩黨攻防白熱化
民主黨的提案，正逢共和黨推動的《數位資產市場明晰法案（Clarity Act）》呼之欲出。該法案已於 7 月在眾議院以 294 比 134 高票通過，並送交參議院審議。
《Clarity Act》同樣聚焦如何界定代幣分類、劃分監管歸屬以及簡化合規途徑，但在 DeFi 監管與道德條款方面明顯與民主黨存在分歧。
隨著雙方皆已亮出底牌，參議院銀行委員會的兩黨協商預計將在未來幾周內急速升溫。美國究竟能否在歷經多年的立法僵局後，成功建立一套全面的加密貨幣市場規則，將取決於兩黨能否在立法時程、道德紅線與 DeFi 監管等關鍵議題上，找到妥協的空間。
